킨드릴 2027회계연도 1분기 실적: 매출 3% 감소, EPS 적자 전환

킨드릴(Kyndryl, NYSE: KD)은 2027회계연도 1분기 매출이 36억 1,800만 달러로 전년 동기 대비 3% 감소했다고 발표했다. 희석 EPS는 전년 동기 0.23달러 이익에서 0.25달러 손실로 전환했다. 회사는 인력 재조정 비용 1억 5,200만 달러가 GAAP 및 조정 기준 실적 모두에 부담으로 작용하면서 5,500만 달러의 순손실을 기록했다. Kyndryl Consult, 하이퍼스케일러 관련 매출, 분기 계약 체결액의 성장은 전반적인 매출 및 마진 압박을 상쇄하지 못했다.

핵심 재무 실적

소폭의 매출 감소와 함께 수익성은 훨씬 크게 악화됐다. 인력 재조정 비용은 전년 동기 대비 1억 2,700만 달러 증가했으며, 이는 GAAP 세전 실적이 1억 6,100만 달러 감소한 데 상당 부분을 차지했지만 변동 전체를 설명하지는 못한다.

중요한 점은 킨드릴이 이러한 재조정 비용을 조정 실적에 포함한다는 것이다. 이에 따라 조정 세전이익도 손실로 전환했으며, 조정 EBITDA는 약 21% 감소했고 마진은 310베이시스포인트 축소됐다.

사업 및 부문별 실적

미국은 매출 성장을 기록한 유일한 지역 부문이었으며, Principal Markets와 Strategic Markets는 보고 기준 및 불변환율 기준 모두 감소했다. 일본의 보고 기준 매출은 8% 감소한 반면 불변환율 기준으로는 2% 증가해, 환율 변동이 보고 기준 매출 감소의 주된 이유였음을 시사한다.

Strategic Markets는 EBITDA가 1억 100만 달러 감소해 가장 큰 하락을 기록했고, Principal Markets는 4,600만 달러 감소했다. 미국 부문은 2,400만 달러 개선으로 이러한 압박을 일부 상쇄했다.

킨드릴의 고성장 서비스는 계속 확대됐다. Kyndryl Consult 매출은 분기 중 10% 증가했고, 하이퍼스케일러 관련 매출은 34% 늘어난 5억 3,000만 달러 초과를 기록했다. 하이퍼스케일러 관련 연간 환산 매출은 21억 달러를 넘었으나, 이는 단순히 분기 매출에 4를 곱한 수치로 전망치는 아니다.

1분기 계약 체결액은 미국 부문의 지원에 힘입어 32억 달러에서 39억 달러로 약 22% 증가했다. 그러나 최근 12개월 계약 체결액은 183억 달러에서 142억 달러로 약 22% 감소했다. 회사는 분기 중 각각 5,000만 달러를 초과하는 계약 10건을 체결했으며, 최근 12개월 동안에는 40건을 체결했다.

수익성, 현금흐름 및 재무상태표

영업현금 사용액은 주로 운전자본 시점 요인으로 인해 증가했으며, 여기에는 소프트웨어 지급 증가와 청구 및 회수 감소가 포함됐다. 인센티브 보상 지급 감소가 일부 상쇄 요인으로 작용했다. 순 자본적 지출은 9,100만 달러였으며, 이에 따라 자유현금흐름은 -4억 100만 달러를 기록했다.

현금 및 현금성자산은 분기 동안 5억 1,900만 달러 감소해 3월 31일 26억 2,300만 달러에서 6월 30일 21억 400만 달러로 줄었다. 부채는 3월 말 40억 8,900만 달러와 비교해 40억 7,000만 달러로 거의 변동이 없었다.

킨드릴은 분기 중 6,400만 달러를 들여 자사주 500만 주를 매입했다. 2024년 11월 자사주 매입 프로그램이 승인된 이후 회사는 4억 6,200만 달러를 투입해 1,930만 주를 매입했으며, 이는 발행주식수의 8%에 해당한다.

목표로 한 2028회계연도 절감 효과에 앞선 구조조정 비용

킨드릴은 1분기에 인력 재조정 비용 1억 5,200만 달러를 기록했으며, 2027회계연도 전체로는 약 2억 달러를 예상하고 있다. 이는 예상 연간 비용의 약 4분의 3이 1분기에 인식됐다는 의미다.

