Marcus & Millichap 2026회계연도 2분기: 매출 17.8% 증가

Marcus & Millichap (NYSE: MMI)은 2026회계연도 2분기 잠정 매출이 2억 290만 달러로, 1억 7,230만 달러였던 전년 동기 대비 17.8% 증가했다고 발표했다. 희석 EPS는 주당 0.28달러 손실에서 0.10달러로 개선됐다. 순이익은 1,100만 달러 손실에서 390만 달러 이익으로 전환됐다. 중개 및 금융 활동 강화로 조정 EBITDA가 증가했지만, 선임 전문인력에게 지급한 커미션 증가로 매출 대비 서비스 제공 비용 비중은 높아졌다.

핵심 실적 데이터

6월 30일 종료 분기 매출은 3,060만 달러 증가했으며, 영업비용은 1,940만 달러 늘었다. 이 차이로 MMI는 영업 흑자로 복귀했으며, 판매비와 일반관리비(SG&A)는 전년 동기 대비 거의 변동이 없었다.

8월 6일 발표된 실적은 회사가 아직 Form 10-Q 분기 보고서를 제출하지 않았기 때문에 잠정치다.

조정 EBITDA는 non-GAAP 지표다. 증가분은 주로 영업이익 개선을 반영했다.

중개 및 금융 부문 실적

부동산 중개는 계속해서 가장 큰 성장 동력이었다. 중개 매매 거래액은 거래 건수 증가와 평균 거래 규모 확대로 뒷받침돼 18.4% 늘었으며, 대형 거래는 프라이빗 클라이언트 사업보다 훨씬 더 빠르게 성장했다.

금융 수수료 매출은 금융 거래액보다 더 빠르게 증가했다. 회사는 평균 금융 수수료율이 10bp 상승한 점이 평균 금융 거래 규모 하락을 일부 상쇄한 데 따른 것이라고 설명했다.

중개 부문에서 Private Client Market은 계속해서 매출의 대부분을 차지했지만, Larger Transaction Market이 가장 빠른 성장세를 보였다. 대형 거래 매출은 거래 건수가 60건에서 82건으로 늘고 매매 거래액이 전년의 36억 2,000만 달러에서 44억 3,000만 달러에 도달하면서 증가했다.

금융 거래 건수는 평균 거래 규모가 829만 달러에서 745만 달러로 감소했음에도 409건에서 480건으로 증가했다. 활동 증가와 평균 수수료율 개선이 금융 수수료 성장으로 이어졌다.

거래 회복으로 흑자 전환했지만 커미션 비용이 마진 제한

서비스 제공 비용은 매출 성장률과 대체로 비슷한 속도로 18.8% 증가해 1억 2,670만 달러를 기록했다. 선임 투자 매매 및 금융 전문인력의 분기 커미션이 늘면서 매출의 62.4%로, 50bp 상승했다.

반면 SG&A는 7,160만 달러에서 7,170만 달러로 거의 변동이 없었다. 이에 따라 매출 성장은 고정 간접비에 대한 영업 레버리지를 제공했고, 영업이익의 흑자 전환과 조정 EBITDA의 1,210만 달러 증가에 기여했다. 다만 약 1.1%의 영업이익률은 전년 동기 대비 회복에도 수익성이 여전히 상대적으로 제한적이었음을 보여준다.

재무상태표 및 자본 배분

MMI는 6월 말 기준 현금, 현금성자산 및 제한성 현금으로 1억 5,350만 달러를 보유했으며, 이는 2025년 말의 1억 6,190만 달러와 비교된다. 유동 및 비유동 시장성 채무증권은 약 1억 9,170만 달러로, 연말의 2억 3,630만 달러에서 감소했다.

회사는 2026년 첫 6개월 동안 평균 주당 26.22달러에 2,390만 달러를 들여 912,957주를 자사주 매입했다. 8월 3일까지의 자사주 매입 후 승인 한도 중 약 9,010만 달러가 남아 있었다. 이사회는 또한 주당 0.25달러의 반기 배당을 선언했으며, 9월 15일 기준 주주에게 10월 6일 지급할 예정이다.

경영진 견해

Hessam Nadji CEO는 은행과 신용조합의 활동이 활발해지면서 프라이빗 클라이언트 시장의 회복세가 탄력을 받았고, 대형 기관 매각과 금융 거래액도 증가했다고 말했다. 경영진은 광범위한 거래 활동 증가가 고금리 이후의 상업용 부동산 자산 재평가와 시장 저점 이후 경과한 시간에 따른 것이라고 설명했다.

전망은 여전히 신중했다. 경영진은 중동 분쟁 재점화, 인플레이션 압력 및 고금리를 언급하며, 이례적으로 큰 매수자·매도자 호가 스프레드와 기타 단기 과제가 2026년 내내 이어질 것으로 예상했다. 동시에 회사는 플랫폼, 인재 및 고객 접점에 계속 투자할 방침이다.

투자자가 주시해야 할 위험 요인

• 금리와 인플레이션: 차입 비용의 상승 또는 변동성 확대는 호가 스프레드를 넓히고 가격 발견을 지연시키며, 상업용 부동산 매매 및 금융 활동을 줄일 수 있다.
• 제한적인 영업 수익성: 서비스 제공 비용은 이미 매출의 62.4%까지 상승했다. 고보수 선임 전문인력 비중이 계속 높아질 경우 거래 매출이 증가하더라도 마진 확대가 제한될 수 있다.
• 경기 약화: 경기침체는 상업용 부동산 공간 수요를 줄이고 투자자의 거래 완료 의지를 약화시킬 수 있다.
• 지정학 및 정책 불확실성: 관세, 이민 정책, 지정학적 전개 및 기타 정부 조치는 시장 심리, 금리 및 거래 속도에 영향을 미칠 수 있다.
• 잠정 실적 발표 상태: MMI가 Form 10-Q를 제출하기 전까지 발표 수치는 조정될 가능성이 있다.

요약

Marcus & Millichap은 중개 및 금융 활동 증가로 두 자릿수 매출 성장을 기록하면서 분기 흑자로 복귀했다. 대형 거래는 핵심 프라이빗 클라이언트 사업보다 더 빠르게 확대됐다. SG&A가 안정적으로 유지된 점은 영업 레버리지 형성에 도움이 됐지만, 높은 커미션 비용으로 영업이익률은 낮은 수준에 머물렀다. 주시할 주요 요인은 지속적인 금리 및 호가 스프레드 압력 속에서 거래 회복세가 이어질지, 그리고 추가 매출 성장이 더 높은 마진으로 이어질지 여부다.