보험 부문 성장에 힘입어 AXIS 2026년 3분기 보험료 11% 증가

AXIS(NYSE: AXS)는 보험 부문의 두 자릿수 성장에 힘입어 2026년 3분기 총원수보험료가 전년 동기 대비 11% 증가한 24억 달러를 기록했다고 발표했다. 이 특수보험 인수 전문업체는 지정학적 갈등과 관련된 손실을 포함해 대형 재해 및 기상 관련 손실에도 불구하고 그룹 합산비율 94.0%를 기록했다.

보험 부문의 총원수보험료는 2억 1,700만 달러(13%) 증가한 19억 달러를 기록했으며, 여기에는 6억 3,000만 달러의 신규 계약이 포함됐다. 성장은 배상책임(Liability)을 제외한 모든 보험 종목에서 나타났으며, 반려동물 보험 사업 및 AXIS 캐파시티 솔루션(AXIS Capacity Solutions)을 통해 확보한 사업을 포함한 이니셔티브 확대가 이를 뒷받침했다.

재보험 부문의 총원수보험료는 1,700만 달러(4%) 증가한 4억 4,900만 달러를 기록했다. 해당 부문은 92.4%의 합산비율을 기록했으며, 회사 측은 이것이 지속적인 수익성과 낮은 변동성을 반영한 것이라고 밝혔다.

2026년 첫 9개월간 그룹 합산비율은 92.3%였으며, 여기에는 부분적으로 지정학적 갈등과 관련된 대형 재해 손실 4.4%포인트가 포함됐다. AXIS는 재산보험 가격 상승세가 둔화되고 배상책임 시장의 경쟁이 심화됨에 따라 보험료 규모보다 언더라이팅(인수) 수익성을 계속해서 우선시하고 있다고 밝혔다.

보험 사업 확장이 보험료 성장 견인

2026년 9월 30일로 종료된 지난 12개월 동안 AXIS의 보험 부문은 80억 달러의 총원수보험료를 거두어들였으며, 재보험 부문은 23억 달러를 기록했다. 회사의 전체 직전 12개월(TTM) 총원수보험료는 총 103억 달러를 기록했다.

보험 부문의 성장은 타깃 제품 확대와 판매 채널 확장을 반영한 것이다. AXIS는 도매 중소형 시장(wholesale lower-middle-market) 사업에서 제휴 관계 확대와 기술 기반 언더라이팅을 지속적으로 확장하는 한편, 최근 출시한 개인 대상(retail) 상품 및 니치 특수 분야에서의 성과를 언급했다. 2023년 이후 북미에서 출시된 상품에는 내륙해상보험, 생명과학, 외항해상보험, 건설, 환경, 보건의료 연계(Allied Health) 상품 등이 포함된다.

회사는 또한 2025년에 출범한 AXIS 캐파시티 솔루션을 활용해 구조화된 다종목 포트폴리오 캐파시티 기회를 모색하고 제3자 재보험 자본을 도입하고 있다. 이 플랫폼은 오픈 브로커리지 및 선별된 위임 기회를 통해 연초 이후 총원수보험료 성장에 4억 4,900만 달러를 기여했다. 경영진은 이 사업이 2026년에 출자(ceding) 및 구조화 활동을 통해 1,700만 달러의 수수료 수익을 창출할 것으로 예상한다.

재보험 부문, 숏테일(단기 담보) 사업 비중 추가 확대

재보험 보험료 성장은 주로 2건의 농업 보험 계약에 힘입은 것이었다. 그러나 인수 한도 축소 및 갱신 거절 등 배상책임 분야의 포트폴리오 조정 작업으로 인해 이러한 기여분은 일부 상쇄됐다.

재보험 총원수보험료 중 숏테일 사업 비중은 전년 동기 44%에서 57%로 상승했다. AXIS는 이러한 전환이 배상책임 시장에서 경계감을 유지하는 한편 숏테일 종목 중심으로 전략적 리포지셔닝을 추진하는 과정의 일환이라고 설명했다.

경영진은 그룹 전체적으로 위험조정 수익률 요건을 충족하는 특수보험 종목에 자본을 투입하고 있다고 밝혔다. 회사는 재산보험 가격 상승세가 둔화되고 배상책임 경쟁이 심화됨에 따라 언더라이팅 규율을 유지하고 있으며, 포트폴리오 의사결정은 예상 수익률과 변동성에 초점을 맞추고 있다.

AXIS의 자본 환원으로 장부가치 상승

9월 30일 기준 보통주 1주당 희석 장부가치는 79.06달러로 지난 12개월 동안 7.1% 증가했다. 비GAAP 지표인 누적기타포괄손익을 제외한 보통주 1주당 희석 장부가치는 14.4% 상승한 84.33달러를 기록했다.

AXIS는 해당 분기 동안 자사주 매입 1억 9,000만 달러와 배당금 3,200만 달러를 포함해 총 1억 4,100만 달러를 보통주 주주에게 환원했다. 회사의 자본 정책은 자체(organic) 성장과 운영 투자를 우선시하며, 잉여 자본과 유동성이 확보될 때 주주 환원을 실시한다. 경영진은 잠재적인 인수합병(M&A) 건의 경우 기존 사업 내 기회 대비 높은 수익률 기준치를 충족해야 한다고 밝혔다.

회사의 연초 이후 그룹 일반관리비(G&A) 비율은 전년 동기의 11.8%에서 10.7%로 하락했다. AXIS는 운영 구조 단순화와 언더라이팅 및 손해사정 처리 시간 단축을 통해 추가적인 성장 여력을 확보했다고 설명했다. 다음 단계에는 인재, 데이터, 핵심 기술 및 사이버 보안에 대한 투자를 지속하면서 언더라이팅, 손해사정, 운영 전반에 인공지능(AI)을 적용하는 작업이 포함된다.

AXIS는 180억 달러의 현금 및 투자 자산으로 분기를 마감했다. 고정만기 포트폴리오의 가중평균 신용등급은 A+였으며, 듀레이션 헤지를 포함한 평균 듀레이션은 3.2년, 장부 수익률 및 시장 수익률은 각각 4.9%와 5.8%였다.

회사는 향후 실적이 대형 재해의 발생 빈도 및 심각도, 준비금 적정성, 가격 결정 주기, 사회적·경제적 인플레이션, 지정학적 갈등, 재보험 담보 용이성 등에 계속 노출되어 있다고 경고했다. 기타 확인된 불확실성 요소로는 금리 및 환율 변동, 관세 및 무역 갈등, 사이버 보안 및 기술 위험, 거래상대방 불이행, 규제 변화, 세법 개정 등이 포함된다.