AIG 2026회계연도 2분기 실적: 일반보험 보험료 9% 증가, 인수이익 10% 확대

AIG(NYSE: AIG)는 2026회계연도 2분기 일반보험 순수입보험료가 75억 1,600만 달러로 전년 동기 대비 9% 증가했다고 발표했다. 반면 GAAP 희석 EPS는 1.98달러에서 1.78달러로 10% 하락했다. 인수이익은 10% 증가한 6억 8,600만 달러를 기록했고 합산비율도 개선됐지만, 투자자산 평가 변동으로 GAAP 순이익은 감소했다. 조정 희석 EPS는 10% 상승했다.

핵심 실적 데이터

일반보험의 3개 부문 모두에서 보험료가 증가하면서 인수이익 확대를 뒷받침했다. 합산비율은 긍정적인 전년 준비금 개발 확대와 비용률 하락이 재해 관련 비용 증가분을 웃돈 데 따라 30bp 개선된 89.0%를 기록했다.

GAAP 실적과 조정 실적은 서로 다른 방향을 보였다. Corebridge 투자 및 지분증권 관련 공정가치 변동으로 보통주주 귀속 순이익은 약 17% 감소한 반면, 조정 세후이익은 약 2% 증가했다.

조정 세전이익, 조정 세후이익 및 조정 희석 EPS는 non-GAAP 지표다. AIG는 2026회계연도 1분기부터 무형자산 상각비를 기타 운영 부문에서 일반보험으로 옮긴 데 따라 과거 일반보험 실적도 재작성했다.

사업 및 부문별 실적

일반보험 3개 부문 모두 순수입보험료가 증가했지만 인수 실적에는 큰 차이가 나타났다. 북미 상업보험과 글로벌 개인보험은 인수이익이 증가한 반면, 국제 상업보험은 손해율과 비용률 악화 속에서 성장했다.

북미 상업보험

순수입보험료는 Retail Casualty와 Financial Lines를 중심으로 9% 증가했다. 다만 Property에 따른 Lexington 사업 감소가 일부 상쇄했다. 인수이익은 24% 증가했고, 긍정적인 전년 준비금 개발 확대, 재해 관련 비용 감소 및 일반 운영비율 하락에 힘입어 합산비율은 190bp 개선된 84.0%를 기록했다.

기초 추세는 덜 우호적이었다. 조정 사고연도 합산비율은 50bp 상승한 86.7%를 기록했다. AIG는 이 같은 악화가 취득비율 상승, 사업 구성 변화 및 특히 Property 부문의 요율 압박에 따른 것이라고 설명했다.

국제 상업보험

순수입보험료는 Property와 Marine 성장에 힘입어 보고 기준 11%, 고정환율 기준 10% 증가했다. Financial Lines는 지속적인 요율 압박으로 일부 상쇄 요인이 됐다.

인수이익은 33% 감소한 2억 달러를 기록했고, 합산비율은 540bp 악화된 91.3%를 나타냈다. 중동 분쟁 관련 손실을 포함한 재해 관련 비용 증가에 요율 압박, 사고연도 손해율 상승, 신규 사업 성장 및 사업 구성 변화와 관련된 취득비용 증가가 더해졌다.

글로벌 개인보험

순수입보험료는 Accident & Health와 High Net Worth 상품의 지속적인 유기적 성장에 힘입어 보고 기준 7%, 고정환율 기준 8% 증가했다. 인수이익은 2,500만 달러에서 1억 1,400만 달러로 늘었다.

합산비율은 560bp 개선된 92.9%, 조정 사고연도 합산비율은 490bp 개선된 91.2%를 기록했다. 개선은 더 나은 High Net Worth 수수료 조건이 실적에 반영되고, 운영비와 재해 관련 비용이 감소한 데 따른 것이다.

수익성, 자본 및 재무상태표

일반보험의 재해 관련 비용은 1억 7,000만 달러에서 2억 1,000만 달러로 증가했으며, 손해율에 3.4%포인트를 더했다. 전년 동기의 영향은 2.9포인트였다. 이번 분기에는 중동 분쟁 관련 순손실 7,500만 달러가 포함됐다.

이 같은 부담은 1억 1,200만 달러에서 증가한 1억 4,500만 달러의 긍정적인 전년 준비금 개발로 상쇄됐다. 미국 산재보험과 미국 Property 및 Special Risks의 긍정적인 개발이 미국 Excess Casualty의 소폭 준비금 추가 적립을 웃돌았다. 일반보험 비용률도 20bp 개선된 30.8%를 기록했다.

AIG는 이번 분기에 약 800만 주를 대상으로 한 6억 4,100만 달러의 자사주 매입과 2억 6,300만 달러의 배당을 통해 총 9억 400만 달러를 주주에게 환원했다. 6월 30일 기준 총부채는 총자본의 18.1%, 조정 총자본의 17.6%를 차지했다.

