플로우서브, 수주잔고 사상 최고치 기록 속 2026년 매출 전망 하향

플로우서브(FLS)는 중동 지역의 차질로 3분기 출하량이 타격을 받았으나, 견조한 프로젝트 수요와 사상 최대 애프터마켓 수주에 힘입어 수주잔고가 신고가를 기록했음에도 불구하고 2026년 전체 매출 전망을 하향 조정했다. 또한 이 회사는 연초 이후의 견조한 실적과 지속적인 이익률 확대를 이유로 조정 주당순이익(EPS) 전망치의 하단을 상향 조정했다.

플로우서브는 이제 2026년 자체(organic) 매출이 기존 약 1% 감소 전망에서 1.5%~2.5% 감소할 것으로 예상하고 있다. 전체 매출 증가율은 기존 약 3% 성장 전망 대비 2%~3%로 예상된다. 조정 EPS 전망 범위는 기존 4.05달러~4.20달러에서 4.10달러~4.20달러로 좁혀졌다.

3분기 매출은 전년 동기 대비 5.4% 증가한 약 12억 달러를 기록했으며, 인수 및 매각 효과가 6.7%포인트 기여했다. 자체 매출은 1.2% 감소했고 환율 효과는 0.1%포인트의 부정적 영향을 미쳤다. 플로우서브는 중동 상황으로 인해 분기 매출이 예상보다 소폭 많은 약 4,000만 달러 감소했다고 밝혔다. 매출 변동 요인(sales bridge) 분석에서도 중동 악재가 약 3%포인트, 80/20 프로그램이 약 1%포인트의 영향을 미친 것으로 나타났다.

매출 차질에도 불구하고 수익성은 개선되었다. 조정 총이익률은 190베이시스포인트 상승한 36.7%를 기록했으며, 조정 영업이익률은 170베이시스포인트 확대된 16.5%를 기록했다. 조정 EPS는 19% 증가한 1.07달러를 기록했다. GAAP 기준 플로우서브는 영업이익 1억 5,460만 달러, 순이익 1억 300만 달러, 희석 EPS 0.81달러를 보고했다.

사상 최대 수주잔고, 향후 매출 뒷받침

신규 수주는 전년 동기 대비 14% 증가한 약 13억 8,000만 달러(자체 기준 8% 증가)를 기록하며 수주출하비율(book-to-bill ratio) 1.12를 나타냈다. 신규 장비 수주는 글로벌 프로젝트 활동의 견조세에 힘입어 17% 증가한 6억 5,600만 달러를 기록했다. 애프터마켓 수주는 11% 증가해 사상 최대치인 7억 2,800만 달러를 기록하며 5분기 연속 6억 5,000만 달러를 상회했다.

수주잔고는 전년 동기 대비 20%, 2분기 대비 4% 증가한 사상 최대치인 34억 7,000만 달러에 달했다. 플로우서브는 올해 1~9월까지 6%의 자체 수주 성장을 기록한 후, 연간 전체로 한 자릿수 중반의 자체 수주 성장 전망을 유지했다.

분기 수주의 38%를 차지한 에너지 부문은 이번 분기 40%, 연초 이후 25%의 성장을 기록했다. 경영진은 이 같은 증가 원인을 에너지 안보 및 액화천연가스(LNG)에 대한 글로벌 투자 덕분으로 돌렸다. 전력 부문 수주는 1억 1,500만 달러 이상의 원자력 관련 수주를 포함해 23% 증가했다. 화학 부문 수주는 보합세를 보였고, 일반 산업 부문 수주는 8% 감소했다.

플로우서브 펌프 사업부(Flowserve Pumps Division)는 14.7%(자체 기준 10.9%) 증가한 9억 4,000만 달러의 수주를 보고했다. 매출은 3.8% 증가한 8억 3,000만 달러를 기록했으나 자체 기준으로는 0.9% 감소했다. 이 사업부의 조정 영업이익률은 제품 믹스 개선, 80/20 프로그램 및 프로젝트 수행 능력 향상을 반영해 220베이시스포인트 확대된 21.8%를 기록했다.

유체 제어 사업부(Flow Control Division)는 12.6% 증가한 4억 4,600만 달러의 수주를 올렸으나, 자체 성장률은 0.8%에 그쳤다. 매출은 9.1% 증가한 4억 1,200만 달러를 기록했으나 자체 기준으로는 1.3% 감소했다. 조정 영업이익률은 중동 악재의 영향을 포함해 16.3%로 변동이 없었다. 플로우서브는 지역적 경영 환경으로 인해 두 사업부 모두에서 즉시 수주·배송(book-and-ship) 활동이 줄었다고 밝혔다.

중동 지역 압박, 4분기에도 지속될 전망

플로우서브는 3분기 말 영업 환경이 더 악화되어 출하가 지연되고 고객 대금 회수가 소폭 느려졌다고 설명했다. 회사는 현재의 경영 환경이 지속될 경우 4분기에 해당 지역으로부터 더 큰 매출 악재가 발생할 것으로 예상하고 있다. 프로젝트 파이프라인은 여전히 활발하지만 일부 프로젝트 승인은 2027년으로 이월될 수 있다.

경영진은 4분기에 한 자릿수 중반의 자체 매출 성장, 10%대 초반의 전체 매출 성장, 전분기 대비 조정 영업이익률 확대를 가정하고 있다. 연간 기준으로 플로우서브는 조정 영업이익률이 약 150베이시스포인트 증가하여 16% 근처를 유지할 것으로 예상하며, 이는 2030년까지 20% 목표를 달성하겠다는 공언한 경로를 유지하는 것이다.

회사는 80/20 프로그램이 3년 차에 접어들었으며 최소 향후 2년 동안 추가적인 이익률 개선 기회를 제공할 것이라고 밝혔다. 인수한 트릴리움(Trillium) 비즈니스 관련 조치, 포트폴리오 단순화, 생산성 향상 및 시설 통합 작업도 진행 중이다.

이번 분기 영업활동 현금흐름은 총 1억 4,400만 달러를 기록했다. 잉여현금흐름은 조정 순이익의 92%를 차지했으며, 플로우서브는 연간 전환율을 약 80%로 예상하고 있다. 순부채 비율(Net leverage)은 2분기 1.8배에서 1.5배로 낮아졌다.

플로우서브는 자사주 매입 5,000만 달러와 배당금 2,800만 달러 등 총 7,800만 달러를 주주에게 환원했다. 이사회는 2026년 10월부터 효력이 발생하는 자사주 매입 한도를 5억 달러로 늘렸다. 또한 회사는 연간 설비투자(CAPEX) 전망치를 기존 약 1억 달러에서 약 9,000만 달러로 낮췄다.

향후 전망은 지속되는 중동 차질, 프로젝트 지연 가능성, 수주 취소, 공급망 및 인플레이션 압력, 관세, 환율 변동, 자본 및 유지보수 지출에 대한 고객의 투자 의향 등에 계속 영향받을 수 있다. 플로우서브는 또한 수주 물량이 적정한 이익률로 매출 전환되지 않을 수 있으며, 지정학적 또는 무역 관련 상황 변화가 해외 사업에 영향을 미칠 수 있다고 덧붙였다.