월마트 2분기 매출 전년 동기 대비 5.9% 증가, 연간 EPS 가이던스 예상치 하회하며 주가 10% 급락

TradingKey - 월마트(WMT)는 미국 증시 개장 전 월가 예상을 상회하는 2분기 매출을 발표하고 연간 실적 전망을 상향 조정했습니다. 하지만 연간 EPS 가이던스가 시장 기대를 하회하면서 주가는 약 10% 하락했습니다.

해당 기간 월마트의 2분기 매출은 전년 동기 대비 5.9% 증가한(고정 환율 기준 5.1% 증가) 1,879억 3,700만 달러를 기록하며 시장 예상치인 1,867억 7,000만 달러를 소폭 상회했습니다. 사업 부문별로는 월마트 미국 순매출이 전년 동기 대비 2.6% 증가하여 시장 예상치인 3.5%를 크게 하회했으며, 연방 약가 협상이 약국 매출에 부담을 주면서 2분기 연속 성장세가 둔화되었습니다.

[출처: TradingView]

수익성 측면에서 일반회계기준(GAAP) 월마트 귀속 순이익은 63억 6,600만 달러로 전년 동기 대비 9.4% 감소했으며, 희석 EPS는 0.80달러로 전년 동기 대비 9.1% 감소했습니다.

이러한 이익 감소는 핵심 사업의 부진보다는 지난해 같은 기간 순이익을 기록했던 지분 및 기타 투자에서 순손실이 발생한 데 주로 기인했다는 점에 주목할 필요가 있습니다.

영업 성과를 더 잘 반영하는 조정 EPS는 전년 동기 대비 19.1% 증가한 0.81달러를 기록하며 시장 예상치인 0.74달러를 크게 상회했습니다. 이 지표에는 지분 및 기타 투자 순손실(주당 0.12달러 영향)과 세금 관련 항목의 순이익(주당 0.11달러)이 제외되었습니다.

[출처: 월마트 FY27 2분기 실적]

수익성 지표를 보면 매출총이익률은 전년 동기 대비 96베이시스포인트(bp) 확대된 25.4%를 기록했고, 영업이익은 전년 동기 대비 28.8% 증가한 93억 8,300만 달러(고정 환율 기준 17.4% 증가)를 기록했습니다. 회사는 해당 기간 관세 환급 영향이 반영되었으나 분기 중 진행된 가격 투자로 일부 상쇄되었다고 밝혔습니다. 이러한 순영향을 제외한 기저 영업이익 성장률은 가이던스 상단에 위치했으며, 회사는 남은 관세 환급금도 가격 전략 투자에 지속적으로 우선 배분할 계획입니다.

가이던스와 관련해 회사는 3분기 순매출(고정 환율 기준) 성장률 3.0%~3.75%, 조정 영업이익 성장률 2.0%~4.0%, 조정 EPS 0.62~0.64달러를 전망했습니다.

월마트는 2027 회계연도 연간 가이던스도 상향 조정했습니다. 고정 환율 기준 순매출 성장률은 기존 3.5%~4.5%에서 4.0%~5.0%로, 조정 영업이익 성장률은 기존 6.0%~8.0%에서 7.0%~8.5%로 상향되었습니다. 조정 EPS 역시 기존 전망치인 2.75~2.85달러보다 높은 2.80~2.87달러로 상향 조정되었으나, 이는 FactSet 컨센서스 예상치인 2.90달러에는 미치지 못하는 수준입니다.

전반적으로 이번 실적은 '비트 앤 레이즈(beat and raise)'로 요약되는 견조한 결과입니다. 이커머스, 광고, 회원제 수수료라는 고마진 3대 성장 동력이 동시에 강력하게 작동했고, 미국 동일 점포 매출은 판매량 증가에 힘입어 고객 트래픽의 견고함을 보여주었으며, 3대 핵심 연간 가이던스 지표가 모두 상향 조정되었습니다. GAAP 기준 이익 감소는 투자 손익에 따른 회계적 노이즈일 뿐이며, 핵심 사업의 건실함은 그대로 유지되고 있습니다.