캘리포니아 워터 서비스, 설비 투자 사상 최고치 기록 속 2026년 3분기 실적 상승

캘리포니아 워터 서비스 그룹(NYSE: CWT)은 고객 요금 조정, 규제 관련 비용 회수, 신규 고객 증가에 힘입어 3분기 매출, 순이익, 희석 주당순이익(EPS)이 모두 증가했다고 발표했다. 이 수도 사업자는 또한 분기 동안 1억 4,830만 달러의 자본 투자를 집행했으며, 2026년 말 이전에 네바다 및 오레곤주 인수 건을 마무리할 것으로 예상한다고 밝혔다.

영업수익은 2025년 3분기 3억 1,120만 달러에서 3억 3,220만 달러로 증가했다. 순이익은 전년 동기 6,120만 달러에서 6,540만 달러로 늘어났으며, 희석 EPS는 전년 동기 1.03달러에서 1.05달러로 상승했다.

회사 측은 고객 요금 조정, 신규 고객 증가 및 기타 항목으로 주당 0.28달러의 이익 요인이 발생했다고 설명했다. 가뭄 회수 기록 계정(Drought Recovery Memorandum Account) 승인으로 주당 0.05달러가 추가되었으며, 기록 계정 비용 회수에 대한 규제 당국의 승인으로 주당 0.06달러가 추가 기여했다.

다만 이러한 이익 증가는 고객 소비량 감소(EPS 0.06달러 감소)와 절수 프로그램 비용 증가(EPS 0.04달러 감소)로 일부 상쇄되었다. 또한 유효 법인세율 변화와 비적격 복리후생 플랜 투자 손실이 각각 EPS를 0.06달러 감소시켰으며, 기타 항목들이 0.15달러의 부정적 영향을 미쳤다.

2026년 들어 9개월간 누적 영업수익은 2025년 동기의 7억 8,020만 달러에서 8억 5,530만 달러로 증가했다. 순이익은 1억 1,670만 달러에서 1억 2,590만 달러로 증가했고, 희석 EPS는 1.96달러에서 2.07달러로 상승했다.

자본 지출 및 규제 활동

캘리포니아 워터 서비스 그룹은 이번 분기 동안 감가상각비 3,470만 달러를 크게 상회하는 분기 역대 최대 규모인 1억 4,830만 달러를 인프라에 투자했다. 연중 누적 자본 지출은 총 4억 2,480만 달러로, 감가상각비 1억 420만 달러와 대비된다.

회사는 자본 지출 규모를 2026년 6억 2,700만 달러, 2027년 6억 6,700만 달러, 2028년 7억 달러로 추정하고 있다. 해당 수치는 2024년 캘리포니아 일반 요금 산정(General Rate Case) 결정액과 캘리포니아 및 기타 진출 주의 추정치를 바탕으로 산출된 것이다. 이 추정치는 규제 당국의 검토에 따라 변경될 수 있으며, 네바다 및 오레곤 시스템에 대한 예상 투자 금액은 제외되어 있다.

추정 요금 기준액(rate base)은 2026년 27억 4,000만 달러에서 2027년 31억 5,000만 달러, 2028년에는 34억 5,000만 달러 이상으로 증가할 것으로 전망된다. 이 역시 계획된 네바다 및 오레곤 투자는 제외된 수치이며 규제 당국의 승인을 받아야 한다.

최근 규제 당국의 결정에는 2026년 10월 1일 자로 발효된 워싱턴주의 410만 달러 매출 인상과 10월 21일 자로 발효된 하와이 카팔루아 시스템의 190만 달러 매출 인상이 포함된다. 또한 캘리포니아 공공유틸리티위원회(CPUC)는 2027년과 2028년에 완료될 예정인 특정 PFAS 프로젝트 관련 자본 비용 1억 1,310만 달러에 대해 권고안(advice-letter) 절차 사용을 승인했으며, 기존에 발생한 비용 250만 달러의 회수도 승인했다.

회사는 캘리포니아, 뉴멕시코, 워싱턴주에서의 PFAS 규제 준수 프로그램을 위해 총 2억 2,800만 달러를 투자할 것으로 예상하고 있다. 2026년 첫 9개월 동안 수처리 및 정수정 교체 사업에 2,330만 달러를 투자했다. 보조금 지원 절차가 진행 중인 8개 프로젝트를 포함해 총 65개 프로젝트가 계획되어 있으며, 캘리포니아 내 44개 사업장 중 18곳에서 공사가 진행 중이다. 발표일 기준 집단소송을 통해 회수한 순금액은 총 5,940만 달러에 달한다.

인수 및 자금 조달

계획된 네바다 및 오레곤 인수건에 대한 경영권 변동(Change-of-control) 신청이 승인되었으며, 경영진은 통합 계획이 일정과 예산 범위 내에서 차질 없이 진행되고 있다고 밝혔다. 이번 거래로 약 3만 5,600개의 주거용 가구 수에 해당하는 연결 수가 추가되고 서부 2개 주에 추가 진출할 것으로 기대된다. 거래 완료 후 전체 고객의 약 20%가 캘리포니아 외 지역에 위치할 예정이며, BVRT를 제외한 캘리포니아 외 지역의 요금 기준액은 약 40% 증가할 것으로 예상된다.

BVRT 합작법인의 경우, 통합 요금 산정 건이 승인을 위해 위원회로 환송되었으며 이와 별도로 임시 요금은 계속 적용된다. 경영권 변동 신청 제출 조치는 완료된 것으로 간주되었으며, 2027년 초에 승인 및 거래 종결을 목표로 하고 있다. 3분기 누적 신규 연결 수는 12% 증가했다.

캘리포니아 워터 서비스 그룹은 2026년 자금 조달 요건을 충족한 것으로 판단한다고 밝혔다. 이번 분기 동안 시장가격 발행(ATM) 주식 프로그램을 통해 4,980만 달러의 순수익을 창출했으며, 9월 30일 기준 예상 순수익 7,780만 달러 규모의 160만 주에 대해 선도매도 계약을 체결했다. 또한 회사는 1억 2,500만 달러 규모의 무담보 장기 채권을 발행했고, 캘리포니아 유틸리티 자회사는 1억 5,000만 달러 규모의 장기 1순위 담보부 사채를 발행했다.

9월 30일 기준 회사는 신용 한도 약 4억 2,500만 달러, 사용 제한 없는 현금 4,510만 달러, 사용 제한 현금 4,580만 달러를 보유하고 있다. 총 6억 달러 규모의 신용 한도 약정은 8억 달러까지 증액 가능하며 만기는 2028년 3월이다.

이사회는 주당 0.335달러의 분기 배당금을 의결하여 327분기 연속 배당을 기록했다. 연간 예상 배당금은 주당 1.34달러로 2025년 총액 대비 8.1% 증가한 수준이며, 59년 연속 배당 성장을 기록하게 되었다.

전망은 규제 당국의 승인, 인수 및 자금 조달 거래의 시기와 완료 여부, 회사의 비용 회수 능력에 따라 변동될 수 있다. 또한 공시된 기타 불확실성 요소로는 PFAS 관련 규제 요건, 용수 확보 가능성, 고객 소비량, 인플레이션 및 금리, 사이버 보안 위협, 정전, 산불·산사태·예보된 엘니뇨 현상 등 기상 관련 사건 등이 있다.