달링 인그리디언츠, DGD·사료 부문 호조로 3분기 실적 급증

달링 인그리디언츠(NYSE: DAR)는 다이아몬드 그린 디젤의 재생연료 수익성 강화와 사료(Feed) 부문 이익 증가에 힘입어 2026년 3분기 실적이 급증해, 합산 조정 EBITDA가 전년 동기의 2억 4490만 달러 대비 두 배 이상인 5억 1430만 달러를 기록했다고 발표했다.

달링의 지분 귀속 순이익은 2025년 3분기 1940만 달러(주당 0.12달러)에서 2억 6700만 달러(희석주당 1.67달러)로 증가했다. 최근 분기에는 사업 매각에 따른 이익 6350만 달러가 포함됐다. 순매출은 14.5% 증가한 17억 9000만 달러를 기록했으며, 매출총이익률은 24.7%에서 26.7%로 확대됐다.

2026년 첫 9개월 동안 순매출은 14.5% 증가한 50억 7000만 달러를 기록했으며, 순이익은 7억 8860만 달러(희석주당 4.91달러)에 달했다. 다이아몬드 그린 디젤에 대한 달링의 지분을 포함하는 비GAAP 지표인 합산 조정 EBITDA는 6억 9020만 달러에서 16억 6000만 달러로 증가했다.

재생연료, 실적 성장 견인

연료 부문 합산 조정 EBITDA는 전년 동기의 2160만 달러에서 2억 2790만 달러로 급증했다. 다이아몬드 그린 디젤 조정 EBITDA 중 달링의 50% 지분액은 전년 동기 290만 달러 손실에서 2억 420만 달러로 흑자 전환했다. 해당 합작법인은 3억 1530만 갤런을 생산하고 3억 1490만 갤런을 판매 또는 출하하여, 판매 또는 출하 갤런당 1.30달러의 조정 EBITDA를 창출했다.

달링은 전년 대비 실적 개선이 견조한 재생연료 의무할당량(RVO) 수익성에 힘입은 것이라고 설명했다. 다만 실적은 지속가능항공유(SAF) 출하 시점, 단기 수소 공급 중단, 원자재 가격 시차 및 난방유 변동성의 영향을 받았으며, 회사는 이들 요인이 4분기에는 반전될 것으로 전망하고 있다.

다이아몬드 그린 디젤은 이번 분기 배당금 3340만 달러와 생산세액공제 매각 대금 1억 3760만 달러를 포함해 총 1억 7100만 달러의 현금을 달링에 제공했다. 경영진은 4분기 생산량을 약 3억 2500만 갤런으로 추정하며, 운용 성과와 시장 여건에 힘입어 4분기 및 2027년에도 마진이 견조하게 유지될 것으로 전망하고 있다.

단백질 가격 상승으로 사료 부문 이익 증가

사료 부문 조정 EBITDA는 42.4% 증가한 2억 4770만 달러를 기록했으며, 매출은 10억 3000만 달러에서 12억 1000만 달러로 증가했다. 원자재 가공 물량이 320만 메트릭톤으로 유지된 가운데 매출총이익은 2억 4980만 달러에서 3억 3390만 달러로 확대됐다.

단백질 수요와 가격이 강세를 유지하며 관세 및 바이오연료 업계 가동 중단과 관련된 글로벌 유지 가격의 소폭 하락 압력을 상쇄했다. 회사는 또한 다이아몬드 그린 디젤에 대한 매출 관련 특수관계자 이연이익 회계처리가 3분기 실적을 낮췄으며, 4분기에는 반전될 것으로 예상된다고 밝혔다.

달링은 비핵심사업인 그리스 트랩(유분 분리) 환경 서비스 사업의 과반 지분 매각을 약 9000만 달러에 완료했다. 경영진은 사료 부문이 견조한 모멘텀과 유지 및 단백질 전반에 걸친 강한 수요 속에 4분기에 진입했다고 설명했다. 장기적으로 회사는 일정을 제시하지는 않았으나 운용 효율성, 상업적 최적화, 가격 위험 관리 및 계약 재가격 책정을 통해 1억 5000만 달러에서 3억 달러 규모의 잠재적 조정 EBITDA 및 순현금 개선이 가능할 것으로 제시했다.

식품 부문 조정 EBITDA는 매출이 3억 8060만 달러에서 4억 1580만 달러로 증가함에 따라 3.1% 소폭 상승한 7380만 달러를 기록했다. 중국에서의 견조한 매출과 콜라겐 수요 증가가 사업을 뒷받침한 반면, 브라질산 콜라겐 및 젤라틴에 대한 미국의 관세 부과는 남미 지역 매출과 물량에 부담을 주었다. 달링은 또한 넥스티다(Nextida) 타깃 원료 포트폴리오를 지속적으로 확장했으며, 테센데를로(Tessenderlo)와의 합작법인 설립 추진 건은 규제 당국의 검토 단계에 머물러 있다.

부채 감소 및 레버리지 개선

달링은 회계연도 초 대비 순부채를 4억 8100만 달러 줄여 2026년 10월 3일 기준 33억 7000만 달러로 낮췄다. 총부채는 39억 4000만 달러에서 34억 9000만 달러로 감소한 반면, 현금 및 현금성 자산은 1억 2200만 달러로 늘어났다. 회전한도대출 한도 여력은 17억 3000만 달러로 증가했으며, 잠정 레버리지 비율은 2.9배에서 1.7배로 하락했다. 회사는 또한 이번 분기 동안 7590만 달러 규모의 자사주를 매입했다.

향후 전망은 청정연료생산세액공제를 포함한 재생연료 정책 및 크레딧 자격 여부, 원자재 및 최종 제품 가격 변동성에 여전히 노출되어 있다. 달링은 또한 관세 및 무역 장벽, 가축 질병 발생, 원자재 수급 가능성, 다이아몬드 그린 디젤의 운용 차질, 환율 변동, 인플레이션 및 글로벌 수요 변화 등을 실제 실적이 현재 예상과 달라질 수 있는 요인으로 꼽았다.