BILL 2026 회계연도 4분기 실적: GAAP 손실 확대 속 핵심 매출 증가

빌 홀딩스(BILL Holdings, NYSE: BILL)는 2026 회계연도 4분기 매출이 전년 동기의 3억 8,330만 달러에서 14% 증가한 4억 3,620만 달러를 기록했다고 발표했다. 반면 GAAP 희석 주당순이익(EPS)은 0.07달러 손실에서 0.19달러 손실로 적자가 확대됐다. 핵심 매출은 16% 증가했고 비GAAP 영업이익은 80% 늘었으나, 7,660만 달러 규모의 구조조정 비용이 발생하면서 GAAP 영업손실 폭이 커졌다.

주요 재무 실적

핵심 매출은 전체 매출의 약 92%인 4억 50만 달러를 기록하며 주요 성장 동력 자리를 유지했다. 거래 수수료 매출이 구독 매출보다 빠르게 성장한 반면, 플로트 매출은 전년 동기 대비 감소했다.

회계 기준에 따라 수익성 양상이 크게 엇갈렸다. GAAP 매출총이익률은 확대되었으나 구조조정 비용이 GAAP 영업실적 및 순실적에 부담을 주었다. 특정 비용을 제외한 비GAAP 영업이익률은 크게 개선되었다.

사업 및 운영 성과

거래 수수료는 17% 증가한 3억 2,430만 달러를 기록하며 빌(BILL) 전체 매출의 대부분을 차지했다. 구독 수수료는 11% 증가한 7,620만 달러를 기록했다. 두 항목을 합친 핵심 매출 성장률은 16%로, 회사의 전체 매출 성장률인 14%를 상회했다.

플로트 매출은 3,570만 달러로 전년 동기(3,740만 달러) 대비 약 4.5% 감소했다. 플로트 매출 감소는 구독 및 거래 수수료 성장을 일부 상쇄했으며, 이는 핵심 매출이 전체 매출보다 빠르게 성장한 이유를 보여준다.

플랫폼 활동은 대체로 매출 성장과 궤를 같이했다. 총결제대금(TPV)은 14% 증가한 980억 달러를 기록했고, 거래 건수 역시 14% 증가한 3,700만 건을 기록했다. 빌은 분기 말 기준 47만 9,300개 기업이 자사 솔루션을 사용 중이라고 밝혔으나, 복수의 솔루션을 사용하는 기업은 각 솔루션별로 중복 집계된다. 단독 네트워크 회원 수는 11% 증가한 920만 개를 기록했다.

재무상태표 및 자본 배분

빌은 2026년 6월 말 기준 10억 3,000만 달러의 현금 및 현금성 자산과 9억 650만 달러의 단기 투자 자산을 보유했다. 기업 보유 현금 및 단기 투자 자산 합계는 약 19억 4,000만 달러로, 1년 전의 22억 2,000만 달러와 대비된다. 재무상태표상의 고객 자금 43억 5,000만 달러는 고객 자금 예치금과 상응하며 기업 유동성과는 별개로 고려되어야 한다.

회사는 해당 분기 동안 약 3억 달러를 들여 자사주 약 840만 주를 매입했다. 한편 신용 공여 차입금 및 전환사채 총액은 약 18억 4,000만 달러로, 2025 회계연도 말의 약 17억 1,000만 달러에서 증가했다.

인수한 카드 매출채권은 약 18.5% 증가한 8억 1,180만 달러를 기록했다. 분기 예상 신용손실 충당금은 1,580만 달러에서 1,350만 달러로 감소했으나, 늘어난 매출채권 잔액은 여전히 빌의 신용 익스포저에 주요한 영향을 미친다.

구조조정 비용으로 가려진 비GAAP 수익성 개선

이번 분기 실적의 핵심 쟁점은 GAAP 성과와 비GAAP 성과 간의 격차 확대였다. 매출이 14% 증가하고 GAAP 매출총이익률이 0.9%포인트 개선되었으며 비GAAP 영업이익이 80% 늘어났음에도 불구하고, 빌의 GAAP 영업손실은 3,430만 달러로 확대되었다.

