브리스톨 마이어스 스퀴브, 2026년 매출 전망 상향, IPR&D 비용으로 EPS 전망 하향

브리스톨 마이어스 스퀴브는 성장 포트폴리오와 엘리퀴스의 호조가 기존 약품의 매출 압박을 상쇄함에 따라 3분기 매출이 증가했다고 발표했으며, 이에 따라 2026년 매출 전망을 상향 조정했다. 다만 이번 분기에 반영된 인수 진행 중인 연구개발(IPR&D) 및 라이선스 활동에 따른 주당 0.58달러의 영향을 반영해 비GAAP 주당순이익(EPS) 전망은 하향 조정했다.

3분기 순매출은 전년 동기의 122억 달러에서 131억 달러로 증가했다. 성장 포트폴리오 매출은 보고 기준 및 환율 변동 효과를 제외한 기준 모두에서 12% 증가한 77억 달러를 기록한 반면, 레거시 포트폴리오 매출은 54억 달러로 변동이 없었다.

GAAP 희소주당순이익(EPS)은 전년 동기 1.08달러에서 1.05달러를 기록했다. 비GAAP 희소 EPS는 1.63달러에서 1.35달러로 감소했다. 인수 IPR&D 비용은 6억 달러에서 16억 달러로 증가해, 전년 동기의 0.20달러 영향과 달리 GAAP 및 비GAAP EPS를 모두 주당 0.58달러 감소시켰다.

수익성에는 비우호적인 제품 믹스도 반영됐다. GAAP 매출총이익률은 71.9%에서 68.3%로 하락했으며, 비GAAP 매출총이익률은 72.9%에서 68.4%로 떨어졌다. 판매비와 관리비 및 연구개발비를 합친 영업비용은 GAAP과 비GAAP 기준 모두 41억 달러를 기록했다. 이는 2025년 3분기의 GAAP 기준 43억 달러, 비GAAP 기준 42억 달러와 비교된다.

엘리퀴스와 신약이 성장을 견인

엘리퀴스는 글로벌 매출이 25% 증가한 46억 9,000만 달러(통화 효과 제외 시 26% 증가)를 기록하며 회사 내 최대 매출 제품 자리를 유지했다. 브리스톨 마이어스 스퀴브는 미국 내 지속적인 수요와 점유율 확대 덕분이라고 설명했다. 캠지오스(Camzyos) 매출은 글로벌 수요, 폐쇄성 비대성 심근병증 시장 침투 확대, 미국 외 지역 출시 모멘텀에 힘입어 42% 증가한 4억 2,000만 달러를 기록했다.

항암제 부문에서는 옵디보(Opdivo) 매출이 23억 7,000만 달러로 6% 감소했다. 여보이(Yervoy) 매출은 7% 증가한 7억 9,300만 달러, 옵두알라그(Opdualag)는 1차 흑색종 치료 수요 호조로 23% 증가한 3억 6,700만 달러를 기록했다. 발표 자료에 따르면, 옵디보 크반티그(Opdivo Qvantig)는 피하주사 제형의 편의성에 힘입어 채택이 늘며 200% 이상 증가한 3억 3,400만 달러의 매출을 올렸다. 크라자티(Krazati) 매출은 10% 증가한 5,800만 달러를 기록했다.

혈액질환 부문 실적은 엇갈렸다. 레블로질(Reblozyl) 매출은 골수형성이상증후군 관련 빈혈 치료에 대한 글로벌 수요가 지속되며 22% 증가한 7억 5,000만 달러를 기록했고, 브레얀지(Breyanzi) 매출은 46% 늘어난 5억 2,600만 달러를 나타냈다. 반면 레블리미드(Revlimid) 매출은 지난 1월 미국 내 레날리도마이드 제네릭(복제약) 제품의 수량 제한이 종료된 후 47% 감소한 3억 300만 달러에 그쳤다. 포말리스트(Pomalyst) 매출 역시 3월 미국 제네릭 진입 여파로 81% 급감한 1억 3,000만 달러를 기록했다.

소티크투(Sotyktu) 매출은 26% 증가한 1억 달러를 기록했다. 회사는 전신성 루푸스 및 쇼그렌 증후군 임상 핵심 결과 발표를 앞두고 류마티스 전문의들과 지속적으로 소통하고 있다. 코벤피(Cobenfy)는 브리스톨 마이어스 스퀴브가 추가 적응증 확보를 추진하면서 처방의 교육 및 용량 활용에 집중한 결과 33% 증가한 5,700만 달러의 매출을 올렸다.