관련 조치가 완료되면 경영진은 2028회계연도에 연간 환산 기준 약 4억~5억 달러의 운영비 절감을 기대하고 있다. 이는 현 분기에 이미 반영된 절감액이 아니라 목표로 한 연간 환산 기준 절감액이므로, 향후 마진에 미칠 영향에서는 실행과 시점이 중요하게 남아 있다.

2027회계연도 전망

킨드릴은 세 가지 정량적 목표를 모두 변경하지 않고 2027회계연도 전망을 재확인했다. 조정 세전이익 정의에는 계속해서 인력 재조정 비용이 포함된다.

1분기 실적은 남은 9개월 동안 상당한 개선이 필요함을 보여준다. 단순 산술 기준으로 연간 전망은 1분기 이후 조정 세전이익 6억 3,700만~7억 3,700만 달러와 자유현금흐름 8억 100만~9억 100만 달러를 의미한다. 불변환율 기준 매출 전망 역시 1분기의 3% 감소보다 더 나은 연간 실적을 요구한다.

투자자가 주시해야 할 위험 요인

• 수익성의 상당한 개선 필요: 조정 EBITDA 마진은 14.2%로 하락했고, 회사는 상당한 연간 조정 세전이익 전망을 재확인했음에도 조정 세전손실로 회계연도를 시작했다.
• 현금 전환은 운전자본 실행에 좌우: 소프트웨어 지급 증가와 청구 및 회수 감소가 -4억 100만 달러의 자유현금흐름에 영향을 미쳐, 이러한 시점 요인을 되돌리는 것이 더 중요해졌다.
• 부문별 부진 지속: Principal Markets와 Strategic Markets는 모두 불변환율 기준으로 감소했으며, Strategic Markets가 가장 큰 EBITDA 감소를 기록했다.
• 구조조정 절감 효과는 아직 실현되지 않음: 회사는 예상 2027회계연도 재조정 비용 대부분을 1분기에 인식한 반면, 목표 비용 절감 효과는 2028회계연도 연간 환산 기준 절감액이다.
• 계약 체결액은 미래 매출을 보장하지 않음: 분기 계약 체결액은 증가했지만 최근 12개월 계약 체결액은 감소했다. 킨드릴은 계약 조건과 고객 결정에 따라 매출 전환 규모와 시점이 달라질 수 있다고 설명한다.

요약

킨드릴의 2027회계연도 1분기는 소폭의 매출 감소와 함께 더 큰 폭의 이익 악화, 조정 EBITDA 마진 하락, 현금 사용 증가가 나타났다. 인력 재조정 비용은 단기적으로 큰 부담이었던 반면, 미국 부문, Kyndryl Consult, 하이퍼스케일러 관련 매출 및 분기 계약 체결액은 성장 영역을 제공했다. 2027회계연도 남은 기간의 핵심 쟁점은 킨드릴이 이러한 성장 영역과 구조조정 프로그램을 재확인한 전망에 반영된 상당한 수익성 및 현금흐름 개선으로 전환할 수 있을지 여부다.

추가 질문

킨드릴의 조정 실적에 구조조정 비용이 포함된 이유는 무엇인가?

킨드릴의 non-GAAP 정의는 이번 분기에 발생한 인력 재조정 비용을 제외하지 않는다. 그 결과 1억 5,200만 달러의 비용은 조정 세전이익과 조정 EBITDA를 포함한 보고 기준 및 조정 기준 실적 모두에 영향을 미쳤다.

분기 계약 체결액 39억 달러는 미래 매출과 동일한가?

아니다. 계약 체결액은 계약에 따른 고객 약정에 대한 킨드릴의 추정치다. 매출로 전환되는 금액과 시점은 계약 구조, 고객 결정 및 기타 요인에 따라 달라질 수 있다.

하이퍼스케일러 관련 연간 환산 매출 21억 달러는 매출 전망인가?

아니다. 킨드릴은 가장 최근 분기의 하이퍼스케일러 관련 매출에 4를 곱해 연간 환산 매출을 계산한다. 이는 예상 미래 매출이 아니라 최근의 매출 창출 능력을 측정하는 지표다.