한국, 지분 보유 제한 완화 위한 법 개정 추진, SK하이닉스 팹 외부 자본 유치 기대

TradingKey - 7월 14일 아시아 거래 시간 동안 한국의 여당인 더불어민주당은 '국가첨단전략산업 경쟁력 강화 및 보호에 관한 특별조치법' 개정을 추진하고 있으며, 이를 통해 SK하이닉스와 같은 반도체 기업이 수도권 외 지역에 웨이퍼 팹을 건설할 때 외부 투자자를 유치할 수 있는 길을 열어주고 있다.

이번 법 개정안의 핵심은 지주회사의 손자회사가 증손회사를 설립할 때 현행 공정거래법상 지분율 제한 요건을 완화하는 것이다. 현행 규정에 따르면 SK하이닉스( SKHY )는 SK그룹의 자회사인 SK스퀘어의 손자회사로서 웨이퍼 팹 프로젝트 회사를 설립할 경우 지분 100%를 보유해야 하므로, 사실상 외부 자금 조달 채널이 차단되어 있다. 발의된 개정안은 산업통상자원부 장관이 인증한 첨단기술 기업의 손자회사가 수도권 외 지역에 증손회사를 설립할 때 의무 지분율을 기존 100%에서 50%로 낮추고, 나머지 지분은 외부 투자자로부터 조달할 수 있도록 하자는 내용을 담고 있다.

개정안을 발의한 김원이 의원은 이번 조치가 "투자 제도를 개선해 조달 방식을 다양화하고 적극적인 투자를 유도하기 위함"이라고 밝혔다. 이러한 입법 움직임은 지난 6월 말 한국 정부가 발표한 '3대 초격차 프로젝트'를 뒷받침하는 정책으로 풀이된다. 이 프로젝트는 한국 남서부에 초대형 반도체 클러스터를 구축할 계획이며, 삼성전자와 SK하이닉스가 각각 2개의 웨이퍼 팹을 건설해 양대 그룹의 총 투자 규모가 최대 4,755조 원(약 3조 1,600억 달러)에 달할 예정이다. 당정은 오는 9월 시작되는 정기국회 회기 중 법안 통과를 추진하기로 합의했다.

바로 지난주 법 개정 소식이 전해지면서 SK하이닉스는 약 265억 달러 규모의 미국 주식예탁증서(ADR) 발행을 완료하고 나스닥에 상장했다. 그러나 이번 주 월요일 한국 주식시장이 개장한 후 SK하이닉스의 주가는 15% 이상 폭락하며 상장 이후 최대 일일 낙폭을 기록했고, 코스피 지수를 7,000선 아래로 끌어내렸다.

시장 분석에 따르면 이번 폭락의 도화선은 한국 국내 증권사인 한국투자증권(KIS)이 발표한 보고서로, SK하이닉스의 2분기 영업이익을 시장 컨센서스 추정치인 65조 원보다 약 8% 낮은 60조 4,000억 원으로 전망했기 때문이다. 해당 증권사는 HBM 가격이 대부분 장기 공급 계약을 통해 고정되어 있어 HBM 비중이 높은 SK하이닉스가 전통적 DRAM 가격 상승 시 상대적으로 수혜를 덜 받는다고 설명했다. 다만 이 증권사는 이것이 단지 밸류에이션 정상화 조정일 뿐 업황 성장이 둔화되는 것은 아니라고 강조하며, '비중확대' 의견과 목표주가 380만 원을 유지했다.

한국투자증권(KIS)은 2026년과 2027년 영업이익 전망치를 기존 추정치 대비 각각 9%에서 11% 하향 조정했으나, 이는 장기 공급 계약을 고려한 정상화 조정일 뿐 펀더멘털 악화가 아니라는 점을 강조했다.

이러한 배경 속에서 지분율 규제를 완화하는 법 개정과 SK하이닉스를 위한 장기 외부 자금의 대거 유치는 자금 조달 압박을 완화하고 계획대로 대규모 생산능력 건설을 진행하기 위한 현실적인 선택이 되었다.

입법적 완화 외에도 이재명 한국 대통령은 정부가 AI 반도체 붐으로 발생한 '초과 세수'를 활용해 산업에 환원할 것이라고 명확히 밝혔으며, 특히 반도체, AI 데이터 센터, 물리적 인공지능(physical artificial intelligence) 등 3대 국가 프로젝트에 투자하기 위한 '미래대응기금'을 조성할 계획이다. 정부는 이 프로젝트들에 전력, 용수 및 인프라 지원을 안정적으로 제공할 것을 약속했으며, 반도체 클러스터의 에너지 수요를 충족하기 위해 신규 원자력 발전소 건설도 배제하지 않고 있다.