U-Haul 2027회계연도 1분기: 매출 3.2% 늘고 순이익 감소

U-Haul Holding Company(NYSE: UHAL, UHAL.B)는 2027회계연도 1분기 매출이 전년 동기 대비 약 3.2% 증가한 16억 8,200만 달러를 기록했다고 발표했다. 반면 희석 EPS는 UHAL이 0.68달러에서 0.58달러로, UHAL.B가 0.73달러에서 0.63달러로 하락했다. 2026년 6월 30일 종료 분기에 셀프 이사 및 셀프 스토리지 매출은 증가했으나, 영업비용과 이자비용 상승이 이를 상쇄하면서 순이익은 전년 동기보다 감소했다.

주요 재무 실적

매출은 5,160만 달러 증가했다. 주로 셀프 이사 장비 대여 매출이 2,930만 달러, 셀프 스토리지 매출이 1,590만 달러 늘어난 영향이다. 수익성은 반대 방향으로 움직였다. 영업이익은 약 2.6% 감소했고, 보통주주 귀속 순이익은 약 13.6% 줄었다.

비GAAP 지표인 이사 및 보관 부문 조정 EBITDA도 850만 달러 감소하며 수익성 둔화를 나타냈다. 연결 영업이익률은 약 0.9%포인트 하락했다.

UHAL과 UHAL.B의 EPS가 다른 것은 U-Haul이 2등급 방식에 따라 의결권 보통주와 무의결권 보통주 간에 미분배 이익을 배분하기 때문이다. UHAL.B EPS에는 해당 분기에 선언된 주당 0.05달러의 배당금도 포함됐다.

사업 및 부문 실적

이사 및 보관 부문은 여전히 매출과 이익의 주된 원천이었지만, 매출 증가는 영업이익 증가로 이어지지 않았다. 두 보험 부문은 모두 매출과 영업이익이 소폭 증가했다.

이사 및 보관 부문의 영업이익은 보험 자회사의 이익 지분을 반영하기 전 기준이다.

셀프 이사 장비 대여

셀프 이사 장비 대여 매출은 2.8% 증가한 10억 8,800만 달러를 기록했다. U-Haul은 직영 지점, 독립 딜러 및 임대 차량의 박스 트럭 증가에 힘입어 지역 내(In-Town) 시장과 편도(One-Way) 시장 모두에서 거래 건수와 매출이 늘었다고 밝혔다.

차량 유지보수 및 수리비는 410만 달러 증가했다. 회사는 독립 딜러 네트워크도 확대하고 있으며, 경영진은 이것이 이사 거래와 차량 운용 효율을 뒷받침할 것으로 예상했다.

셀프 스토리지

셀프 스토리지 매출은 동일점포 평균 점유율이 92.8%에서 88.3%로 하락했음에도 6.8% 증가한 2억 5,020만 달러를 기록했다. 최근 12개월 기준 점유 평방피트당 매출은 17.49달러에서 18.82달러로 7.6% 증가해 점유율 하락을 일부 상쇄했다.

U-Haul은 이번 분기에 스토리지 지점 18곳과 순 임대 가능 면적 110만 평방피트를 추가했다. 개발 중이거나 진행 대기 중인 추가 면적은 약 1,200만 평방피트로, 임대 안정화 속도가 향후 수익에 중요한 요인이 될 수 있다. 전체 보유 포트폴리오에서 유닛 수 기준 평균 월간 점유율은 신규 시설이 계속 추가되면서 78.1%에서 72.9%로 하락했다.

U-Box 및 보험

기타 이사 및 보관 매출은 추가 창고 공간, 컨테이너 및 배송 장비를 통한 U-Box 서비스 확대에 힘입어 1.2% 증가했다. 손해보험과 생명보험은 모두 영업이익이 증가했지만, 규모가 이사 및 보관 부문의 이익 감소를 상쇄하기에는 충분하지 않았다.

