Kingstone 2026년 2분기 실적: 순이익 사상 최고 1,550만달러

핵심 재무 실적

Kingstone Companies, Inc.(Nasdaq: KINS)는 2026년 2분기 총매출이 6,590만달러로 전년 동기 5,230만달러 대비 약 25.9% 증가했다고 발표했다. 희석 EPS는 0.78달러에서 1.05달러로 34.6% 늘었다. 순경과보험료는 30.8% 증가한 6,050만달러를 기록했고, 순이익은 회사 사상 최고치인 1,550만달러에 달했다. GAAP 기준 순합산비율은 70.2%로 개선됐지만, 유리한 손해준비금 변동과 재해 추정치 조정이 보고 기준 보험인수 실적에 도움이 됐다.

6월 30일 종료 분기의 보험료 증가는 원수보험료가 18.7% 증가하고 쿼터셰어 출재 축소 효과가 계속된 데 따른 것이다. 순보험인수비용률은 2.1%포인트 하락한 30.6%로, 순손해율의 0.8%포인트 상승을 상쇄하고도 남았다.

순이익은 37.5%, 조정 EBITDA는 40.3% 증가하는 등 수익성 지표도 개선됐다. 다만 재해 손실과 전년도 손해준비금 변동을 제외한 기초 합산비율은 전년 동기 대비 상승했다.

원수보험료와 조정 EBITDA는 non-GAAP 지표다. 기초 합산비율은 재해 손실과 전년도 손해준비금 변동을 제외한다.

보험료 성장과 투자수익

원수보험료는 뉴욕 개인보험 부문의 지속적인 강세에 힘입어 18.7% 증가했다. 분기 말 유효 보험계약 수는 8만4,570건으로, 1년 전의 7만6,925건보다 9.9% 늘었다.

순경과보험료는 쿼터셰어 출재 축소 후 보유한 보험료가 계속 실적에 반영되면서 원수보험료보다 더 빠르게 증가했다. 이에 따라 이번 분기 재보험 차감 후 인식된 보험료 규모도 확대됐다.

순투자수익은 49.1% 증가한 340만달러를 기록했다. 경영진은 투자 포트폴리오 확대와 수익률 상승을 증가 요인으로 꼽았다.

유리한 손해준비금 변동이 보고 기준 비율을 개선했지만 기초 손실은 악화

Kingstone의 GAAP 기준 순합산비율 70.2%는 두 가지 유리한 요인의 뒷받침을 받았다. 전년도 손해준비금 변동은 손해율을 2.7%포인트 낮췄으며, 이는 1년 전의 0.5%포인트 혜택과 비교된다. 재해 손해율은 마이너스 0.8%였는데, 1분기 재해 추정치의 유리한 조정이 2분기 재해 손실을 웃돌았기 때문이다.

재해와 손해준비금 변동을 제외한 기초 손해율은 4.4%포인트 상승한 43.1%를 기록했다. 보험인수비용률의 2.1%포인트 개선이 이 악화를 일부 상쇄했지만, 기초 합산비율은 2.3%포인트 상승한 73.7%가 됐다.

6개월 실적은 중요한 맥락을 제공한다. 2026년 상반기 GAAP 기준 순합산비율은 82.3%에서 90.2%로 악화됐고, 순이익은 36.2% 감소한 970만달러를 기록했다. 상반기 재해 손해율은 1.2%에서 12.0%로 상승했으며, 이는 1분기의 더 큰 재해 부담을 반영한다. 반면 상반기 기초 합산비율은 1.3%포인트 개선된 80.7%였다.

대차대조표와 자본 조치

현금 및 현금성자산은 6월 30일 기준 1,690만달러로, 2025년 12월 31일의 1,220만달러에서 증가했다. 총투자자산은 3억3,410만달러로 3억970만달러에서 늘었고, 부채는 440만달러에서 380만달러로 감소했다. 주주자본은 1억2,270만달러에서 1억2,920만달러로 증가했다.

