KB홈 2026년 3분기 매출, 마진 축소로 20% 감소

KB 홈(NYSE: KBH)은 주택 인도 물량 감소와 지속적인 가격 하락 압력이 수익성에 부담을 주면서 2026 회계연도 3분기 주택 매출이 전년 동기 대비 20% 감소했다고 발표했다. 수주 잔고 금액이 소폭 늘어나고 단지 기반이 확대된 상태로 분기를 마감했음에도 불구하고, 영업이익률과 매출총이익률은 전년 동기 대비 대폭 축소되었다.

주택 매출은 주택 인도 물량이 2,732채로 19% 줄어들고 평균 판매 가격이 47만 3,000달러로 1% 하락한 점을 반영해 16억 1,000만 달러에서 12억 9,000만 달러로 감소했다. 총매출은 13억 달러였다.

주택 건설 영업이익은 1억 3,120만 달러에서 6,710만 달러로 감소했다. 발표된 주택 건설 영업이익률은 8.1%에서 5.2%로 축소되었으며, 재고 관련 비용을 제외한 영업이익률은 8.8%에서 5.4%로 하락했다.

발표된 주택 매출총이익률은 전년 동기 18.2%에서 16.5%로 낮아졌다. 발표 자료에 따르면, 재고 관련 비용을 제외한 매출총이익률은 주로 지속적인 가격 하락 압력, 상대적으로 높은 토지 비용, 영업 레버리지 감소로 인해 18.9%에서 16.8%로 떨어졌다.

판매관리비 비율은 주택 매출의 10.0%에서 11.3%로 상승했다. KB 홈은 특정 성과 기반 직원 보상 계획 관련 비용 감소와 인력 감축으로 일부 상쇄되었으나, 주로 영업 레버리지 감소 때문에 해당 비율이 높아졌다고 설명했다.

세전이익은 비상장 기술 기업 지분 투자 매각 이익 350만 달러와 금융 서비스 세전이익 740만 달러를 포함해 총 8,120만 달러를 기록했다. 순이익은 6,530만 달러(희석 주당순이익 1.05달러)였다.

주문 감소에도 수주 잔고 금액은 소폭 증가

순주문량은 2,604채로 12% 감소했으며, 순주문 금액은 12억 1,000만 달러로 8% 감소했다. 단지당 월평균 주문량은 전년 동기 3.8채에서 3.1채로 줄어들었다.

이러한 판매 속도 둔화는 단지 수가 늘어났음에도 나타났다. 평균 단지 수는 279개로 8% 증가했으며, 기말 단지 수는 277개로 5% 늘어났다.

수주 잔량은 전년 동기 대비 2% 증가한 4,398채로 분기를 마쳤고, 수주 잔고 금액은 3% 증가한 20억 5,000만 달러를 기록했다. 수주 잔고 증가는 향후 인도량과 매출에 대한 가시성을 제공하지만, 발표 자료에 정량적인 인도량이나 실적 전망치는 제시되지 않았다.

캘리포니아는 3분기 주택 건설 매출의 37%에 해당하는 4억 7,550만 달러를 올리며 KB 홈의 가장 큰 시장 지위를 유지했다. 플로리다가 14%를 차지했고 애리조나와 텍사스가 각각 11%를 기여했다. 이 회사는 10개 주 50개 시장에서 사업을 영위하고 있다.

KB 홈은 구매자가 평면도, 부지, 면적, 외관 및 마감재를 직접 선택하는 맞춤형 주문(Built to Order) 모델을 계속 강조했다. 단지의 약 64%가 1,600제곱피트 미만의 평면을 제공하며, 회사 측은 이를 통해 매출총이익률을 훼손하지 않으면서 더 낮은 시작 가격을 제공할 수 있다고 밝혔다. 생애 첫 주택 구매자가 3분기 인도 물량의 50%를 차지했고, 첫 교체 구매자가 22%를 차지했다.

유동성 및 자본 환원

KB 홈은 8월 31일 기준 현금 및 현금성 자산 1억 5,900만 달러와 무담보 회전한도 대출의 잔여 한도 7억 8,340만 달러를 포함해 총 9억 4,240만 달러의 유동성을 보유했다. 회전한도 대출 차입 잔액은 4억 1,500만 달러였으며, 자본 대비 부채 비율은 35.7%였다.

다음 예정된 채무 만기는 2027년 6월 만기인 금리 6.875%의 선순위 채권 3억 달러다. 3억 6,000만 달러 규모의 기간제 대출은 2029년 11월에 만기가 도래하며, 12억 달러 규모의 회전한도 대출 약정은 2030년 11월에 만기된다.

이번 분기 동안 KB 홈은 5,000만 달러를 들여 90만 주를 매입했다. 연초 이후 자사주 매입은 총 310만 주로, 금액으로는 1억 7,500만 달러에 달한다. 주주지분은 38억 달러를 기록했으며, 주당순자산가치(BPS)는 62.56달러로 4% 증가했다.

회사는 주주에게 자본을 환원하는 동시에 향후 성장을 뒷받침하기 위한 토지 확보에 지속적으로 투자하고 있다. 2021년 2분기 이후 KB 홈은 자사주 매입과 배당을 통해 21억 달러 이상을 환원했으며, 발행 주식 수의 3분의 1 이상을 매입했다.

주택 구매 여력과 비용을 둘러싼 리스크 지속

발표 자료에서는 금리, 주택담보대출 가능 여부, 인플레이션, 소비자 심리, 주택 구매 여력을 주요 불확실성으로 지적했다. 기타 리스크로는 자재 및 전문 공사 비용, 관세 및 공급망 차질, 토지 및 재고 관련 손실, 채무 상환 의무, 주택담보대출 대출기관 실적, 회사의 사업 전략 실행 능력 등이 포함된다.

KB 홈은 또한 2027년 본사를 로스앤젤레스에서 애리조나주 템피로 이전하는 것과 관련된 잠재적 비용을 언급했다. 이에 더해 회사의 실적은 정보기술 실패, 데이터 보안 침해, 회사가 통제할 수 없는 지정학적 또는 규제 변화의 영향을 받을 수 있다.