Valaris 2026년 2분기 실적: 매출 전분기 16% 증가, 전년 대비 12% 감소

Valaris(NYSE: VAL)는 2026년 2분기 영업 매출이 5억3,920만 달러로, 1년 전의 6억1,520만 달러보다 약 12% 감소했다고 발표했다. 희석 EPS는 1.61달러에서 0.72달러로 하락했다. 6월 30일 종료 분기 기준으로는 드릴십 가동 개시가 매출과 조정 EBITDA를 끌어올리며 전분기 대비 실적이 개선됐지만, 중동 분쟁으로 조정 EBITDA가 약 3,000만 달러 감소했다.

핵심 실적 데이터

2026년 1분기와 비교하면 총 영업 매출은 4억6,540만 달러에서 16% 증가했고, 순이익은 1,800만 달러 손실에서 4,700만 달러 이익으로 전환했다. VALARIS DS-17, DS-12 및 DS-10의 가동일수 증가가 매출 증가의 주된 요인이었다.

전년 동기 대비 실적은 더 부진했다. 매출은 감소한 반면 계약 시추 비용은 증가해 영업이익이 줄고 영업이익률도 하락했다.

영업이익률은 보고 기준 영업이익과 총 영업 매출을 기준으로 산출했다. 비GAAP 기준 조정 EBITDA는 9,650만 달러로, 1분기의 6,670만 달러에서 전분기 대비 45% 증가했다.

사업 및 부문별 실적

3척의 드릴십이 더 많은 가동일수를 기록하면서 부유식 시추선(Floaters) 부문이 전분기 대비 개선의 대부분을 이끌었다. 잭업 리그(Jackups)는 가동일수 감소, 일부 북해 숙박 서비스의 평균 일일 매출 하락, 유지보수 작업 및 전쟁위험 보험료 상승으로 반대 흐름을 보였다.

ARO의 전체 영업실적은 Valaris 연결 실적에 포함되지 않는다. 해당 실적은 조정 항목을 통해 제거되고 Valaris의 ARO 지분법 이익으로 대체되며, 이 지분법 이익은 1분기 680만 달러에서 1,060만 달러로 증가했다.

부유식 시추선 부문 영업이익은 DS-17의 분기 전체 기여와 DS-12 및 DS-10의 신규 계약 개시로 2,920만 달러에서 9,440만 달러로 증가했다. 잭업 리그 부문 영업이익은 활동 감소와 유지보수 및 보험 비용 증가를 반영해 5,170만 달러에서 2,440만 달러로 감소했다.

Valaris는 북해 잭업 리그 선대의 수주잔고도 1억6,000만 달러 이상 늘렸다. 회사는 장기 유휴 상태였던 잭업 리그 VALARIS 104와 109를 6월과 7월에 매각했으며, 현금 수입 합계는 7,400만 달러였다.

드릴십 재가동으로 매출은 개선됐지만 지역 비용이 효과를 제한

부유식 시추선 활동 강화와 지역 비용 상승의 대비가 이번 분기의 핵심 영업 이슈였다. 중동 분쟁은 조정 EBITDA를 약 3,000만 달러 줄였으며, 이는 1분기의 800만 달러 영향과 비교된다. 영향 증가는 주로 높은 전쟁위험 보험료가 분기 전체에 반영된 데다, 프로젝트 지연으로 VALARIS 250과 116의 매출은 줄고 비용은 증가한 데 따른 것이다.

경영진은 이러한 영향이 2026년 하반기에 완화될 것으로 예상한다. VALARIS 250은 7월 나용선 계약을 재개했으며, VALARIS 116은 3분기에 재개될 것으로 예상된다. VALARIS 104 매각과 더 낮은 보험료의 장기 보장 활용에 따라 보험 비용도 감소할 것으로 예상된다.