희석 주당 장부가치는 1년 전 6.44달러 대비 34.9% 증가한 8.69달러를 기록했다. 누적 기타포괄손익을 제외한 희석 주당 장부가치는 31.7% 증가한 9.27달러였다. 2분기 연율 환산 자기자본이익률은 50.8%를 유지했다.

Kingstone은 이번 분기에 자사주 매입 프로그램을 승인했다. 분기 종료 후에는 분기 배당금을 주당 0.06달러로 20% 인상했다.

재보험 보호

경영진은 완료된 재해 재보험 배치로 총 보장 규모가 5억달러로 늘었으며 산불 보호가 추가됐다고 밝혔다. Kingstone은 낮은 첫 사고 보유액을 유지하는 한편, 핵심 재해 초과손해 재보험 보장의 위험조정 비용을 15% 넘게 낮췄다.

이러한 변화는 2분기가 이전 재해 추정치 조정의 혜택을 받았음에도 재해 손실이 상반기 GAAP 기준 보험인수 실적 악화의 원인이 됐다는 점에서 중요하다.

2026회계연도 연간 가이던스

Kingstone은 3월 5일 처음 제시하고 5월 7일 재확인한 연간 가이던스를 다시 확인했다. 변경되지 않은 전망에는 1분기 높은 겨울 폭풍 활동이 계속 반영돼 있으며, 연간 재해 손해율은 7%~10%로 가정한다.

이 전망은 전년도 손해준비금 변동이 없고, 유효세율은 21%, 가중평균 희석 주식 수는 1,480만주라고 가정한다. Kingstone은 쿼터셰어 출재율과 보험료 수익 인식 패턴이 이 지표에 영향을 미치는 변수에 포함되기 때문에 GAAP 기준 순경과보험료 전망은 제시하지 않았다.

최근 내부자 거래

보고된 6개월 기간 동안 내부자들은 7만7,626주를 매수하고 1만3,500주를 매도해 순매수는 6만4,126주였다. 전체 내부자 보유 주식은 약 310만주로 보고됐다.

가장 최근 보고된 매수와 매도 거래에는 회사 이사 2명이 관여했다. 이 기록은 거래 내용을 설명하지만 내부자들의 동기를 입증하지는 않는다.

투자자가 주시할 위험

• 재해 변동성: 상반기 재해 손해율은 12.0%로 상승했다. 이는 개별 분기가 유리한 추정치 조정의 혜택을 받더라도, 악천후가 Kingstone의 보험인수 실적을 크게 바꿀 수 있음을 보여준다.
• 기초 손해율 압력: 2분기 기초 손해율은 4.4%포인트 상승했다. 이 추세가 지속되면 낮아진 비용률에 따른 영업 레버리지가 더 높은 손해 비용을 완전히 상쇄하지 못할 수 있다.
• 재보험과 보유 익스포저: 쿼터셰어 출재 축소는 순경과보험료 증가에 도움이 됐지만, 더 많은 보험료 보유는 순보험 손실에 대한 익스포저도 높일 수 있다. 재보험 가격, 가용성 및 거래상대방의 이행 능력은 계속 중요한 요인이다.
• 지역 집중과 확장: 2분기 성장은 뉴욕 개인보험 부문이 주도했으며, 회사는 캘리포니아에서 비인가 방식으로 주택보험 보장도 추진하고 있다. 제한된 시장에 대한 집중과 지역 다변화 관련 불확실성은 성장과 손실 변동성에 영향을 미칠 수 있다.

요약

Kingstone은 보험료 성장, 비용 레버리지 및 투자수익 증가에 힘입어 2분기 사상 최고 분기 순이익을 기록했다. 보고 기준 합산비율도 개선됐지만, 유리한 손해준비금 변동과 재해 추정치 조정으로 기초 손해율 상승이 가려졌다. 향후 주목할 점은 기초 손해 추세가 안정되는지, 재해 비용이 연간 범위 내에 머무는지, 그리고 보험료 성장이 보험인수 수익성을 약화시키지 않고 이어지는지 여부다.