안테로 리소스 2026년 3분기 실적: 생산량 사상 최대 기록

안테로 리소시스(Antero Resources)는 천연가스 가격 하락에도 불구하고 현금 비용 감소와 액체화물 비중 확대에 힘입어 마진이 개선되면서 3분기 생산량이 역대 최고치를 기록하고 이익도 대폭 증가했다고 밝혔다.

2026년 9월 30일로 종료된 3분기 동안 안테로의 순이익은 전년 동기 7,620만 달러에서 3억 5,900만 달러로 증가했다. 비GAAP 지표인 조정 EBITDAX는 전년 동기 3억 1,820만 달러에서 6억 3,390만 달러로 두 배 가까이 늘었다.

일일 생산량은 하루 1억 Mcfe 이상의 감산을 실시했음에도 전년 동기 대비 23% 증가한 약 42억 Mcfe를 기록했다. 안테로는 광구 운영비, 생산 및 종량세, 집적·처리기·수송 비용을 포함하는 현금 비용이 전년 동기 대비 Mcfe당 0.39달러 감소하며 회사 역대 최저치인 Mcfe당 2.05달러를 기록했다고 밝혔다.

NYMEX 헨리 허브 벤치마크 가격이 Mcf당 3.07달러에서 2.95달러로 하락했음에도 불구하고, 낮은 원가 구조와 생산 믹스 개선에 힘입어 미헤지 조정 EBITDAX 마진은 전년 동기 대비 27%(Mcfe당 0.69달러) 증가했다. 일반관리비와 순마케팅 비용을 포함한 더 넓은 의미의 총현금비용은 Mcfe당 0.42달러 감소했다.

잉여현금흐름 및 자본 환원

조정 잉여현금흐름은 2025년 3분기 9,090만 달러에서 2억 1,530만 달러로 증가했다. 운전자본 변동 전 기준 지표는 6,960만 달러에서 2억 1,220만 달러로 늘었다. 영업활동으로 인한 순현금유입은 전년 동기 3억 1,010만 달러에서 5억 7,520만 달러로 늘어났으며, 설비투자(CAPEX)는 2억 270만 달러에서 3억 6,040만 달러로 증가했다.

주당 조정 잉여현금흐름은 전년 동기 대비 139% 성장했다. 안테로는 잉여현금흐름을 활용해 부채를 상환하거나 자본을 환원하겠다는 기존 방침에 따라 이번 분기 중 5,600만 달러 규모의 자사주 160만 주를 매입했다.

9월 30일 기준 순부채는 2025년 말 11억 9,000만 달러에서 증가한 총 27억 8,000만 달러를 기록했다. 9월 잔액에는 기업어음(CP) 4억 5,100만 달러, 기간제 대출 10억 달러, 2030년 만기 선순위 채권 6억 달러, 2036년 만기 선순위 채권 7억 5,000만 달러가 포함되어 있다.

액체화물 비중 확대가 매출 뒷받침

안테로는 액체천연가스(NGL)의 고부가가치 성분들이 매출을 뒷받침했다고 강조했다. 프로판은 2026년 예상 C3+ NGL 물량의 57%를 차지했으나 3분기 C3+ 매출에서는 43%를 기록했다. 반면 노말 부탄, 이소부탄, 펜탄은 합산 물량의 약 43%, 매출의 약 57%를 차지했다.

3분기 배럴당 평균 가격은 프로판이 약 32달러, 노말 부탄이 47달러, 이소부탄이 55달러, 펜탄이 79달러였다. 안테로의 C3+ 배럴당 벤치마크 가치는 전년 동기 36.82달러에서 44.48달러로 상승했다. 회사가 이전에 발표한 2026년 가이던스에 따르면 C3+ NGL 생산량은 일일 12만 5,000배럴이다.

경영진은 사상 최고치를 기록한 미국의 부탄 수출, 5년 평균 범위로 회복된 프로판 재고, 글로벌 초대형 가스 운반선(VLGC) 선단의 확충 계획도 언급했다. 이러한 시장 지표는 수출 수요, 선박 수송 능력, 원자재 가격 변동에 따라 변경될 수 있다.

4분기 전망

2026년 4분기 안테로는 일일 43억 Bcfe의 순생산량을 기록할 것으로 예상하고 있다. 회사는 실현 천연가스 가격이 NYMEX 대비 Mcf당 0.15~0.25달러 할인된 수준일 것으로 추정하며, 현금 생산 비용은 Mcfe당 2.10~2.20달러로 전망했다.

발생 기준 시굴 및 완공 자본 지출은 3억 2,500만 달러에서 3억 5,000만 달러 사이가 될 것으로 예상된다. 이번 비용 전망치는 스트립 가격에 기반한 확정 수송 포트폴리오의 이용률에 대한 회사의 현재 기대를 반영한 것이며, 실제 이용률은 지역별 베이시스 가격에 따라 달라질 수 있다.

안테로는 2025년 실적 대비 2028년 말까지 연간 EBITDAX 마진을 3억 달러 개선하는 것을 목표로 하고 있다. 주요 추진 과제로는 오버라이딩 로열티 지분(ORRI) 조정, 천연가스 및 액체 수송 최적화, 물량 기준 생산 지불(VPP) 및 건성 가스 개발 등이 포함된다.

7월 29일 기준 안테로는 스왑과 칼라 거래를 통해 2026년 예상 천연가스 생산량의 약 62%, 2027년 예상 생산량의 약 37%에 대해 헤지를 완료했다. 회사는 재무적 우선순위로 잉여현금흐름 극대화, 부채 상환 또는 자본 환원, 기회주의적 헤지 실행 등을 꼽았다.

이러한 전망은 원자재 가격 변동성, 인플레이션, 수송 및 마케팅 여건, 시굴 및 완공 위험, 공급망 차질, 규제 변화, 지정학적 사건 등에 지속적으로 노출되어 있다. 또한 안테로는 예상 생산량, 비용, 자본 지출 및 마진 개선 계획이 실제 결과와 크게 다를 수 있다고 경고했다.