매출 전망 상향, EPS 전망 하향

브리스톨 마이어스 스퀴브는 2026년 매출 전망치를 지난 7월 제시했던 490억~500억 달러에서 약 497억 5,000만~502억 5,000만 달러로 수정 상향했다. 회사 측은 수정된 범위가 올해 들어 지속된 성장 포트폴리오의 견조함, 레거시 포트폴리오의 예상되는 3%~5% 감소, 그리고 전 세계 엘리퀴스 매출의 20%~25% 예상 성장을 반영한 것이라고 밝혔다.

회사는 연간 비GAAP 희소 EPS 전망치를 기존 6.75~7.00달러에서 6.35~6.55달러로 하향 조정했다. 조정된 전망치에는 이전 가이던스의 주당 0.02달러 대비 증가한 주당 0.60달러의 인수 IPR&D 비용 및 라이선스 수입이 포함되어 있으며, 3분기 영향인 주당 0.58달러도 반영됐다.

브리스톨 마이어스 스퀴브는 비GAAP 매출총이익률 전망치 약 69%~70%, 영업비용 전망치 약 165억 달러, 세율 가정치 약 18%를 그대로 유지했다. 기타 비용 예상치는 순이자 수지 개선에 따라 기존 7억 달러에서 약 6억 5,000만 달러로 개선됐다. 이번 전망에는 9월 30일 이후 발생할 수 있는 전략적 인수, 매각, 인수 IPR&D 비용 및 라이선스 수입은 제외됐다.

파이프라인 및 자본 배분 우선순위

회사는 2차 이상 다발성 골수종 치료제 젠벡서스(Zenbexus)의 최근 미국 규제 당국 승인과 캠지오스의 소아 폐쇄성 비대성 심근병증 적응증 확대를 강조했다. 또한 재발성 또는 불응성 다발성 골수종 치료제 젠벡서스, 특발성 폐섬유증 치료제 아드밀파란트(admilparant), 위장관·췌장 신경내분비종양 치료제 RYZ101, 이전 치료 이력이 많은 다발성 골수종 치료제 알로셀(arlo-cel)의 긍정적인 핵심 임상 결과도 발표했다.

단기 마일스톤으로는 젠벡서스의 임상 3상 무진행 생존기간(PFS) 세부 데이터와 1차 여포성 림프종 치료제 골카도마이드(golcadomide)의 임상 2상 데이터 발표가 포함된다. 미국 식품의약국(FDA)은 다발성 골수종 치료제 메지그도마이드(mezigdomide)의 심사 기한을 2027년 5월 13일로 설정했다. 기타 예상되는 발표로는 루푸스 대상 소티크투 연구, 박출률 보존 심부전 대상 델로캄텐(delocamten) 연구, 뇌졸중 2차 예방 대상 밀벡시안(milvexian) 연구가 있다.

경영진은 성장 포트폴리오 전반의 모멘텀 유지, 규제 당국 승인 신청 및 제품 출시 추진, 연구개발 생산성 향상, 재무 규율 유지가 우선순위라고 밝혔다. 발표 자료에 따르면 성장 포트폴리오 내 8개 약품의 연간 환산 매출이 10억 달러를 넘어섰다.

3분기 영업활동 현금흐름은 총 42억 달러를 기록했다. 브리스톨 마이어스 스퀴브의 9월 말 기준 현금, 현금성 자산 및 매도가능 채권증권은 약 130억 달러, 부채는 약 429억 달러였다. 회사는 이사회 승인을 전제로 배당 지급 약속을 지속 유지하고 있으며, 자사주 매입 한도 잔액은 약 50억 달러가 남아있다고 밝혔다.

이 같은 전망은 임상 및 규제 결과, 제네릭 제품과의 경쟁, 약가 및 시장 접근성 정책, 관세 및 무역 규제, 지적재산권 보호, 제조 및 상업화 위험, 인수 및 파트너십 이행 여부에 따라 달라질 수 있다. 회사는 또한 임상시험의 지연이나 비우호적인 결과가 예상 개발 일정과 향후 성장에 영향을 미칠 수 있다고 경고했다.