마벨 주가 전망: 사상 최대 매출 달성에도 시간 외 주가 7% 이상 하락, MRVL 상승세 이어갈 수 있을까?

실적 보고서에 따르면 마벨의 2분기 매출은 전년 동기 대비 37% 증가한 27억 3,900만 달러로 사상 최대치를 기록하며 월가 전망치인 약 27억 2,000만 달러를 상회했다. 한편 조정 주당순이익(EPS)은 0.94달러로 시장 전망치인 0.93달러를 소폭 상회했다. 전반적인 재무 실적이 성장세를 이어감에 따라 회사의 영업활동 현금흐름은 6억 600만 달러에 달했으며, 조정 총이익률은 58.9%를 기록했다.

이번 실적 발표에서 주된 성장 동력은 AI 데이터센터 사업이었다. 2분기 데이터센터 매출은 전년 동기 대비 46%, 전분기 대비 18% 증가한 21억 7,000만 달러로 사상 최대치를 기록하며 전체 매출의 약 80%를 차지했다. 매트 머피 최고경영자(CEO)는 광 상호연결, 스위칭 반도체, 맞춤형 실리콘을 포함한 여러 제품군에서 성장이 이루어지면서 AI 관련 주문이 이례적으로 강력한 흐름을 유지하고 있다고 밝혔다.

이보다 더 중요한 점은 이러한 성장이 향후 더욱 가속화될 것으로 예상된다는 사실이다. 마벨은 3분기 데이터센터 매출이 전분기 대비 20% 이상, 전년 동기 대비 약 75% 성장할 것으로 전망하고 있으며, 2027 회계연도 데이터센터 매출 성장률 전망치도 기존 약 50%에서 약 60%로 상향 조정했다. 또한 회사는 3분기 매출을 애널리스트 전망치인 약 30억 3,000만 달러보다 높은 약 31억 5,000만 달러(±5%)로 제시했으며, 조정 EPS는 시장의 기존 추정치인 약 1.07달러를 상회하는 1.10달러(±0.05달러)로 예상했다. 연간 매출 전망치 역시 전년 대비 약 45% 증가한 115억 달러에서 약 120억 달러로 상향됐다.

이와 함께 마벨은 2028 회계연도 매출이 기존 전망치인 165억 달러에서 상향 조정되어 전년 대비 약 50% 증가한 약 180억 달러에 달할 것으로 예상하고 있다. 이 가운데 데이터센터 사업은 60% 이상 성장하고, 맞춤형 실리콘 매출은 2배 이상 늘어날 것으로 전망된다.

애널리스트들은 마블 주가의 시간 외 하락 원인으로 구글과의 파트너십에 따른 추가 매출 실현 시점이 2029년까지 지연될 수 있다는 점을 주요하게 꼽았다.

마블은 최근 알파벳의 구글과 맞춤형 AI 반도체 등을 포함한 분야에서 협력하기 위해 파트너십을 확대했으며, 구글은 마블 주식 약 5,900만 주를 주당 206.58달러에 매수할 수 있는 신주인수권을 취득했다. 시장은 그동안 이 파트너십을 마블의 향후 매출을 견인할 주요 신규 동력으로 평가해 왔다.

그러나 경영진은 실적 컨퍼런스 콜에서 2028 회계연도까지 신규 신주인수권 계약과 연계된 프로젝트 매출은 이미 현재 맞춤형 반도체 매출 목표에 반영되어 있으며, 보다 의미 있는 추가 기여는 주로 2029 회계연도 이후에나 이뤄질 것으로 예상된다고 명확히 밝혔다. 이로 인해 구글과의 계약이 즉각적인 매출 전망치 상향으로 이어질 것이라는 시장의 기대가 약화되었다.

한편 높은 밸류에이션과 과도한 누적 상승폭도 마블의 시간 외 하락에 영향을 미쳤다. 실적 발표 전 마블(MRVL) 주가는 연초 대비 180% 이상 상승하며 6월에 329.88달러로 역대 최고가를 기록했다. UBS는 '매수' 투자의견을 유지하면서도 밸류에이션 멀티플 조정을 이유 중 하나로 들며 목표주가를 기존 340달러에서 300달러로 하향 조정한 바 있다.

마블 테크놀로지 일봉 차트, 출처: 트레이딩뷰

마블 테크놀로지의 일봉 차트를 보면, 주가는 최근 163달러 부근까지 조정을 받은 뒤 반등세를 이어가며 이번 달에만 30% 가까운 상승률을 기록했다. 주가는 252달러 근처의 저항선을 두 차례 테스트했으나 돌파하지 못했으며, 이는 해당 구간에서의 명확한 저항과 상승 모멘텀의 약화를 나타낸다. 한편 실적 발표 이후 시간 외 거래에서 주가가 7% 넘게 하락하며 단기 하락 모멘텀이 더욱 강화되었다.

현재 주가가 오늘 개장 시 목요일 시간 외 거래의 흐름을 유지한다면, 20일 이동평균선 부근에 위치한 222달러 지지선을 테스트할 수 있다. 이 지지선이 지지되지 못할 경우 주가는 210달러 지지선을 추가로 테스트할 수 있다. 하락세가 지속된다면 주가는 193달러에서 202달러 사이의 갭을 메우기 위해 하락할 수 있다.

상방으로는 주시해야 할 주요 상단 저항 구간이 252~260달러다. 주가가 260달러를 돌파해 안착한다면 300달러 선을 향한 추가 상승 공간이 열린다. 300달러마저 추가로 돌파할 경우 사상 최고치인 329.88달러를 테스트할 수 있으며, 최고치를 경신하고 400달러 선을 테스트할 가능성도 있다.

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