ATI, 3분기 매출 26% 증가에 2026년 EBITDA 전망 상향

ATI는 제트 엔진 매출의 급격한 확대에 힘입어 모든 주요 최종 시장에서 3분기 매출이 증가함에 따라 2026년 연간 조정 EBITDA 및 조정 EPS 전망치를 상향 조정했다. 수요 호조, 가격 책정 및 제품 믹스 개선에 힘입어 조정 EBITDA는 회사의 분기 전망치 상단을 상회했다.

3분기 매출은 전년 동기 대비 26%, 전분기 대비 13% 증가한 14억 2000만 달러를 기록했다. 조정 EBITDA는 전년 동기 대비 46%, 2분기 대비 15% 증가한 3억 2800만 달러로, ATI 전망치 상단을 1300만 달러 초과했다. 조정 EBITDA 마진은 전년 동기 대비 300bp, 전분기 대비 40bp 확대된 23.0%를 기록했다.

항공우주 및 방위산업이 매출의 약 70%를 차지했다. ATI의 수주 잔고는 전년 동기 대비 20% 증가한 43억 달러로 사상 최고치 수준을 유지하며 확정 수요에 대한 가시성을 제공했다.

제트 엔진 수요가 시장 성장을 견인

제트 엔진 매출은 주문자 상표 부착 생산업체(OEM)와 유지·보수·운영(MRO) 시장의 수요, 차세대 엔진 생산 증가에 힘입어 전년 동기 대비 39%, 전분기 대비 19% 증가했다. ATI는 이제 연간 제트 엔진 매출 성장률이 기존의 10%대 후반 전망에서 20%대 초중반 수준에 이를 것으로 예상하고 있다.

회사 측은 제트 엔진에 사용되는 7가지 첨단 니켈 기반 초합금 중 6가지를 생산하고 있으며, 이 중 5가지의 독점 공급업체라고 밝혔다. ATI가 검증된 전 세계 2개 공급업체 중 하나인 여섯 번째 초합금의 생산도 확대되고 있다.

기체 매출은 전년 동기 대비 11%, 전분기 대비 14% 증가했다. ATI는 확정된 수주 잔고와 견조한 주문을 바탕으로 연간 성장률이 한 자릿수 중후반에 달할 것으로 예상하고 있다.

방산 매출은 전년 동기 대비 및 전분기 대비 모두 6% 증가했다. 경영진은 미사일 수요가 강화되고 있다며 연간 방산 매출 성장률 전망치를 10%대 후반으로 유지했다.

특수 에너지 부문은 매출이 전년 동기 대비 49%, 전분기 대비 36% 증가하며 ATI의 주요 시장 중 가장 높은 매출 증가율을 기록했다. 회사는 성장의 대부분이 상업용 원자력 수요 덕분이라고 설명했으며, 산업용 가스 터빈 수요도 견조하게 유지되었다고 덧붙였다. ATI는 2026년 특수 에너지 부문에서 10%대 중반의 성장을 예상하고 있다.

사업 부문별 실적 엇갈려

AA&S 부문은 3분기 매출 7억 200만 달러를 기록해 전년 동기 대비 34% 증가했으며, EBITDA 마진은 850bp 상승한 25.8%를 나타냈다. ATI는 이러한 실적이 해당 부문의 수익구조 개선과 보다 통합된 사업 구조를 반영한 것이라고 밝혔다.

HPMC 매출은 제트 엔진 부문의 성장에 힘입어 20% 증가한 7억 2100만 달러를 기록했다. 다만 제트 엔진 관련 활동 증가에 따른 수혜가 여섯 번째 초합금의 상업적 양산 확대 비용으로 상쇄되면서 EBITDA 마진은 100bp 하락한 23.2%를 기록했다.

3분기 조정 잉여현금흐름은 자산 매각 대금 약 1000만 달러를 포함해 8000만 달러를 기록하며 2분기의 6900만 달러를 상회했다. 연초 이후 누적 조정 잉여현금흐름은 전년 동기 대비 49%(7300만 달러) 증가한 2억 2300만 달러를 기록했다.

연간 전망치 상향 조정

ATI는 이제 연간 조정 EBITDA가 중간값 11억 9500만 달러를 포함해 11억 9000만~12억 달러에 달할 것으로 예상하고 있다. 이는 이전 전망치 범위의 중간값보다 3500만 달러 높은 수치이며, 2분기에 발표된 1억 2500만 달러 상향 조정에 이은 것이다. 수정된 중간값은 2025년 대비 39% 성장을 의미한다.

조정 EPS는 기존 전망치 범위인 4.90~5.18달러에서 5.17~5.23달러로 전망된다. 새로운 중간값인 5.20달러는 전년 대비 60% 성장을 의미한다. ATI는 조정 잉여현금흐름 전망치를 5억 5000만~6억 달러로 유지했으며, 연결 조정 EBITDA 마진도 20%대 초반 수준을 계속 유지할 것으로 예상하고 있다.

4분기의 경우 회사는 조정 EBITDA 3억 4500만~3억 5500만 달러, 조정 EPS 1.51~1.57달러를 예상하고 있다. 중간값 기준으로 조정 EBITDA는 전분기 대비 7%, 전년 동기 대비 51% 증가할 것으로 보이며, 두 영업 부문 모두에서 수익성 개선이 기대된다.

ATI는 분기 말 기준 현금 4억 4200만 달러를 포함해 약 10억 달러의 유동성을 보유하고 있으며, 순부채는 최근 12개월 조정 EBITDA의 1.3배 수준이라고 밝혔다. 회사는 분기 동안 분기 조정 잉여현금흐름의 약 88%에 해당하는 7000만 달러 규모의 자사주를 매입했으며, 자사주 매입 잔여 한도는 4억 2500만 달러이다.

3분기 자본 지출은 약 400만 달러의 고객 지원 자금이 더해져 9300만 달러를 기록했다. ATI는 추정 고객 지원 자금 약 6000만 달러를 차감하기 전 기준으로 2026년 자본 지출이 2억 8000만~3억 달러가 될 것으로 예상하고 있다. 또한 회사는 2분기 중 2033년 만기 채권 4억 5000만 달러를 발행한 후 2027년 만기 채권 3억 5000만 달러를 상환함에 따라 2029년까지 예정된 부채 만기가 없게 되었다.

이러한 전망은 생산 확대 이행, 운전자본 요구사항 및 ATI의 규제 당국 제출 공시 서류에 기술된 광범위한 위험 요인에 따라 달라질 수 있다. 회사는 2026년에 관리 대상 운전자본으로 약 2억 3500만 달러의 현금이 소요될 것으로 예상하고 있으며, 여섯 번째 초합금의 생산 확대는 HPMC 부문의 수익성에 계속 부담을 줄 것으로 보인다.