중국 투자자들이 cash 쌓이고 실물 투자처가 줄어들면서 금속 선물 시장에 몰려들고 있다.

중국 투자자들이 금속 시장으로 몰려들고 있습니다. 구리, 금, 은 가격이 폭등했습니다. 이는 공장들이 더 많은 자재를 필요로 해서가 아닙니다. 중국 사람들이 cash 너무 많이 갖고 있지만 마땅히 투자할 곳이 없기 때문입니다.

중국 선물 거래소에서 거래량이 폭발적으로 증가했습니다. 은, 알루미늄, 니켈, 주석, 강선재 등의 거래량이 급증하고 있습니다. 팬시온 매크로이코노믹스의 수석 경제학자인 던컨 위글리는 "단기 거래량이 급증하고 있는데, 이는 다른 곳에서trac투자처를 찾기 어려운 상황에서 유동성이 과잉 공급된 결과일 가능성이 높다"고 말했습니다

경제가 둔화되는 가운데 투기꾼들이 가격을 주도하고 있다

중국 인민은행은 수년간 시가총액에 막대한 자금을 투입해 왔습니다. 하지만 이제 그 자금을 실질적인 경제 활동에 활용하기가 더욱 어려워졌습니다. 12월 중국의 M2 통화량은 전년 동기 대비 8.5% 증가했지만, 2025년 4분기 경제 성장률은 3.9%에 그쳤습니다. 이러한 격차가 문제의 심각성을 보여줍니다.

소매 지출은 여전히 부진합니다. 가계는 지출을 줄이고 있습니다. 은행들은 2018년 이후 가장 적은 신규 대출을 실행했습니다. 건물, 기계, 인프라를 포함하는 고정 자산 투자는 사상 처음으로 감소했습니다. 사람들은 소비를 하지 않고, 기업들은 투자를 하지 않습니다. 그래서 거래자들은 대신 금속에 투자하고 있습니다.

최근 소폭 하락에도 불구하고 구리와 금 가격은 여전히 사상 최고치에 근접해 있습니다. 하지만 이러한 가격 상승은 실제 수요 증가와는 무관합니다. 공장들은 원자재 사용량을 줄이고 있습니다. 소비자 수요가 이미 부진한 상황에서 높은 가격을 지불하고 싶어 하지 않기 때문입니다.

하지만 중국의 금융 투기꾼들은 실물 소비 감소를 무시하고 장기적인 전망에 집중하고 있습니다. 여기에는 녹색 에너지 전환, 금을 더욱 안전자산으로 보이게 하는 환율 불안, 주석과 같은 금속에 대한 AI 수요 등이 포함됩니다. 게다가 우리는 구리와 알루미늄의 세계적인 공급 부족에 직면하고 있습니다.

구리 가격이 고점에서 하락하면서 가격 변동폭이 커지고 있습니다

중국 내 금 연동 투자 상품은 2년 만에 두 배 이상 증가했습니다. 2025년 말까지 300개가 넘는 상품이 출시될 것으로 예상되며, 총 거래액은 2,430억 위안에 달할 것입니다. 이는 상당한 증가세이지만, 180조 위안에 달하는 중국 금융 상품 시장 규모에 비하면 여전히 작은 수준입니다.

구리 가격은 지난주 톤당 14,500달러를 돌파했다가 하락세로 돌아섰습니다. 금요일 런던금속거래소(LME)에서 구리 가격은 3일 연속 하락하여 톤당 12,750달러까지 떨어졌습니다. 이는 주간 3.1% 하락으로, 4월 이후 최악의 흐름을 보이고 있습니다. 런던, 상하이, 뉴욕의 창고에는 2003년 이후 최고치에 달하는 구리가 가득 쌓여 있습니다.

BNP 파리바의 애널리스트 데이비드 윌슨은 구리 가격이 "여전히 고평가되어 있다"며 11,500달러를 넘는 가격은 "거의 전적으로 투기적인 요인에 의한 것"이라고 말했다

맥쿼리의 피터 테일러는 가격이 실제 사용량과 일치하지 않는다고 말하면서도, 그의 팀은 1분기 구리 가격 전망치를 18% 상향 조정하여 평균 12,900달러로 제시했는데, 이는 이러한 가격 불균형이 얼마나 오래 지속될 수 있는지를 보여줍니다.

자진톈펑선물거래소의 저우샤오우는 다음 주 변동성이 감소할 수 있다고 말했다. 이는 중국의 많은 거래자들이 춘절 연휴를 맞아 거래를 줄이기 때문이다. 구리 선물 미결제약정은 이미 12월 초 이후 최저 수준으로 떨어졌다.

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