스테이빌리스 솔루션스 2026년 3분기 실적: 데이터센터 성장과 용선 사업 철수로 수익성 회복

스타빌리스 솔루션스(Stabilis Solutions, Nasdaq: SLNG)는 2026년 3분기 매출이 전년 동기의 2,030만 달러 대비 27% 감소한 1,480만 달러를 기록했으며, 희석 주당순이익(EPS)은 0.06달러에서 0.01달러로 감소했다고 발표했다. 다만 전분기 대비로는 단기 데이터센터 계약으로 매출이 증가하고 2분기에 계상되었던 선박 용선 비용이 발생하지 않으면서 흑자 전환에 성공했다.

주요 재무 실적

항공우주 및 산업용 공급량 증가에도 불구하고 2025년 4분기에 대규모 해상 및 발전용 계약이 완료되면서 전년 동기 대비 매출이 감소했다. 다만 2026년 2분기와 비교하면 단기 데이터센터 계약에 힘입어 1,190만 달러에서 25% 증가했다.

순이익과 조정 EBITDA 역시 전년 동기 수준을 밑돌았으나, 전분기 대비로는 두 지표 모두 크게 개선되었다. 순이익은 전분기 대비 480만 달러 증가했으며, 조정 EBITDA는 10만 달러에서 190만 달러로 증가했다.

조정 EBITDA는 비일반회계기준(non-GAAP) 지표다. 영업이익률 및 변동률은 발표된 수치를 바탕으로 계산되었다.

사업 부문 및 최종 시장별 실적

데이터센터 관련 매출 비중은 2분기 1% 미만에서 전체 매출의 17%로 증가했다. 발표된 분기 매출을 기준으로 이는 약 250만 달러에 해당하며, 전분기 대비 290만 달러의 매출 증가를 견인한 주된 요인이었다.

미국 데이터센터의 비하인드 더 미터(behind-the-meter, 자가소비형) 발전을 위해 LNG를 공급하기로 한 기존 발표 다년 계약은 2027년 1분기 개시 일정대로 진행 중이다. 경영진은 이를 회사 역사상 최대 규모의 계약이라고 밝혔으며, 해당 계약의 개시가 다음 성장 단계의 중요한 요인이 될 것으로 보고 있다.

항공우주 부문 또한 사업 확장의 한 축을 담당했다. 상업용 우주 발사 및 시험 활동이 LNG 수요를 견인하면서 항공우주 고객사로부터 발생한 매출은 전년 동기 대비 49% 증가했다. 다만 이러한 성장세와 산업용 물량 증가는 2025년 말 완료된 해상 및 발전용 계약의 매출 공백을 일부 상쇄하는 데 그쳤다.

수익성, 현금흐름 및 대차대조표

전분기 대비 흑자 전환은 매출 증가와 비용 절감이 함께 작용한 결과다. 스타빌리스는 2분기에 290만 달러의 선박 정기용선 비용을 지출했으나, 해당 용선 계약이 2분기 말에 해지되어 3분기에는 재무적 영향이 없었다. 판관비 역시 전년 동기 대비 약 30만 달러 감소한 250만 달러를 기록했다.

영업활동 현금흐름은 전년 동기의 240만 달러에서 390만 달러로 증가했는데, 이는 주로 2027년 초 시작될 예정인 계약과 관련해 500만 달러의 고객 선수금이 이번 분기에 유입되었기 때문이다. 유형자산 매입액은 총 400만 달러로, 영업활동 현금흐름에서 유형자산 매입액을 차감해 계산한 잉여현금흐름은 마이너스(-) 10만 달러로 손익분기점 수준을 나타냈다.

9월 30일 기준 스타빌리스는 현금및현금성자산과 사용제한 예치금을 합쳐 1,840만 달러를 보유하고 있었다. 이 총액은 현금및현금성자산 150만 달러와 사용제한 예치금 1,680만 달러로 구성되었다. 유동 및 비유동 이연수익은 총 2,500만 달러로 2025년 말 사실상 전무했던 수준에서 크게 증가했으며, 이는 관련 서비스 및 인도가 매출로 인식되기 전에 수령한 현금을 반영한다.

경영진 논평

경영진은 여러 대형 계약이 종료된 후 2026년 1분기가 저점이었으며, 이후 분기마다 사업이 개선되었다고 설명했다. 또한 데이터센터의 자가소비형 발전에 사용되는 소규모 LNG에 대한 견조한 수요를 언급하며, 이미 확보한 계약 외에도 추가적인 사업 기회를 모색하고 있다고 밝혔다.

향후 개시될 데이터센터 계약을 위한 설비 투자와 시운전 준비 작업은 일정대로 진행 중이며 고객 선수금을 통해 충당되고 있다. 이와 별도로 스타빌리스는 갈베스톤 LNG 시설 프로젝트와 관련해 최종투자결정(FID)을 위한 잠재 고객 및 금융 파트너들과의 논의를 지속하고 있다.

최근 내부자 거래 내역

스타빌리스에 대해 제공된 세부 내부자 거래 데이터에는 거래 가액이 공개된 4건의 매수가 기재되어 있으며 총액은 8만 4,426달러다. 모두 직접 보유 형태로 보고되었으나, 이러한 거래 자체만으로 회사의 가치 평가나 전망에 대한 내부자의 견해를 단정할 수는 없다.

제공된 데이터의 별도 6개월 요약 내역에는 매수가 0건으로 보고되어 있어 날짜가 명시된 2026년 거래 내역과 상충된다. 따라서 해당 세부 항목은 관련 미국 증권거래위원회(SEC) Form 4 공시를 통해 확인할 필요가 있다.

투자자가 주목해야 할 위험 요인

• 계약 시기 및 집중도: 2건의 대형 계약 완료로 인해 전년 동기 대비 매출이 27% 감소하고 조정 EBITDA가 33% 급감하며, 계약의 개시와 만료가 분기별 실적에 상당한 변동성을 초래할 수 있음을 보여준다.
• 2027년 데이터센터 계약 이행: 기대되는 성장은 설비 투자, 시운전 준비 작업, 그리고 계획된 2027년 1분기 개시가 일정대로 차질 없이 진행되는지에 달려 있다.
• 고객 선수금에 대한 현금흐름 의존도: 3분기 영업활동 현금흐름에 500만 달러의 선수금이 포함된 반면, 자본적 지출은 총 영업활동 현금흐름과 맞먹는 수준이었다. 또한 분기 말 기준 보고된 현금의 대부분이 사용제한 예치금이었다.
• 갈베스톤 LNG 자금 조달 및 고객 확약: 추진 중인 해당 시설은 아직 최종투자결정(FID)에 도달하지 못했으며, 잠재 고객 및 금융 파트너에 대한 의존도가 여전히 높다.

요약

스타빌리스의 2026년 3분기 실적은 전년 동기 대비 완전한 반등이라기보다는 뚜렷한 전분기 대비 회복세를 보였다. 데이터센터 관련 사업이 매출을 견인하고 선박 용선 계약 해지로 2분기 주요 비용이 제거되었으며 항공우주 수요도 성장을 지속했으나, 매출과 조정 EBITDA는 여전히 2025년 3분기 수준을 밑돌았다. 다음 주요 운영 시험대는 2027년 1분기로 예정된 회사 최대 규모 계약의 본격 가동과, 고객 자금 지원으로 진행된 준비 작업을 반복적인 매출 및 현금흐름으로 전환하는 일이 될 것이다.