아폴로, 엔비디아의 xAI 칩 개발 자금 조달을 위해 34억 달러 대출 추진

아폴로 글로벌 매니지먼트는 엔비디아 AI 칩을 구매하여 일론 머스크의 인공지능 회사인 xAI에 임대하는 투자 펀드에 34억 달러 규모의 대출을 최종 승인할 예정이다.

이번 거래에 정통한 한 소식통이 더 인포메이션(The Information)과의 인터뷰에서 밝힌 바에 따르면, 계약은 이번 주 안에 마무리될 수 있다고 합니다. 일론 머스크의 오랜 투자자 중 하나인 밸러 에쿼티 파트너스( Valor Equity Partners)가 이번 거래를 주도하고 있습니다.

이는 아폴로가 xAI와 체결하는 첫 번째 칩 임대 계약이 아닙니다. 지난 11월, 아폴로는 유사한 임대 구조에 35억 달러 규모의 대출을 제공했습니다. 해당 거래는 밸러가 주선한 54억 달러 규모의 데이터 센터 컴퓨팅 거래의 일부였습니다.

이 프로젝트와 마찬가지로, xAI가 선불금을 지불하지 않고도 고성능 칩과 인프라를 공급받을 수 있도록 설계되었습니다.

하드웨어는 트리플넷 구조로 임대될 예정이며, 이에 따라 xAI는 유지 보수, 세금 및 보험을 책임지게 됩니다. 목표는 세계 최대 규모의 AI 모델 학습 클러스터를 구축하는 것입니다.

엔비디아 자체도 이 자금 조달 방식에 참여하고 있습니다. 이 칩 제조업체는 핵심 투자자로서, 이러한 리스 모델을 통해 자사 제품에 대한 수요를 확신하고 있습니다. 이러한 구조 덕분에 xAI는 빠르게 확장하는 동시에 하드웨어 자체에 투자해야 하는 cash 최소화할 수 있습니다.

아폴로는 사상 최대 규모의 자본 유입과 증가하는 수수료를 보고했습니다

한편, 아폴로의 2025년 4분기 실적도 오늘 발표되었는데, 회사는 시장 예상치를 뛰어넘어 약 300억 달러의 순유입을 기록하며 총 운용자산을 9,380억 달러로 끌어올려 사상 최고치를 경신했습니다.

단순히 자금 유입만 있었던 것은 아닙니다. 아폴로는 자본 운용에서도 사상 최고 분기 실적을 기록했으며, 이는 고객에게 부과하는 수수료 인상에 도움이 되었다고 밝혔습니다.

Visible Alpha가 조사한 분석가들에 따르면, 수수료 관련 수익은 전년 대비 25% 증가한 6억 9천만 달러를 기록했는데, 이는 관리 수수료가 27% 급증하고 자본 시장 부문을 통한 거래 발굴 및 신디케이션 수수료가 41% 증가한 데 따른 것입니다.

아폴로의 CEO인 마크 로완은 성명에서 "이번 4분기 실적은 탁월한 성과를 거둔 한 해의 정점을 찍었다"고 밝혔습니다. 그는 또한 회사가 인프라 금융, 은퇴 솔루션 확대, 더 많은 투자자에게 사모 시장 접근성 제공 등 여러 방면에서 사업을 추진하고 있다고 덧붙였습니다.

하지만 모든 수치가 좋았던 것은 아닙니다. 순이익은 55% 감소한 6억 6천만 달러(주당 1.07달러)를 기록하며 예상치를 하회했습니다. 그럼에도 불구하고 아폴로 이사회는 40억 달러 규모의 자사주 매입을 승인하며 장기적인 전망에 대한 자신감을 보여주었습니다.

인공지능(AI)에 대한 우려가 사모펀드 투자에 타격을 주면서 투자자들이 자산운용사 주식을 매도하고 있다

아폴로가 xAI에 칩 임대 사업을 확대하는 동안, 사모 대출 시장의 나머지 부분은 그다지 좋은 한 주를 보내지 못했습니다. 대형 자산 운용사들의 주가가 하락했는데, 아레스 매니지먼트는 12% 이상, 블루 아울 캐피털은 8%, KKR은 거의 10% 하락했습니다.

TPG는 7% 하락했고, 아폴로와 블랙록은 각각 1%와 5% 이상 떨어졌습니다. S&P 500 지수는 0.1% 소폭 하락에 그쳤고, 나스닥 지수는 1.8% 하락했습니다.

매도세가 나타나는 이유는 무엇일까요? 투자자들은 인공지능(AI)이 차입자들에게 어떤 변화를 가져올지 우려하며 패닉에 빠지기 시작했습니다. 소프트웨어 기업들이 혁신에 의해 큰 타격을 입으면서 cash 흐름은 더욱 악화되고, 특히 불투명하고 유동성이 낮은 대출로 뒷받침되는 인수합병의 경우 채무 불이행 위험이 높아지고 있습니다.

무디스 애널리틱스의 수석 경제학자인 마크 잔디는 해당 부문의 높은 비밀주의 때문에 전체적인 위험을 파악하기 어렵다고 말했습니다. 그럼에도 불구하고 그는 급증하는 AI 관련 대출, 높아진 레버리지, 그리고 낮은 투명성이 결합되어 큰 "경고 신호"를 보내고 있다고 경고했습니다. 그의 말은 다음과 같습니다

"분명히 심각한 신용 문제가 발생할 것이며, 현재 민간 신용 업계는 손실을 비교적 잘 감당할 수 있을 것으로 보이지만, 현재의 신용 증가세가 지속된다면 1년 후에는 상황이 달라질 수 있습니다."

한편, 아폴로의 보험 자회사인 아테네는 기록했으며 , 이 중 73억 달러는 4분기에 유입되었습니다. 이는 2024년의 360억 달러보다 소폭 감소한 수치입니다. 따라서 위험 수준이 높아지는 시점에 개인 보험 수요는 둔화되고 있을 가능성이 있습니다.

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