주택 가격 및 마진 하락으로 그린 브릭 2026년 3분기 매출 감소

그린 브릭 파트너스(Green Brick Partners, Inc., NYSE: GRBK)는 인도량의 완만한 증가에도 불구하고 저가 주택으로의 전환과 구매자 인센티브 확대의 영향이 더 크게 작용하면서 3분기 매출과 순이익이 감소했다고 발표했다. 주택 부문 매출은 전년 동기 대비 9.7% 감소한 4억 3,700만 달러를 기록했으며, 당기순이익은 24.0% 줄어든 5,920만 달러를 기록했다.

희석 주당순이익(EPS)은 23.7% 감소한 1.35달러를 기록했다. 그린 브릭은 이번 분기 전년 동기 대비 2.6% 증가한 978가구의 주택을 인도했으나, 평균 판매 가격은 12.1% 하락한 44만 7,000달러를 기록했다. 회사 측은 가격 하락의 주된 원인으로 트로피 시그니처 홈즈(Trophy Signature Homes)의 인수 인도 비중 확대와 주택담보대출 금리 상승에 따른 인센티브 증가를 꼽았다.

발표 자료에 따르면 주택 건설 매출총이익률은 28.0%로 비교적 높은 수준을 유지했으나, 전년 동기의 32.1% 대비 410bp 하락했다. 3분기 인수 인도 건에 대한 인센티브는 9.9%에 달해 전년 동기 대비 180bp, 2026년 2분기 대비 110bp 상승했다.

판매비와 관리비(SG&A)는 5,520만 달러에서 5,180만 달러로 감소했다. 하지만 매출 기반 감소를 반영하여 주택 부문 매출 대비 판관비 비율은 전년 동기 11.4%에서 11.8%로 상승했다.

수주 잔고 감소 속에 신규 수주는 증가

순 신규 주택 수주는 926건으로 3.1% 증가하며 4억 2,900만 달러의 수주 매출을 올렸다. 단지당 월간 판매율은 3% 감소한 2.8가구를 기록했으며, 취소율은 총 수주 건수의 8.2%를 차지했다.

그린 브릭의 3분기 말 수주 잔고는 3억 7,930만 달러 규모의 629가구로 집계됐다. 수주 잔고 금액은 전년 동기의 4억 5,680만 달러에서 17.0% 감소했다. 착공 건수는 954가구로 거의 변동이 없었으며, 건설 중인 가구 수는 1.0% 감소한 2,181가구를 기록했다.

회사는 트로피 시그니처 홈즈의 확장을 지속했으며, 해당 브랜드는 3분기 주택 인도 매출의 45%, 인도 가구 수의 60%를 차지했다. 경영진의 최우선 과제에는 댈러스-포트워스 지역에서 해당 브랜드 규모를 추가로 확대하고 오스틴과 휴스턴으로 확장하는 것이 포함된다. 트로피는 2026년 3월 휴스턴에 첫 주택 단지를 개장했다.

댈러스-포트워스와 애틀랜타는 그린 브릭 3분기 매출의 약 88%를 창출했다. 회사는 텍사스주의 추가 시장으로 입지를 넓히는 동시에 도심 재개발 및 인접 지역에 계속 집중하고 있다.

토지 투자 및 유동성

그린 브릭이 소유하거나 계약 체결 중인 총 부지 수는 전년 동기 대비 25%, 2025년 말 대비 5% 증가한 51,435개를 기록했다. 이 중 79%는 직접 소유 부지였으며, 21%는 계약 체결 상태였다.

2026년 첫 9개월 동안 회사는 정산금을 제외하고 토지 및 부지 매입에 약 2억 7,400만 달러, 토지 개발에 3억 2,300만 달러를 투자했다. 연간 전체 기준으로는 정산금을 제외하고 토지 및 부지 매입에 약 3억 5,000만 달러, 토지 개발 지출에 약 4억 3,000만 달러가 소요될 것으로 경영진은 예상하고 있다.

보유 재고자산은 2025년 말 19억 4,000만 달러에서 9월 30일 기준 21억 5,000만 달러로 증가했다. 현금 및 현금성 자산은 1억 5,460만 달러에서 1억 달러로 줄어든 반면, 총부채는 3억 2,030만 달러에서 3억 3,800만 달러로 증가했다. 회전한도 대출을 통한 가능액 2억 2,500만 달러를 포함한 총유동성은 연말 기준 5억 1,960만 달러에서 3억 2,500만 달러로 감소했다.

주택 건설 부문의 총자본 대비 부채 비율은 2025년 말 12.8%에서 13.1%를 기록했으며, 총자본 대비 순부채 비율은 6.3%에서 9.6%로 상승했다. 그린 브릭은 자본 배분의 우선순위로 토지 투자, 유동성 및 낮은 레버리지 유지, 자사주 매입을 꼽았다. 회사는 투자적격 등급의 재무제표를 유지하면서 성장을 지원하기 위해 최대 20%의 자본 대비 부채 비율을 목표로 하고 있다고 밝혔다.

경영진은 또한 단지별로 가격 책정, 판매 속도, 수익성 간의 균형을 계속해서 맞추는 한편, 회사 사업 지역 전체로 그린 브릭 모기지(Green Brick Mortgage)와 그린 브릭 인슈어런스(Green Brick Insurance)를 확장할 계획이다.

회사는 경기 변동성, 경쟁, 주택담보대출 금리 및 자금 조달 변동성, 인플레이션, 인건비 및 자재비, 토지 확보 가능성, 인허가 지연, 지리적 집중도 등을 주요 위험 요인으로 꼽았다. 기상 악화, 단지 개발 및 트로피 브랜드 확장의 실행상 어려움, 잠재적 재고자산 감액 손실 등도 실제 실적이 경영진의 전망과 달라지게 만드는 요인이 될 수 있다.