BARK 2027 회계연도 2분기 실적: 매출 감소, 수익성 개선

바크(NYSE: BARK)의 2027 회계연도 2분기 순매출은 전년 동기 1억 700만 달러에서 18.1% 감소한 8,760만 달러를 기록한 반면, GAAP 기준 희석 주당순손실은 1.25달러에서 0.43달러로 축소됐다. 계획된 마케팅 지출 축소로 D2C(소비자 직접 판매) 규모는 줄었으나, 영업비용 절감, 약 100bp(베이시스포인트)의 매출총이익률 상승, 완만한 커머스 성장에 힘입어 조정 EBITDA가 흑자 전환하고 분기 영업현금흐름도 흑자를 기록했다.

핵심 실적 결과

매출은 바크의 분기 가이던스 범위인 8,300만~8,500만 달러를 상회했으며, 조정 EBITDA는 가이던스 범위인 100만~300만 달러 내에 부합했다. 매출총이익 감소율은 매출 감소율보다 낮았고 영업비용은 21.9% 줄어들어 영업손실과 순손실 모두 축소되는 데 기여했다.

조정 EBITDA는 비GAAP(non-GAAP) 지표로, 주식 기반 보상, 감가상각비, 소송 비용 및 기타 조정 항목 등을 제외한다.

사업 및 부문별 실적

DTC는 전체 매출의 70.6%를 차지하며 바크의 가장 큰 사업 부문 자리를 유지했으나, 이 부문의 위축이 전체 매출 감소를 이끌었다. 반면 커머스 부문은 신규 및 기존 소매점과 마켓플레이스 파트너십을 확장함에 따라 3.6% 성장하며 반대 흐름을 보였다.

구독자 유지율, 평균 주문 금액, 바크 에어(BARK Air)를 제외한 해당 부문의 매출총이익률은 모두 개선됐으나, DTC 주문량은 여전히 압박을 받았다.

DTC 부문 내에서 완구 및 액세서리 매출은 4,810만 달러에서 3,040만 달러로 감소했고, 소모품 매출은 3,050만 달러에서 2,790만 달러로 줄었다. 주로 바크 에어에서 발생한 기타 DTC 매출은 전년 동기 360만 달러에서 350만 달러로 집계됐다.

DTC 핵심성과지표(KPI)는 바크 에어를 제외하지만, 바크가 공시한 DTC 부문 매출과 매출총이익에는 해당 사업이 포함된다.

마케팅 지출 축소로 DTC 규모 줄었으나 손실은 완화

바크의 이번 분기 실적은 매출 규모와 수익성 간의 의도적인 절충을 반영한다. 광고 및 마케팅 비용은 32.5% 감소한 1,040만 달러로 줄어들며 구독자 수 감소와 주문량 축소에 영향을 미쳤다. 일반관리비 역시 19.0% 감소한 4,640만 달러를 기록했다.

이에 따라 총 영업비용은 매출보다 가파르게 감소했다. 여기에 매출총이익률 개선이 더해지면서 영업손실이 축소됐고 조정 EBITDA는 적자에서 흑자로 전환했다. 다만 GAAP 기준 수익성에는 아직 도달하지 못했다. 회사는 여전히 380만 달러의 순손실을 기록했으며, 조정 EBITDA 조정 내역에는 210만 달러의 주식 기반 보상과 110만 달러의 소송 비용 등이 포함됐다.

현금흐름 및 재무상태표

이번 분기 영업활동을 통해 470만 달러의 현금이 창출됐다. 이에 따라 200만 달러 규모의 자사주 매입에도 불구하고 현금 및 현금성 자산은 6월 30일 대비 290만 달러 증가해 2026년 9월 30일 기준 1,900만 달러로 늘어났다. 바크는 분기 말 기준 미상환 부채가 전혀 없었다.

2027 회계연도 상반기(6개월) 동안 영업활동현금흐름은 120만 달러 유입을 기록해, 전년 동기 2,350만 달러의 현금 유출과 대조를 보였다. 재고자산은 7,240만 달러로 전분기와 동일한 수준을 나타냈으며, 경영진은 회계연도 하반기에 재고를 감축해 현금을 확보할 것으로 예상하고 있다.