전년 동기에는 없었던 7,660만 달러의 구조조정 비용이 이러한 격차의 주요 원인이었다. GAAP 영업손실과 비GAAP 영업이익 간의 차이는 약 1억 3,590만 달러에 달했다. 빌의 비GAAP 지표는 구조조정 비용 외에도 주식 기반 보상, 감가상각비, 인수 관련 비용, 특정 주주 행동주의 자문 수수료 등의 항목을 제외한다.

따라서 비GAAP 실적은 기초 비용 효율성의 개선을 보여주지만, 빌은 4분기에 아직 GAAP 기준 흑자 전환에는 이르지 못했다.

재무 전망

2027 회계연도 1분기 빌의 매출 전망치 중간값은 4억 3,750만 달러로, 2026 회계연도 4분기와 비교해 직전 분기 대비 비슷한 수준이다. 연간 전망치는 총매출 성장률 9%~12%, 핵심 매출 성장률 11%~14%로 제시되었으며, 이는 2026 회계연도에 기록한 각각 13% 및 16%의 성장률을 하회하는 수치다.

2027 회계연도 1분기 보고부터 빌은 리워드 비용을 판매비 및 관리비로 기록하는 대신 핵심 매출 및 총매출에서 직접 차감할 계획이다. 상기 전망치는 해당 차감 전 기준으로 제시되었으며 변경 예정인 보고 방식이 반영되지 않았다. 따라서 투자자들은 향후 발표될 매출 및 영업비용을 과거 기간과 비교할 때 이 새로운 공시 방식을 고려해야 한다.

경영진 코멘트

르네 라세르테(René Lacerte) CEO는 자사의 통합 플랫폼에 대한 수요와 AI 기능 도입이 지속적으로 증가하고 있다고 밝혔다. 경영진은 또한 최근 시행된 구조적 변화 덕분에 새로운 AI 네이티브 제품에 대한 입지를 다질 수 있었다고 덧붙였다.

로히니 자인(Rohini Jain) CFO는 핵심 매출 성장과 비GAAP 수익성 향상의 결합을 강조했다. 경영진은 수치화된 GAAP 이익 전망을 제공하지는 않았으나, 빌이 의미 있는 GAAP 흑자 달성을 향한 궤도에서 2027 회계연도에 진입했다고 밝혔다.

최근 내부자 거래

제공된 6개월간의 내부자 거래 요약에 따르면, 8건의 거래를 통해 22만 9,184주가 매수로 분류되었고 1건의 거래에서 32,875주가 매도되어 순매수는 19만 6,309주로 집계되었다. 8건의 매수 기록의 성격이나 조건을 평가하기에 충분한 세부 정보는 제공되지 않았다.

거래 데이터만으로는 빌의 전망에 대한 내부자의 견해를 단정할 수 없다.

투자자가 주시해야 할 리스크

• 둔화된 성장 전망: 2027 회계연도 전망치는 총매출 및 핵심 매출 성장률이 2026 회계연도 달성 수준을 하회함을 시사합니다.
• 보고서 비교 가능성: 리워드 비용을 매출에서 차감하면 보고되는 매출과 판매비 및 관리비가 모두 낮아져 이전 기간과의 비교가 복잡해집니다.
• 지속되는 GAAP 적자: 매출총이익률 상승에도 불구하고 4분기 GAAP 영업손실이 확대되었으며, 비GAAP 이익과의 큰 격차는 조정 실적에서 제외된 비용들을 반영합니다.
• 플로트 매출 압박: 핵심 매출이 성장했음에도 플로트 매출이 감소하여, 고객 자금에서 발생하는 이자 수익이 영업 성장을 일부 상쇄하는 요인이 될 수 있습니다.
• 신용 익스포저: 인수한 카드 매출채권이 총매출보다 빠르게 증가하여 분기 충당금이 감소했음에도 신용 손실 추이의 중요성이 커졌습니다.

요약

빌의 2026 회계연도 4분기 실적은 총매출 14% 성장, 핵심 매출 16% 성장 및 비GAAP 영업 수익성의 상당한 개선을 보여주었다. GAAP 실적은 주로 구조조정 및 기타 제외 비용으로 인해 적자를 유지했다. 2027 회계연도의 주요 과제는 빌이 조정 수익성을 GAAP 기준 흑자로 전환할 수 있는지, 둔화된 매출 성장 전망을 관리할 수 있는지, 그리고 리워드 비용이 영업 비용에서 매출 차감 항목으로 이동한 후 명확한 비교를 제공할 수 있는지 여부다.