DT 미드스트림, 3분기 실적에 2026년 EBITDA 전망 상향

DT 미드스트림(NYSE: DTM)은 3분기 당사 귀속 순이익 1억 1,800만 달러, 조정 EBITDA 3억 1,000만 달러를 기록한 후 2026년 조정 EBITDA 가이던스 하단을 상향 조정했다. 이 천연가스 인프라 운영업체는 또한 4억 달러가 넘는 자체 추진 프로젝트에 대한 최종 투자 결정(FID)을 확정짓며, 34억 달러 규모의 프로젝트 수주 잔고 중 확정된 비중을 약 70%로 끌어올렸다.

발표 자료에 따르면 회사는 2026년 조정 EBITDA 전망치를 기존 11억 5,500만~12억 2,500만 달러에서 11억 8,500만~12억 2,500만 달러로 상향 조정했다. 수정된 중간값은 DT 미드스트림의 당초 전년도 조정 EBITDA 가이던스 중간값 대비 7% 증가한 수준이다.

DT 미드스트림은 또한 배당가능현금흐름(DCF) 전망치 하단을 기존 8억 3,000만~8억 9,000만 달러에서 8억 6,000만~8억 9,000만 달러로 올렸다. 2027년 초 조정 EBITDA 전망치는 12억 2,500만~12억 9,500만 달러로 재확인되었다.

파이프라인 수익 증가로 집송 물량 감소 상쇄

3분기 조정 EBITDA는 파이프라인 부문 이익 증가에도 불구하고 집송 실적 부진이 이를 상쇄하면서 2분기 3억 500만 달러에서 소폭 감소했다. 파이프라인 조정 EBITDA는 합작법인 파이프라인의 매출 증가에 힘입어 2억 달러에서 2억 200만 달러로 증가했다. 집송 조정 EBITDA는 북동부 지역 물량 감소의 영향으로 1억 500만 달러에서 9,900만 달러로 줄어들었다.

비GAAP 지표인 영업이익은 전분기 1억 1,200만 달러(주당 1.09달러)에서 1억 1,800만 달러(희석 주당 1.16달러)로 증가했다. 발표 자료에서는 이러한 실적 비교의 원인 중 하나로 2분기에 일시적으로 높았던 법인세 비용을 꼽았다. 두 기간 모두 보고된 순이익과 영업이익 사이에 별도의 조정 항목은 없었다.

배당가능현금흐름은 1억 7,400만 달러에서 2억 7,000만 달러로 증가했다. 회사는 이러한 전분기 대비 변화의 주요 요인으로 2분기에 계상된 현금 이자 비용을 언급했다.

2026년 첫 9개월 동안 DT 미드스트림 귀속 순이익은 총 3억 6,000만 달러로, 전년 동기의 3억 3,000만 달러에서 증가했다. 조정 EBITDA는 8억 4,500만 달러에서 9억 1,400만 달러로 늘어났으며, 배당가능현금흐름은 6억 6,900만 달러에서 7억 1,800만 달러로 증가했다.

두 핵심 사업 지역 모두에서 집송 처리량이 전년 동기 수준을 상회했다. 헤인즈빌의 3분기 일평균 처리량은 21억 7,000만 입방피트로 전년 동기 대비 6% 증가했으며, 북동부 지역 처리량은 15% 증가한 일평균 12억 5,000만 입방피트를 기록했다. 다만 북동부 물량은 2분기 일평균 13억 8,000만 입방피트보다는 감소했다. DT 미드스트림은 생산자 감산으로 인해 4분기 물량이 3분기보다 줄어들 것으로 예상된다고 밝혔다.

신규 프로젝트 본격 추진

DT 미드스트림은 중서부 MIST S1 확장 사업, 인디애나주 신규 발전소에 연결되는 관련 지선 파이프라인, 가디언 현대화 프로그램 2단계에 대해 최종 투자 결정(FID)을 내렸다. 이번 결정으로 2030년까지 확정된 프로젝트 규모는 약 24억 달러로 늘어났으며, 이는 회사의 확률 가중 수주 잔고 34억 달러의 약 70%에 해당한다.

MIST S1 프로젝트는 압축 및 파이프라인 루핑을 통해 일평균 약 3억 입방피트의 수송 용량을 추가할 예정이다. 이 프로젝트는 투자적격 등급 유틸리티 기업들과의 20년 만기 사전 계약을 바탕으로 2029년 4분기 상업 운전을 개시할 예정이다.

관련 지선 파이프라인은 유틸리티 고객과의 20년 만기 수요 기반 계약에 따라 인디애나주의 신규 900메가와트(MW) 발전소에 가스를 공급하게 된다. 상업 운전 개시 예정 시기는 2028년 상반기다. MIST S1과 지선 파이프라인의 합산 자본투자는 건설 중 자본화 이자(AFUDC)를 포함해 2억 7,500만~3억 2,500만 달러로 추정된다.

가디언 2단계 사업에는 약 1억 3,000만~1억 5,000만 달러가 소요될 것으로 예상되며, 2030년 3분기 상업 운전을 목표로 하고 있다. 회사는 해당 투자금을 파이프라인 요금 조정을 통해 회수할 것이라고 밝혔다. 이와 별도로 연방 규제 당국은 가디언 1단계 현대화 투자에 대한 요금 조정 합의안을 승인했다.

DT 미드스트림은 가디언 G3 확장 사업이 2028년 4분기 상업 운전을 목표로 순조롭게 진행 중이며, 2027년 상반기 연방에너지규제위원회(FERC)의 승인령이 예정되어 있다고 밝혔다. 발표 자료에 따르면 밀레니엄, 바이킹, 애팔래치아 집송, 헤인즈빌, 벡터 확장 사업 등 추진 중인 다른 프로젝트들도 예정된 일정과 예산에 맞춰 진행되고 있다.

효율성 향상으로 자본지출 가이던스 하향

회사는 2026년 총 자본투자 전망치를 기존 4억 9,000만~5억 7,000만 달러에서 4억 5,000만~5억 1,000만 달러로 하향 조정했다. 성장 자본지출 가이던스는 기존 4억 2,000만~4억 8,000만 달러에서 3억 7,500만~4억 2,500만 달러로 10% 이상 축소되었으며, 경영진은 이를 자본 효율성에 따른 결과로 설명했다. 유지를 위한 자본지출은 7,500만~8,500만 달러 수준이 될 것으로 예상된다.

DT 미드스트림은 새로 승인된 프로젝트들이 본격 추진됨에 따라 2027년 확정 자본지출 약 6억 1,000만 달러를 포함해 2026년과 2027년에 걸쳐 약 10억 달러의 확정 투자가 집행될 것으로 예상하고 있다.

이러한 전망은 프로젝트 이행, 규제 당국의 승인, 고객사의 생산 및 수요, 자금 조달 여건, 인프라 제약 등에 따라 달라질 수 있다. 회사가 밝힌 추가적인 불확실성 요인으로는 인플레이션, 금리, 관세, 공급망 차질, 사이버 보안 위협, 환경 및 파이프라인 규제, 원자재 가격 변동, 자사 또는 제3자 시설의 잠재적 가동 중단 등이 포함된다. 조정 EBITDA, 영업이익, 배당가능현금흐름은 비GAAP 지표로, 다른 기업이 사용하는 유사한 명칭의 지표와 직접 비교할 수 없다.