디알호튼 4분기 순이익, 마진 축소로 감소; 2027 회계연도 전망 제시

주택 판매 마진 축소, 판매비 및 일반관리비(SG&A) 증가, 임대 사업 부문의 손상차손이 수익성에 부담을 주면서 디알호튼(NYSE: DHI)의 회계연도 4분기 실적이 감소한 것으로 나타났다. 이 주택 건설업체는 또한 모기지 금리와 경제 상황의 지속적인 변동성을 반영한 2027 회계연도 전망을 제시했다.

2026년 9월 30일로 끝난 분기의 디알호튼 귀속 순이익은 전년 동기의 9억 5,300만 달러에서 7억 4,180만 달러로 감소했다. 희석 주당순이익(EPS)은 3.04달러에서 2.67달러로 하락했다. 연결 세전이익은 매출 93억 7,000만 달러에 10억 1,000만 달러를 기록했으며, 세전이익률은 12.4%에서 10.8%로 축소됐다.

주택 건설 부문 마진 축소

주택 인도 건수가 23,368건에서 22,915건으로 줄어들면서 주택 판매 매출은 85억 4,000만 달러에서 83억 8,000만 달러로 감소했다. 주택 판매 매출총이익률은 전년 동기 20.0%, 직전 분기 20.7%에서 19.5%로 낮아졌다. 디알호튼은 모기지 금리 변동과 높아진 인센티브가 최근 매출총이익률 변동성의 주요 원인이며, 예년을 상회하는 소송 비용이 4분기 마진을 약 30bp 감소시켰다고 밝혔다.

주택 건설 부문 세전이익은 10억 달러에서 8억 9,100만 달러로 감소했다. 분기 주택 건설 판관비(SG&A)는 6억 7,850만 달러에서 7억 2,930만 달러로 증가했으며, 주택 건설 매출 대비 비중은 7.9%에서 8.7%로 상승했다. 회사 측은 신규 시장 진출과 단지 수 증가를 지원하기 위한 인프라를 유지하면서 2026 회계연도 비용에 광고비 지출 확대와 기술 투자가 포함됐다고 설명했다.

임대 사업 부문은 4분기에 2,530만 달러의 세전손실을 기록했다. 포레스타(Forestar)는 7,860만 달러의 세전이익을 기여했고, 금융 서비스 부문은 7,820만 달러를 창출했다. 발표 자료에 따르면 연결 세전이익률의 전반적인 하락은 주로 임대 부문 손상차손, 판관비 증가, 주택 판매 매출총이익률 하락에 기인했다.

연간 전체 기준으로 디알호튼은 연결 매출 330억 4,000만 달러, 세전이익 39억 1,000만 달러를 기록해 11.8%의 세전이익률을 나타냈다. 당사 귀속 순이익은 28억 9,000만 달러(희석 주당 10.11달러)로, 2025 회계연도의 35억 9,000만 달러(주당 11.57달러)와 비교된다.

2026 회계연도 주택 판매 매출은 314억 3,000만 달러에서 306억 2,000만 달러로 줄었고, 주택 인도 건수는 84,863건에서 84,202건으로 감소했다. 연간 주택 판매 매출총이익률은 21.5%에서 20.2%로 축소됐으며, 주택 건설 부문 세전이익은 41억 3,000만 달러에서 34억 2,000만 달러로 하락했다.

2027 회계연도 전망 및 자본 환원

10월 29일 실적 발표 콘퍼런스 콜 당시 시장 상황을 바탕으로, 디알호튼은 2027 회계연도 연결 매출을 300억 달러에서 320억 달러, 주택 인도 건수를 79,000건에서 84,000건 사이로 전망하고 있다. 또한 영업 활동으로 인한 연결 현금흐름은 약 35억 달러가 될 것으로 예상했다.

2027 회계연도 1분기의 경우 경영진은 매출 59억 달러~64억 달러, 주택 인도 건수 15,500건~16,500건, 주택 판매 매출총이익률 18.0%~18.5%, 연결 세전이익률 7.0%~8.0%를 예상하고 있다. 예상 법인세율은 해당 분기와 연간 전체 모두 약 25.5%이다.

회사는 2027 회계연도 동안 약 30억 달러 규모의 보통주를 자사주 매입하고 약 5억 달러의 배당금을 지급할 계획이다. 2026 회계연도에는 자사주 매입 36억 달러와 배당금 5억 1,330만 달러를 포함해 총 41억 달러를 주주에게 환원했다. 자사주 매입으로 발행 주식 수가 전년 대비 8% 감소했다. 디알호튼은 또한 2027 회계연도 연간 배당금을 주당 2.00달러로 11% 인상했다.

2026 회계연도 영업현금흐름은 총 35억 달러를 기록했다. 연말 기준 연결 유동성은 72억 달러를 나타냈고, 연결 부채비율(레버리지)은 전년의 19.8%에서 20.8%로 상승했다. 회사는 연결 레버리지 목표치를 약 20%로 설정하고 있다.

디알호튼은 통제(옵션) 택지 440,100개와 소유 택지 130,500개를 포함해 총 570,600개의 소유 및 통제 택지를 보유하며 한 해를 마감했다. 회사 측은 매수 계약과 조성 완료된 택지 활용이 자본 유연성을 보존하기 위한 목적이라고 설명했다. 모델하우스를 제외한 재고 주택은 전년의 29,600채에서 28,200채로 줄었으나, 주택 재고 회전율은 2.8회에서 2.9회로 상승했다.

디알호튼이 지분 62%를 소유한 주거용 택지 개발업체 포레스타(Forestar)는 2026 회계연도에 13,545개의 택지를 판매하여 16억 4,000만 달러의 매출을 올렸다. 포레스타는 현재 시장 상황을 바탕으로 2027 회계연도에 12,000개~13,000개의 택지를 판매하고 14억 달러~15억 달러의 매출을 거둘 것으로 예상하고 있다.

디알호튼은 모기지 금리 변동성과 경제 상황 변화가 전망에 실질적인 영향을 미칠 수 있다고 경고했다. 공개된 기타 위험 요인으로는 주택 및 임대 시장의 경기 순환적 특성, 모기지 및 자본시장 자금 조달 여건, 인플레이션 및 금리 인상, 토지 및 재고 위험 노출, 건설 인력 및 자재 수급 상황, 인허가 규제, 경쟁 심화, 기상 이변, 보증 및 하자 담보 청구, 사이버 보안 사고 등이 포함된다.