수익성, 현금흐름 및 재무상태표

순이익의 전분기 대비 개선은 전적으로 영업 활동에 따른 것은 아니었다. 2분기에는 자산 매각에 따른 3,800만 달러 이익이 반영됐으며, 1분기에는 200만 달러 손실이 발생했다. 이에 따라 기타수익은 3,000만 달러를 기록했으며, 전분기의 기타비용 1,000만 달러와 비교된다.

법인세 비용은 2,800만 달러에서 3,400만 달러로 증가했다. 일회성 세무 항목을 제외하면 법인세 비용은 세전이익 증가와 관할 지역별 이익 구성 변화로 2,600만 달러에서 4,000만 달러로 늘었다.

자본적 지출은 1분기 1억100만 달러에서 1억600만 달러로 증가했다. 현금 및 현금성자산은 주로 자본 지출로 인해 5억7,830만 달러에서 5억4,120만 달러로 감소했지만, 영업현금흐름과 자산 매각 수입이 일부 상쇄했다. 장기부채는 10억9,000만 달러로 대체로 변동이 없었다.

현금흐름 수치는 2분기 단독 기준이 아니라 상반기 기준으로 제공됐다. 2026년 첫 6개월 영업현금흐름은 8,810만 달러로, 1년 전의 2억7,590만 달러에서 감소했다. 같은 기간 유형자산 취득은 1억6,740만 달러에서 2억640만 달러로 증가했다.

경영진 관점

Valaris는 2분기와 2026년 상반기 모두 매출 효율성 98%를 기록했다고 밝혔다. 경영진은 DS-12와 DS-10이 일정과 예산에 맞춰 작업에 복귀했으며, 연말 전 추가로 2척의 드릴십이 계약을 시작할 예정이라고 말했다.

회사는 고사양 리그 수요에 뒷받침되는 심해 계약 파이프라인이 계속 견조하다고 설명했다. 경영진은 계류 중인 Transocean과의 결합 거래도 2026년 4분기에 완료될 것으로 예상한다. 이 거래로 인해 Valaris는 향후 실적발표 컨퍼런스콜을 개최하거나 추가적인 향후 실적 전망 업데이트를 제공할 계획이 없다.

투자자가 주시할 위험 요인

• 중동 노출: 전쟁위험 보험료와 프로젝트 지연은 조정 EBITDA에 3,000만 달러의 부정적 영향을 미쳤다. 경영진은 완화를 예상하지만, 결과는 운영 여건, 용선 재개 및 보험 비용에 달려 있다.
• 잭업 리그 부문 약세: 가동일수 감소, 유지보수 프로젝트, 레그 수리 및 보험 비용이 잭업 리그 매출과 조정 EBITDA를 전분기 대비 낮췄다.
• 높은 자본집약도와 현금 전환: 상반기 자본적 지출은 영업현금흐름을 웃돌았으며, 분기 말 현금은 1분기보다 감소했다.
• 추가 드릴십 가동 개시 이행: 경영진은 연말 전 2척의 드릴십이 추가로 계약을 시작할 것으로 예상하고 있어, 추가 개선을 위해서는 가동 개시 시점과 운영 신뢰성이 중요하다.
• Transocean 거래: 거래 완료 목표 시점은 2026년 4분기로 유지되고 있으며, 합병 관련 비용과 가이던스 업데이트 중단 결정은 계류 중인 결합 거래 기간의 가시성을 낮춘다.

요약

Valaris의 2026년 2분기 실적은 부유식 시추선 활동 증가와 성공적인 드릴십 가동 개시에 힘입어 의미 있는 전분기 대비 회복을 보였다. 그러나 영업비용 상승, 중동 지역 차질에 따른 조정 EBITDA 부담, 잭업 리그 부문 약화로 전년 동기 대비 수익성은 낮은 수준을 유지했다. 주시할 주요 사안은 지역 비용의 완화, 영향을 받은 리그의 복귀, 자본 지출 대비 현금 창출, 그리고 남은 드릴십 계약 가동 개시의 이행이다.