마이크로스트래티지는 닷컴 버블 정점 당시보다 저조한 실적을 보였다

2000년 닷컴 버블의 정점에 섰을 때, 마이클 세일러가 이끄는 마이크로스트래티지(현재는 '스트래티지'로 불림)는 거침없이 질주하는 듯했습니다. 작은 소프트웨어 기업으로 시작한 이 회사의 주식은 IT 업계에서 가장 주목받는 기업 중 하나로 급부상했습니다.

Strategy는 1998년 6월 11일에 상장되었으며, 이후 주식 분할을 거친 후 IPO 가격은 주당 약 6달러였습니다. 1990년대 후반 기술주 열풍 속에서 인터넷 및 소프트웨어 주식에 자금이 쏟아져 들어오면서 MSTR 주가는 2024~2025년과 유사한 엄청난 상승세를 보였습니다.

2000년 3월 초, 세일러의 주가는 약 3,130달러까지 치솟았습니다. 정말 놀라운 일이죠? 참고로, 현재 시점에서 스트래티지(Strategy)의 주가는 134달러입니다.

MSTR의 닷컴 버블 붕괴는 2000년 3월 20일에 시작되었습니다.

아시다시피, 세일러 와 그의 팀은 회계 문제로 인해 재무제표를 수정 발표할 것이라고 밝혔습니다. 그날 MSTR 주가는 하루 만에 약 62% 폭락했습니다. 공황 매도세 속에서 주가는 수천 달러에서 120~140달러 선까지 떨어졌습니다.

폭락은 거기서 멈추지 않았습니다. 2000년과 2000년대 초까지 기술주 폭락이 확산되면서 주가는 계속 하락했습니다. 2002년에는 주가가 0.4달러에서 0.5달러 사이로 떨어졌습니다. 한때 승승장구하던 기술주는 푼돈 수준의 주식으로 전락했습니다. 닷컴 시대는 장기 투자자들에게 막대한 손실을 안겨주며 막을 내렸습니다. 그리고 세일러는 월가와 실리콘 밸리 모두에서 악명 높은 기업이 되었습니다.

Bitcoin 투자 심화, 전략의 현대적 붕괴로 이어지다

아시다시피, 마이크로스트래티지는 2020년 8월에 방향을 전환했습니다. 회사는 cash 수익률 부진, 달러 약세, 그리고 글로벌 거시 경제 압박을 이유로 2억 5천만 달러를 bitcoin 에 투자하여 재무 준비 자산으로 활용했습니다.

물론 이후에도 bitcoin 구매는 계속되었습니다. 단기간에 회사는 최대 bitcoin보유 기업이 되었고, 세일러는 'Bitcoin 왕'이라는 별명을 얻으며 2년 연속 할로윈에 Bitcoin 복장을 하고, 심지어는 호화로운 Bitcoin코인 테마 파티까지 열었습니다. 그는 아마도 건강하지 못할 정도로 비트코인에 집착하는 것 같습니다.

제 생일 선물을 주고 싶으시다면, bitcoin 직접 투자해 보세요. pic.twitter.com/ZbaIdIpj10

— 마이클 세일러 (@saylor) 2026년 2월 4일

어쨌든 bitcoin 하락하면서 주가도 함께 떨어졌습니다. 지난 52주 동안 마이크로스트래티지 주가는 67.03% 하락했고, 연초 대비로는 정확히 26.94% 하락했습니다. 2025년 7월에는 52주 최고가인 457.22달러를 기록했지만, 이후 71.8% 하락했습니다.

이 회사는 2025년에 더 많은 위험을 감수했습니다. 2분기와 3분기에 걸쳐 4개의 신용 상품을 출시했는데, 총 규모는 40억 달러에 달했습니다. 세일러는 블룸버그와의 생방송 인터뷰에서 이 증권들은 투자자들의 bitcoin 위험을 줄이기 위해 설계된 고수익 무기한 채권이라고 밝혔습니다. 하지만 시장 반응은 부정적이었습니다.

2025년 11월 말, 포브스는 해당 기업의 주가가 전년 대비 60% 하락했다고 보도했습니다. 시가총액은 490억 달러까지 떨어졌는데, 이는 bitcoin 제표상 비트코인 보유액 560억 달러보다 낮은 수치였습니다. 같은 시기에 CEO 퐁 레는 회사가 bitcoin매각할 수도 있다고 언급했습니다. 그 직후인 12월 초, bitcoin 8만 6천 달러 아래로 떨어졌습니다.

한편 분석가들은 기대치를 조정했습니다. 캐나코드 제뉴이티의 애널리스트 조셉 바피( MSTR에서 가장 낙관적인 전망을 내놓는 인물)는 목표 주가를 474달러에서 185달러로 낮췄지만 매수 의견은 유지했습니다. 그는 bitcoin 더 이상 디지털 금처럼 행동하지 않으며 정체성 dent .

미즈호 애널리스트들은 목표가를 484달러에서 403달러로 하향 조정하면서도 '시장수익률 상회' 등급은 유지했습니다. 그들은 핀테크 시장의 압력과 bitcoin 과 달러 기반 스테이블코인 간의 격차 확대를 그 이유로 들었습니다.

현재까지도 마이tron트래티지는 많은 애널리스트들의 관심 대상입니다. 16명의 애널리스트가 이 주식을 분석하고 있으며, 13명은 '강력 매수', 1명은 '보통 매수', 2명은 '보유' 의견을 제시하고 있습니다. 컨센서스 목표 주가는 464.36달러로, 324%의 상승 여력을 시사합니다. 가장 높은 목표 주가는 705달러로, 544%의 상승 가능성을 보여줍니다.