회사는 5월 7일 잔여 Corebridge 주식 약 2,500만 주를 매각해 약 7억 1,000만 달러의 총수익을 올렸다. 주당 장부가치는 전년 동기 대비 4% 증가한 77.39달러였고, 주당 조정 유형장부가치는 3% 상승한 72.18달러였다. 이사회는 8월 6일 주당 0.50달러의 분기 배당을 선언했다.

투자자산 평가 변동으로 GAAP EPS가 조정 실적을 밑돌아

핵심적인 실적 차이는 GAAP와 조정 기준 결과의 격차였다. 총 순투자수익은 AIG의 Corebridge 투자 및 지분증권 공정가치 변동을 주된 이유로 약 23% 감소한 11억 2,700만 달러를 기록했다. 이러한 변동은 GAAP 순이익과 희석 EPS 감소에 영향을 미쳤다.

조정 세전이익 기준 순투자수익은 9억 5,500만 달러에서 9억 800만 달러로 비교적 완만하게 감소했다. 일반보험 투자수익은 변동이 없었지만, 기타 운영 부문은 단기 투자수익 감소와 전년 동기 반영된 2,700만 달러의 Corebridge 배당 부재의 영향을 받았다.

조정 세후이익은 약 2% 증가하는 데 그쳤지만, 조정 희석 EPS는 10% 상승했다. 이는 자사주 매입 후 희석 가중평균 주식 수가 약 8% 감소한 5억 3,350만 주로 줄어든 점이 뒷받침했다. 같은 주식 수 감소는 GAAP 순이익의 더 큰 비율 감소와 비교해 GAAP EPS 하락 폭도 완화했다.

경영진 관점

에릭 안데르센(Eric Andersen) 사장 겸 CEO는 보험 시장이 전반적으로 긍정적인 가격 환경에서 개별 상품군의 조건에 따라 성과가 점차 좌우되는 보다 선별적인 환경으로 전환됐다고 말했다. 이 평가는 분기 부문 실적과 일치한다. 보험료 성장은 여전히 광범위했지만, 요율 압박과 사업 구성은 상업보험 일부 부문의 기초 인수 비율을 약화시켰다.

경영진은 더 매력적인 위험조정수익률을 제공하는 부문에 성장을 집중할 계획이다. 안데르센은 또한 2025년 투자자의 날에 제시한 재무 목표를 달성할 수 있는 AIG의 역량에 대한 자신감을 재차 표명했다. 다만 이번 실적 발표에는 새로운 정량적 가이던스가 포함되지 않았다.

최근 내부자 거래

제공된 6개월 요약에서는 내부자 매수나 매도가 없었으며, 내부자 총보유 주식 수는 303만 주로 기재됐다. 거래 유형과 가치가 공개된 가장 최근 기록은 2026년 2월 17일자 직접 보유 형태의 주식 보상 4건이었다.

이들 내역은 보고된 공개시장 매수나 매도가 아닌 주식 보상이므로, 그 자체만으로 회사 전망에 대한 내부자의 견해를 나타내지는 않는다.

투자자가 주시할 위험 요인

• 상업보험 요율 및 사업 구성 압박: 북미 상업보험의 조정 사고연도 합산비율은 보고 기준 합산비율이 개선됐음에도 악화했다. 국제 상업보험은 요율 압박과 취득비용이 보험료 성장 효과를 상쇄하면서 더 큰 폭의 악화를 경험했다.
• 재해 및 지정학적 손실: 재해 관련 비용은 4,000만 달러 증가했고, 이 중 중동 분쟁 관련 비용은 7,500만 달러였다. 추가 사건은 손해율과 인수이익에 부담을 줄 수 있다.
• 긍정적인 준비금 개발 의존도: 89.0%의 합산비율은 1억 4,500만 달러의 긍정적인 전년 준비금 개발 효과를 받았다. 준비금 혜택이 줄어들면 보고 기준 인수 수익성에 대한 뒷받침도 약해질 수 있다.
• 투자 및 기타 운영 부문의 변동성: 공정가치 변동은 GAAP 이익을 감소시켰고, 기타 운영 부문의 조정 세전손실은 투자수익 감소로 1억 100만 달러에서 1억 4,200만 달러로 확대됐다.

요약

AIG의 2026회계연도 2분기 영업 실적은 9%의 보험료 성장, 인수이익 증가 및 전체 보험 합산비율 개선에 뒷받침됐다. 글로벌 개인보험은 가장 뚜렷한 인수 실적 개선을 보인 반면, 국제 상업보험은 보험료 성장이 반드시 수익성 개선으로 이어지지는 않는다는 점을 보여줬다. 주요 후속 점검 사항은 상업보험 요율 압박, 재해 비용, 준비금 개발의 뒷받침 정도 및 감소한 주식 수의 혜택을 고려한 후에도 조정 이익이 계속 성장할 수 있는지 여부다.