APi 그룹, 3분기 매출 22.5% 증가에 2026년 전망치 상향

APi 그룹(NYSE: APG)은 두 자릿수의 자체 성장률과 특히 스페셜티 서비스(Specialty Services) 부문의 강력한 실적에 힘입어 3분기 매출이 22.5% 증가함에 따라 2026년 연간 매출 및 조정 EBITDA 가이던스를 상향 조정했다.

9월 30일로 끝난 3분기 순매출은 전년 동기 20억 9,000만 달러에서 25억 5,000만 달러로 증가했다. 주요 인수·매각 및 환율 변동 효과를 제외한 자체 순매출 성장률은 15.7%를 기록했다.

조정 EBITDA는 3억 5,000만 달러로 24.6% 증가했으며, 조정 EBITDA 마진은 20bp 확대된 13.7%를 나타냈다. 조정 순이익은 2억 1,900만 달러로 25.9% 늘었고, 조정 희석 주당순이익(EPS)은 0.50달러로 22% 증가했다. 미국 일반회계기준(GAAP) 순이익은 전년 동기 9,300만 달러에서 1억 1,400만 달러로 집계됐다.

조정 매출총이익은 7억 7,500만 달러로 18.1% 증가했으나, 매출총이익률은 120bp 하락한 30.3%를 기록했다. 매출총이익률 축소는 조정 판관비 비중이 매출의 19.3%에서 17.6%로 낮아지면서 조정 EBITDA 마진율이 개선된 것과 대조를 이뤘다.

스페셜티 서비스, 부문 성장 주도

스페셜티 서비스 부문은 29.9%의 자체 성장을 포함해 30.7% 증가한 8억 9,300만 달러의 매출을 올렸다. 부문 영업이익은 1억 1,200만 달러로 38.3% 증가했으며, 부문 이익률은 60bp 상승한 12.5%를 기록했다. 조정 매출총이익률은 10bp 소폭 상승한 19.4%를 나타냈다.

APi의 더 큰 사업 부문인 세이프티 서비스(Safety Services)는 8.8%의 자체 성장률을 바탕으로 18.5% 증가한 16억 6,000만 달러의 매출을 기록했다. 부문 영업이익은 2억 8,100만 달러로 19.1% 증가했고, 이익률은 10bp 상승한 16.9%를 기록했다. 다만 조정 매출총이익률은 110bp 하락한 36.2%를 나타냈다.

본사 공통 항목 및 내부거래 제거분을 제외하면 세이프티 서비스는 3분기 매출의 약 65%, 부문 조정 EBITDA의 72%를 차지했다. 스페셜티 서비스는 매출의 약 35%, 부문 조정 EBITDA의 28%를 차지했다.

연간 전망 상향 조정

APi는 2026년 연간 매출 전망치를 지난 7월 제시했던 88억 8,000만~90억 3,000만 달러에서 92억~92억 5,000만 달러로 상향 조정했다. 회사는 중간값 기준 가이던스 조정의 원인으로 에버그린 파이어 앤 세큐리티(Evergreen Fire and Security) 인수에 따른 일부 기간 실적 기여를 포함한 본업 실적 개선(3억 500만 달러)을 꼽았으며, 이는 환율 영향(-3,000만 달러)으로 일부 상쇄되었다고 설명했다.

연간 조정 EBITDA는 기존 12억 1,000만~12억 5,000만 달러에서 12억 4,000만~12억 6,000만 달러 사이로 예상된다. APi의 가이던스 교량(guidance bridge) 분석에 따르면, 중간값 기준 본업 실적 개선으로 2,500만 달러의 이익 요인이 발생했으나 환율 하락으로 500만 달러의 손실 요인이 발생했다.

회사는 연간 공시 매출 성장률을 16%~17%, 자체 성장률을 11%~12%, 조정 EBITDA 성장률을 19%~21%로 전망하고 있다. 고정 환율 기준 조정 EBITDA 성장률은 18%~20%로 예상되며, 조정 잉여현금흐름(FCF) 전환율은 약 110%를 기록할 것으로 예상된다.

4분기의 경우 APi는 매출 24억 1,000만~24억 6,000만 달러를 전망했으며, 이는 공시 기준 14%~16%, 자체 성장 기준 7%~9%의 성장에 해당한다. 조정 EBITDA는 전년 동기 대비 15%~22% 증가한 3억 3,900만~3억 5,900만 달러로 전망했다.

현금흐름 및 자본 배분

3분기 영업활동 현금흐름은 2억 2,500만 달러로 3% 감소했고, 조정 잉여현금흐름은 2억 4,000만 달러로 3.2% 감소했다. 조정 잉여현금흐름 전환율은 전년 동기 142.5%에서 하락한 109.6%를 기록했다.

올해 1~3분기 누적 조정 잉여현금흐름은 전년 동기(98.2%) 대비 3,400만 달러 증가한 4억 6,800만 달러를 기록했으며, 이는 조정 순이익의 84.2%에 해당한다.

APi는 3분기까지 인수합병(M&A), 주주 환원, 자체 성장 투자 등에 총 17억 달러의 자본을 집행했다고 밝혔다. 올해 첫 9개월 동안 전자기술 기반 보안 역량과 북미 지역 입지를 확장해 준 에버그린 파이어 앤 세큐리티를 포함해 총 13건의 인수를 완료했다.

회사는 3분기까지 2억 5,000만 달러 규모의 보통주를 자사주 매입했고 4분기 중 추가로 1억 4,300만 달러를 매입해, 기존 승인 한도 중 6억 700만 달러가 남아 있다. APi는 9월 말 기준 순부채비율(net leverage ratio) 2.4배를 기록하며 목표 범위인 2.5~3.0배에 근접했다.

이러한 전망은 인플레이션 및 거시경제 여건, 공급망 제약, 관세 및 무역 정책 변화, 인수 기업 통합, 프로젝트 지연 또는 취소, 수주잔고의 매출 전환, 고객 대금 회수, 운전자본 수요 등 제반 리스크에 노출되어 있다. 또한 APi는 점검 우선(inspection-first) 전략 수행 능력, 부채 관리 능력, 예상 계약 및 프로젝트 마진 달성 여부 등도 향후 실적에 영향을 미칠 수 있는 요인으로 꼽았다.