그라비티 2026년 2분기 실적: 매출 약세에도 운영 비용 절감으로 이익 증가

그라비티(NASDAQ: GRVY)는 2026년 2분기 매출이 전년 동기 대비 5.2% 감소한 1,618억 8,400만 원을 기록했다고 발표했다. 한편 기본 및 희석 주당순이익(EPS)은 1,906원에서 3,503원으로 증가했다. 전년 동기 대비 광고비 및 기타 영업비용 감소가 모바일 게임 매출 약세를 상쇄하면서 매출 감소에도 불구하고 영업이익은 40.2% 증가했다. 다만 직전 분기 대비로는 연구개발(R&D) 및 급여 비용 증가로 이익이 감소했다.

주요 실적 결과

그라비티의 감사받지 않은 IFRS 실적에 따르면 마진은 엇갈린 양상을 보였다. 매출원가는 매출 감소폭보다 더딘 3.9% 감소에 그쳐 매출총이익률이 약 0.9%포인트 하락했다. 반면 영업비용은 33.2% 감소하면서 영업이익률은 약 5.5%포인트 상승했다.

그라비티 ADS 1주는 보통주 1주에 해당한다.

사업 및 부문별 실적

모바일 게임은 분기 매출의 약 79%를 차지하며 여전히 그라비티의 가장 큰 사업 부문으로 남았다. 모바일 매출은 전년 동기 대비 10.7% 감소한 1,286억 1,100만 원을 기록하며 다른 부문의 성장을 상쇄하고도 남았다. 이러한 감소는 라그나로크 M: 클래식, 라그나로크 아이들 어드벤처 플러스, 및 라그나로크 오리진의 매출 감소를 반영한 것이며, 이는 라그나로크: 더 뉴 월드 및 라그나로크 오리진 클래식의 초기 매출로 일부 상쇄되었다.

직전 분기 대비 모바일 매출은 3.2% 감소했다. 이는 다음 게임의 기여도가 감소한 영향이다: 라그나로크: 더 뉴 월드 대만, 홍콩, 마카오, 라그나로크: 트와일라잇 동남아시아, 그리고 라그나로크 M: 클래식에서의 매출 감소는 라그나로크 오리진 클래식의 성장으로 일부 상쇄되었습니다.

온라인 게임 매출이 주요 버팀목 역할을 하며, 전년 동기 대비 35.0%, 전분기 대비 14.5% 증가한 296억 6,000만 원을 기록했습니다. 전년 동기 대비 성장은 주로 라그나로크 온라인의 태국, 대만, 홍콩, 마카오 서비스에서 비롯되었습니다. 전분기 대비 기준으로는 태국과 라틴 아메리카가 증가세를 이끈 반면, 일본은 감소했습니다. 기타 매출은 전년 동기 대비 24.2% 감소한 36억 1,300만 원을 기록했습니다.

그라비티는 분기 종료 후 라인업도 확장했습니다. 7월 출시작에는 라그나로크: 리버스의 베트남 및 아메리카 출시, 라그나로크: 더 뉴 월드의 동남아시아 출시, 라그나로크 M: 클래식의 한국 출시, 그리고 라그나로크 오리진 클래식의 아메리카 출시가 포함되었습니다. 또한, 그라비티는 라그나로크 M: 영원한 사랑 2의 중국 판호(ISBN)를 발급받았으며, 라그나로크 제로: 글로벌의 출시일을 2026년 8월 18일로 확정했습니다. 이러한 분기 이후 출시작들은 2분기 실적에 기여하지 않았으며, 그라비티는 이들에 대한 정량적 매출 목표를 제시하지 않았습니다.

연간 지출 감소로 모바일 약세 상쇄했으나, 전분기 대비 비용은 상승

2025년 2분기 대비 영업비용은 약 123억 원 감소하며 약 44억 원의 매출총이익 감소폭을 충분히 상쇄했습니다. 그라비티는 이러한 지출 감소가 주로 여러 타이틀의 광고비 감소에 기인했다고 밝혔으며, 대상 타이틀은 라그나로크 아이들 어드벤처 플러스, 라그나로크 온라인 아메리카 라티나, 신장의 야망: 천하로의 길, 그리고 라그나로크: 백 투 글로리 등입니다.

전분기 대비 비교는 그리 우호적이지 않았습니다. 매출은 1분기와 비교해 거의 변동이 없었고, 매출총이익은 6억 8,900만 원 증가하는 데 그쳤습니다. 반면 영업비용은 연구개발(R&D) 비용 및 급여 상승으로 인해 약 39억 원 증가했습니다. 그 결과 영업이익은 전분기 대비 10.5% 감소한 275억 8,200만 원을 기록하여, 전년 동기 대비 이익 증가는 실질적으로 낮아진 영업비용 기저에 크게 의존했음을 보여주었습니다.

영업외 손익 역시 당기순이익 성장을 뒷받침했습니다. 금융수지는 2025년 2분기 약 10억 원의 비용에서 2026년 2분기 약 49억 원의 수익으로 전환되며, 세전이익과 당기순이익이 영업이익보다 빠르게 성장하는 데 기여했습니다.

유동성 및 재무상태표

2026년 6월 30일 기준 현금및현금성자산은 총 2,100억 5,800만 원이었으며, 단기금융상품은 4,391억 7,300만 원이었습니다. 합산 잔액은 6,492억 3,100만 원으로, 2025년 12월 31일 기준 보고된 6,186억 3,300만 원보다 약 4.9% 증가했습니다.

유동자산 총계는 연말 기준 6,985억 1,300만 원에서 7,589억 1,200만 원으로 증가했으며, 유동부채는 960억 3,100만 원에서 1,054억 200만 원으로 늘어났습니다. 자본 총계는 7,002억 8,300만 원으로 증가했습니다.

투자자가 주목해야 할 리스크

• 지속되는 모바일 게임 약세: 모바일 게임은 매출의 약 5분의 4를 차지하므로, 10.7%의 매출 감소가 연결 매출 축소의 주요 원인으로 남았습니다.
• 비용 통제에 대한 의존도: 전년 동기 대비 영업이익 증가는 영업비용의 급격한 감소에 의해 견인되었으나, 전분기 대비 R&D 및 급여 비용의 상승은 영업이익을 감소시켰습니다.
• 매출총이익률 압박: 매출이 매출원가보다 빠르게 감소하여, 지급수수료와 외주비 감소에도 불구하고 매출총이익률이 축소되었습니다.
• 신작 출시의 검증되지 않은 기여도: 그라비티는 분기 종료 후 여러 신작을 출시했으나, 이들의 예상 매출이나 이익 기여도를 정량화하지 않았습니다. 기존 모바일 타이틀의 감소세를 상쇄할 수 있는 지 여부는 여전히 중요한 운영 지표로 남아 있습니다.

요약

그라비티의 2026년 2분기 실적은 매출 약세와 전년 동기 대비 큰 폭의 이익 성장이 공존했습니다. 온라인 게임의 성장과 광고비 절감이 모바일 게임 매출 감소를 상쇄하는 데 기여했으며, 우호적인 금융수익 전환이 당기순이익을 추가로 뒷받침했습니다. 향후 핵심 관전 포인트는 최근 출시된 라그나로크 신작들이 모바일 매출을 안정화할 수 있을지, 그리고 R&D 및 급여 비용이 전분기 대비 증가하는 상황에서 그라비티가 영업 규율을 유지할 수 있을지 여부입니다.