매출 증가는 영업비용과 금융비용에 흡수

연결 영업비용은 6,020만 달러, 약 7.3% 증가해 매출 증가율 3.2%를 웃돌았다. 이에 따라 영업이익률이 낮아졌고 이사 및 보관 부문 조정 EBITDA 감소에 기여했다.

이자비용은 1,560만 달러 증가한 9,790만 달러를 기록하며 매출 성장과 최종 수익 간의 격차를 더 벌렸다. 이에 따라 세전이익은 1억 8,540만 달러에서 1억 6,170만 달러로 감소했다.

장비 처분은 의미 있는 상쇄 요인으로 작용했다. U-Haul은 퇴역 임대 장비 처분에서 190만 달러의 이익을 기록했으며, 이는 1년 전 2,210만 달러의 손실과 대비된다. 이러한 개선은 임대 차량 및 부동산 감가상각 증가 영향을 일부 완화했지만, 영업이익과 순이익 감소를 막기에는 충분하지 않았다.

유동성, 레버리지 및 자본 배분

이사 및 보관 부문의 현금 및 가용 신용한도는 2026년 6월 30일 기준 13억 4,900만 달러로, 2026년 3월 31일의 14억 7,900만 달러에서 감소했다. 부문 부채는 81억 2,500만 달러에서 81억 4,700만 달러로 소폭 증가했다. 최근 12개월 조정 EBITDA 대비 순부채 비율은 3월 말 4.3배와 1년 전 4.0배에서 4.4배로 상승했다. 부문 부채의 약 91.6%는 고정금리였다.

이번 분기에 U-Haul은 의결권 주식 248,368주와 무의결권 주식 584,278주를 매입하는 데 합계 4,800만 달러를 지출했다. 또한 무의결권 보통주에 대해 주당 0.05달러의 현금 배당을 지급했다.

경영진 관점

조 쇼엔(Joe Shoen) 회장은 픽업트럭 및 밴 재판매 시장이 부진하다고 설명했지만, 회사가 여러 분기 동안의 손실 이후 장비 처분이익을 기록했다고 언급했다. 이는 차량 재판매 실행의 개선을 시사하지만, 시장 여건은 여전히 부진했다.

경영진은 스토리지 임대 활동이 가속화되고 있으며 임대료도 유지되고 있다고 밝혔다. 다만 U-Haul은 신규 스토리지 유닛을 채우는 속도보다 더 빠르게 완공하고 있었으며, 이는 이번 분기의 낮은 점유율 지표와 일치한다.

투자자가 주시할 위험

• 스토리지 공급이 점유율보다 빠르게 늘고 있다. 지속적인 개발은 임대료가 안정적으로 유지되더라도 점유율에 계속 부담을 주고 신규 시설의 이익 기여를 지연시킬 수 있다.
• 영업비용이 매출보다 빠르게 증가하고 있다. 영업비용과 차량 유지보수비 증가는 이사 및 보관 매출 증가의 효과를 줄였다.
• 이자비용과 레버리지가 증가했다. 이자비용 증가는 세전이익에 직접적인 부담을 줬으며, 이사 및 보관 부문의 순부채 대비 조정 EBITDA 비율은 전 분기 대비와 전년 동기 대비 모두 상승했다.
• 차량 재판매 실적은 계속 변동적일 수 있다. 이번 분기의 장비 처분이익은 전년 동기 손실과 비교해 실적을 크게 개선했지만, 경영진은 픽업트럭 및 밴 재판매 시장을 계속 부진한 것으로 평가했다.

요약

U-Haul의 2027회계연도 1분기는 셀프 이사 장비 대여와 셀프 스토리지 부문에서 완만한 매출 성장을 기록했지만, 높은 영업비용과 금융비용으로 영업이익, 조정 EBITDA 및 순이익이 감소했다. 주요 관전 포인트는 스토리지 점유율이 회사의 확대되는 시설 용량을 따라잡을지, 비용 증가세가 완화될지, 그리고 부진한 재판매 시장에서 개선된 차량 처분 실적이 이어질지 여부다.