실적 가이던스

바크는 지난 6월에 제시했던 2027 회계연도 연간 매출 및 조정 EBITDA 가이던스 범위를 재확인했다. 2027 회계연도 3분기 전망에 따르면 매출은 가이던스 하단 기준으로도 2분기 실적을 소폭 웃돌 것으로 예상되며, 조정 EBITDA 흑자 기조는 유지될 것으로 전망된다.

바크는 주식 기반 보상 및 관련 세금 효과 등 순손익과 조정 EBITDA 간 차이를 조정하는 항목들의 불확실성으로 인해 순이익 가이던스를 제공하지 않는다.

경영진 시각

경영진은 구독자 유지율 개선, 더욱 선별적인 마케팅 지출, 지속적인 소매 유통 확장을 강조했다. 맷 미커(Matt Meeker) CEO는 릭스터스(Licksters) 인리치먼트 완구 라인의 출시와 함께 3분기 중 바크 역사상 최대 규모의 소매 주문 2건을 출하했다고 밝혔으나, 해당 주문의 구체적인 금액은 공개하지 않았다.

분기 말 이후 바크는 2027년 1월 1일부터 바크 에어의 자산을 매각하고 브랜드를 라이선스하는 내용의 잠정 합의에 도달했다. 제안된 계약은 최종 계약서 작성을 거쳐야 하며 완료되지 않을 수도 있다. 계약이 최종 성사될 경우, 경영진은 커머스, 파트너십, 공급망 및 신제품 분야로 자본을 재배치할 계획이다.

최근 내부자 거래

제공된 내부자 보고서의 6개월 요약본에는 매수나 매도 거래가 없었으며, 내부자 총 보유 주식 수는 약 243만 주로 집계됐다. 최근 2년간의 기록 중 매도 금액이 공개된 거래는 2025년 12월 10일 이사 2명의 매도뿐이었다. 이후 2026년 내역은 장내 매수가 아닌 무상 주식 보상(zero-price stock awards)이었다.

이러한 기록은 보고된 거래 내역을 나타낼 뿐, 바크의 향후 실적에 대한 내부자들의 견해를 보여주는 것은 아니다.

투자자가 주목해야 할 리스크

• DTC 주문량이 여전히 압박을 받고 있다. DTC는 전체 매출의 70.6%를 창출했으나, 24.7%의 매출 감소세가 커머스 부문의 성장을 상쇄했다. 개선된 구독자 유지율과 평균 주문 금액도 축소된 구독자 기반 및 27.0%의 주문량 감소를 아직 상쇄하지 못했다.
• 조정 기준 수익성과 GAAP 기준 수익성 간의 격차가 여전하다. 조정 EBITDA는 흑자를 기록했으나, 주식 기반 보상, 소송 비용 및 기타 비용을 반영한 후 바크는 여전히 영업손실과 순손실을 기록했다.
• 바크 에어 거래가 확정된 것은 아니다. 바크 에어는 분기 DTC 매출에서 약 350만 달러를 기여했으며, 추진 중인 자산 매각 및 라이선스 계약이 예상된 조건이나 일정대로 완료되지 않을 수 있다.
• 현금 창출을 위해서는 재고 감축이 중요하다. 현금 및 현금성 자산 1,900만 달러에 비해 재고자산은 전분기와 동일한 7,240만 달러에 머물렀다. 현금을 확보하려는 경영진의 계획은 하반기에 해당 잔액을 줄이는 것에 일부 달려 있다.

요약

바크의 2027 회계연도 2분기 실적은 사업 규모는 축소됐으나 비용 효율성은 더 높아진 모습을 보였다. 마케팅 지출 감소로 DTC 매출과 주문량이 줄어들었으나, 구독자 유지율 개선, 평균 주문 금액 상승, 커머스 부문 성장, 비용 절감 및 매출총이익률 개선에 힘입어 손실이 줄어들고 조정 EBITDA와 영업현금흐름 모두 흑자를 기록했다. 향후 주목해야 할 점은 커머스 부문이 성장을 유지할 수 있을지, DTC 주문량이 안정화될지, 재고자산이 현금으로 전환될지, 추진 중인 바크 에어 거래가 성사될지 여부다.