동일 병원 진료량 증가 속 커뮤니티 헬스 시스템스 2026년 3분기 EBITDA 감소

커뮤니티 헬스 시스템즈(NYSE: CYH)는 동일 병원의 입원, 수술, 응급실 방문이 전반적으로 증가했음에도 불구하고 통합 환자 수가 감소하면서 3분기 매출과 조정 EBITDA가 감소했다고 발표했다. 또한 이 병원 운영업체는 연간 순손실을 전망하고 무보상 진료비가 급증했다고 밝혔다.

2026년 9월 30일로 종료된 3개월 동안 순영업매출은 전년 동기 대비 10.7% 감소한 27억 6,000만 달러를 기록했다. 조정 EBITDA는 25.5% 감소한 2억 8,000만 달러를 기록했으며, 조정 EBITDA 마진은 200베이시스포인트 하락한 10.2%로 축소되었다.

커뮤니티 헬스 시스템즈 주주 귀속 순손실은 8,600만 달러로, 전년 동기의 순이익 1억 3,000만 달러에서 적자 전환했다. 보고된 희석 주당순손실은 0.63달러로, 전년 동기의 주당순이익 0.96달러와 대비된다. 특정 조정 항목을 제외하면 희석 주당순손실은 0.48달러로, 전년 동기의 조정 주당순이익 1.27달러와 비교된다.

동일 병원 실적은 긍정적 흐름 유지

2025년 3분기 대비 통합 입원 건수는 12.3%, 조정 입원 건수는 11.9%, 수술 건수는 15.1%, 응급실 방문 건수는 13.1% 각각 감소했다. 그러나 동일 병원 기준으로는 입원 건수가 2.2%, 조정 입원 건수가 3.6%, 수술 건수가 2.0%, 응급실 방문 건수가 3.6% 증가했다.

동일 병원 순영업매출은 3.8% 증가한 반면, 조정 입원당 순매출은 통합 기준 0.2%, 동일 병원 기준 1.0% 각각 증가했다.

2026년 첫 9개월 동안 순영업매출은 8.9% 감소한 85억 5,000만 달러를 기록했다. 조정 EBITDA는 18.8% 감소한 9억 1,800만 달러를 기록했고, 조정 EBITDA 마진은 140베이시스포인트 축소된 10.7%를 기록했다. 같은 기간 동일 병원 매출은 입원 건수 0.7%, 조정 입원 건수 1.9%, 응급실 방문 건수 0.7% 증가에 힘입어 2.9% 성장했다. 동일 병원 수술 건수는 0.4% 감소했다.

9개월간 주주 귀속 순손실은 7,400만 달러로, 전년 동기의 순이익 3억 9,900만 달러와 대비된다. 조정 항목을 제외하면 희석 주당순손실은 1.15달러로, 전년 동기의 주당순이익 1.20달러와 비교된다.

무보상 진료비 증가

3분기 순매출에서 관리의료 및 기타 지불자가 차지하는 비중은 전년 동기 48.5%에서 46.1%로 감소했다. 메디케어 관리의료 비중은 17.2%에서 19.0%로 증가한 반면, 메디케이드 16.2%, 메디케어 17.0%, 본인 부담은 1.7%를 차지했다.

통합 총 무보상 진료비 비중은 2025년 3분기 조정 순매출의 25.2%에서 32.9%로 상승했다. 이 지표에는 회수 불가능 매출, 자선 진료, 행정적 본인 부담 할인이 포함된다.

부채 감소에도 영업활동 현금흐름 제한적

커뮤니티 헬스 시스템즈의 9월 말 기준 총부채는 95억 9,000만 달러로, 2025년 말의 104억 달러에서 감소했다. 9월 30일 기준 모든 부채는 고정금리 조건이었다. 총자산은 132억 달러에서 121억 1,000만 달러로 줄어들었으며, 주주 자본적자는 13억 9,000만 달러에서 14억 9,000만 달러로 확대되었다.

주 메디케이드 보조금 지급 프로그램과 연계된 매출채권을 조정한 동일 병원의 매출채권 회수기간은 2025년 말 54일에서 59일로 늘어났다.

매각 대금에서 지불된 현금 세금 7,000만 달러를 제외한 첫 9개월 동안의 조정 영업활동 현금흐름은 총 1,500만 달러를 기록했다. 자본적 지출은 2억 3,900만 달러로 순영업매출의 2.8%를 차지했으며, 이는 전년 동기의 2억 4,100만 달러 및 매출의 2.6%와 비교된다.

2026년 전망

커뮤니티 헬스 시스템즈는 연간 순영업매출을 113억 달러에서 115억 달러, 조정 EBITDA를 12억 3,000만 달러에서 12억 8,000만 달러로 예상하고 있다. 회사는 가중평균 희석주식수 약 1억 3,600만 주를 기준으로 주당 1.70달러에서 1.60달러의 희석 순손실을 전망한다.

경영진은 또한 영업활동으로 창출되는 순현금흐름을 1억 달러에서 3억 달러, 자본적 지출을 3억 5,000만 달러에서 4억 달러로 전망한다. 감가상각비는 매출의 3.8%에서 3.9% 수준이 될 것으로 예상된다.

회사는 자사의 전망이 규제, 경제, 경쟁 상황의 불확실성에 노출되어 있다고 경고했다. 확인된 위험 요소로는 메디케어, 메디케이드 및 건강보험 개혁법(Affordable Care Act) 보장 범위의 변경, 수가 압박, 인건비 및 인력 채용 문제, 환자 매출채권 회수 가능성, 사이버 보안 사고, 법적 및 규제 절차, 그리고 회사의 막대한 부채 및 차환 의무 등이 포함된다.