Covista 2026회계연도 4분기 실적: 매출 9.7% 증가

Covista(NYSE: CVSA)는 2026회계연도 4분기 매출이 5억 140만 달러로 전년 동기 대비 9.7% 증가했다고 발표했다. 희석 EPS는 1.44달러에서 2.06달러로 상승했다. 전체 등록 학생 수는 Walden University의 주도로 8.4% 증가한 9만 9,472명을 기록했으며, 영업비용 증가율이 매출 증가율보다 낮아 마진 개선을 뒷받침했다.

핵심 실적 데이터

2026년 6월 30일 종료 분기에 총 영업원가 및 비용은 약 6.8% 증가해 매출 증가율 9.7%를 밑돌았다. 학생 서비스 및 관리비는 약 4.0% 증가했으며, 이에 따라 영업이익률은 약 2.2%포인트 확대됐다.

주식 수 감소도 주당 실적 성장을 증폭시켰다. 희석 가중평균 주식 수는 약 7.5% 감소한 3,480만 주로, EPS가 순이익보다 더 빠르게 증가하는 데 기여했다.

분기 GAAP EPS와 조정 EPS는 각각 2.06달러와 2.09달러로 근접했으며, 이는 제외 항목이 분기 주당 실적에 미친 순효과가 비교적 제한적이었음을 시사한다.

사업 및 부문별 실적

3개 영업 부문 모두 등록 학생 수와 매출 증가를 기록했으나, 증가율에는 상당한 차이가 있었다. Walden은 가장 큰 동시에 가장 빠르게 성장한 부문이었으며, Chamberlain의 회복세는 상대적으로 완만했다.

Chamberlain의 등록 학생 수 증가는 간호사 면허 취득 전 과정에 의해 주도됐다. 이 대학은 2027회계연도 상반기에 신설 Cincinnati 및 Salt Lake City 캠퍼스에서 수업을 시작할 계획이다.

Walden의 등록 학생 수 증가는 의료 및 비의료 프로그램 모두에서 나왔다. 2026학년도에 맞춰 도입된 프로그램에는 1,700명 이상의 학생이 등록했으며, 전체 등록 학생 수는 이 대학의 사상 최고치를 기록했다.

의료 및 수의학 부문의 성장은 두 분야 모두에서 등록 학생 수가 증가한 데 따른 것이다. 부문 영업이익은 12.1% 증가한 1,670만 달러를 기록했다.

Walden이 증가 매출과 마진 확대의 대부분을 주도

Walden은 Covista의 연결 기준 분기 매출 증가액 4,430만 달러 가운데 2,860만 달러, 약 65%를 창출했다. Walden의 영업이익은 35.9% 증가한 5,980만 달러를 기록했고, 영업이익률은 24.1%에서 약 28.4%로 확대됐다.

더 빠른 매출 성장과 높은 부문 수익성의 조합은 Covista의 연결 영업이익률 확대를 설명하는 데 도움이 된다. Chamberlain은 다른 모습을 보였다. 2026회계연도 매출은 3.4% 증가했지만 연간 영업이익은 6.5% 감소했고 조정 EBITDA는 3.1% 줄었다. 따라서 투자자들은 등록 학생 수 성장 재개와 캠퍼스 확장이 수익성 개선으로 이어지는지를 평가할 필요가 있다.

수익성, 현금흐름 및 재무상태표

연간 기준 현금 창출은 크게 개선됐다. 계속사업 영업현금흐름은 4억 7,080만 달러에 도달했으며, 자본적 지출 증가에도 계산상 잉여현금흐름은 증가했다.

Covista는 2026회계연도에 약 2억 3,800만 달러 규모의 자사주를 매입하고 Term Loan B 부채 5,000만 달러를 상환했다. 회사는 미상환 부채를 차환하고 리볼빙 신용한도를 확대했으며, 2026년 6월 30일 기준 순레버리지는 0.5배였다.

2027회계연도 가이던스

Covista는 2026회계연도보다 낮은 성장률을 시사하는 2027회계연도 가이던스를 처음으로 제시했다. 조정 EPS는 여전히 매출보다 빠르게 성장할 것으로 예상되며, 이는 회사의 non-GAAP 기준에서 추가적인 주당 영업 레버리지를 시사한다.

이에 비해 2026회계연도 매출은 9.3% 증가했고 조정 EPS는 23.7% 늘었다. Covista는 미래 특별 항목을 과도한 노력 없이 추정할 수 없다는 이유로 조정 EPS와 GAAP EPS 간의 미래 조정 내역을 제공하지 않았다.

경영진은 2027회계연도를 ‘Purpose at Scale’ 전략의 첫해로 설명했다. 이 계획은 등록 학생 수 확대, 고용주 협력, 추가 프로그램 및 신규 캠퍼스를 통해 의료 인력 수요를 수익성 있는 성장으로 전환하는 데 기반을 두고 있다.

최근 내부자 거래

제공된 내부자 데이터의 최근 6개월 동안 회사 내부자는 3건의 거래를 통해 4만 1,553주를 매수했고, 8건의 거래를 통해 5만 8,474주를 매도해 순매도 1만 6,921주를 기록했다. 가장 최근에 보고된 10건의 거래에는 매도 8건과 매수 2건이 포함됐으며, 기록만으로 내부자들의 거래 동기를 확인할 수는 없다.

투자자가 주시할 위험

• 성장세 둔화 예상: 2027회계연도 가이던스는 매출 5%~7%, 조정 EPS 8%~11% 성장을 제시하며, 이는 2026회계연도 성장률보다 낮다.
• Walden 의존도 높음: Walden은 분기 증가 매출의 약 65%를 제공했고 마진 확대의 주요 원천이었다. 이 부문의 등록 학생 수 또는 이익 성장 둔화는 연결 실적에 불균형적으로 큰 영향을 미칠 수 있다.
• Chamberlain의 수익성은 완전히 회복되지 않음: Chamberlain은 등록 학생 수 증가로 돌아섰지만, 매출 증가에도 2026회계연도 영업이익과 조정 EBITDA는 감소했다.
• 매출채권 및 금융채권이 매출보다 빠르게 증가: 매출채권 및 금융채권은 약 16.0% 증가한 1억 6,960만 달러로, 2026회계연도 매출 성장률 9.3%를 웃돌았다. 신용손실충당금도 6,320만 달러에서 6,880만 달러로 증가해 회수 및 현금 전환 추이를 주시하는 것이 중요하다.

요약

Covista의 2026회계연도 4분기 실적은 등록 학생 수 증가에 따른 매출 성장과 영업이익률 및 조정 EBITDA 마진 확대를 결합했다. Walden은 핵심 성장 동력이었으며, 가중평균 주식 수 감소는 더 빠른 EPS 성장을 뒷받침했다. 2027회계연도 가이던스는 매출 및 조정 이익의 지속적인 확대를 가리키지만, 예상되는 성장 둔화, Chamberlain의 수익성, Walden에 대한 Covista의 의존도가 주요 관전 포인트다.