스페이스X, 135달러 공모가 근접하며 5% 이상 급락: 역대 최고가 대비 40% 가까이 반락, 알트먼은 머스크의 단기 우주 데이터 센터 컨셉 홍보 조롱

TradingKey - 월요일 스페이스X ( SPCX)는 장중 5% 넘게 하락하며 최저 137.5달러까지 떨어져 공모가인 135달러선 붕괴에 근접했다. 이는 지난 6월 16일 기록한 고점인 225.64달러 대비 약 40% 하락한 수준이다.

최근 애플이 오픈AI를 상대로 소송을 제기한 데 이어, 일론 머스크 스페이스X 창립자와 샘 올트먼 오픈AI 최고경영자(CEO)가 소셜미디어에서 설전을 벌였다.

머스크는 X에서 올트먼을 직접 겨냥하며 설전을 먼저 시작했다. "오픈소스 AI 자선단체를 훔치더니 이제는 애플의 휴대폰 기술까지 훔쳤군! 다음엔 뭘 할 건가?"

올트먼도 머스크를 조롱하며 맞받아쳤다. "공공 시장 투자자들에게 단기 우주 데이터 센터 콘셉트를 실제로 팔고 다니는 사람은 바로 당신이다."

[출처: TradingView]

한편, 헤지펀드 매니저 조지 노블은 최근 향후 예정된 내부자의 대규모 매도세를 핵심 우려 사항으로 꼽으며 극도로 비관적인 입장을 재차 피력했다. 노블의 계산에 따르면 2분기 실적 발표 이후부터 내부자 지분의 의무보호예수(락업)가 단계적으로 해제된다. 9월 초까지 내부자들은 회사 주식의 최대 약 44%를 매도할 수 있으며, 이 시점에 유통 주식 수는 약 900% 급증하게 된다. 이 주식들은 극도로 낮은 가격에 취득된 만큼 차익 실현을 위한 강력한 유인이 존재한다.

노블은 상장 전 비상장 시장에서 스페이스X의 희소성이 높은 밸류에이션을 지지하는 핵심 요인이었다고 지적했다. IPO 이후 이러한 희소성은 사라졌고, 과거 인위적으로 유도되었던 '숏스퀴즈'는 이후 역전되었다.

그는 스페이스X가 창립 이래 연간 흑자를 달성한 적이 없으며, 지난해 연간 손실액만 약 50억 달러에 달했다고 밝혔다. 공모가 기준 주가매출비율(P/S)은 이미 90배를 넘어섰고, 주식 투기가 정점에 달했을 때 시장은 이 회사에 140배에 육박하는 P/S 밸류에이션을 부여하기도 했다. 펀더멘털과 밸류에이션의 심각한 괴리가 주가 조정을 이끌기 시작한 것이다. 현재 주가는 이전 숏스퀴즈로 인한 상승분을 모두 반납하고 상장 첫날 시초가 이하로 밀려났다.

현재 스페이스X에 대한 시장의 의견은 크게 엇갈리고 있다. 바이사이드 애널리스트들은 목표주가를 제시하며 대체로 회사의 장기적인 밸류에이션 잠재력을 낙관하고 있다. 반면 노블로 대표되는 가치 투자자들은 이 회사가 수익성 측면에서 펀더멘털의 지지를 받지 못하고 있어, 높은 주가와 밸류에이션 배수가 전혀 유지될 수 없다고 본다.

노블은 스타링크가 스페이스X의 유일한 지속 가능한 수익 사업이지만, 이 사업만으로는 회사의 현재 시가총액을 감당하기에 역부족이라고 말했다. 그는 스페이스X의 적정 가치를 주당 30달러 안팎으로 추정하며, 이 회사를 '지금까지 본 것 중 가장 심각한 대형주 밸류에이션 거품'이라고 지칭했다.

회사의 지속적인 적자로 인해 스페이스X가 향후 몇 년 동안 S&P 500 지수에 편입되지 못할 수도 있다는 점은 주목할 만하다.

시장 분석에 따르면 이번 주가의 급격한 변동 배후에는 유통 주식의 구조적 결함이 핵심 동인으로 작용했다. 이번 IPO에서 회사는 전체 주식의 약 4.24%만을 유통 주식으로 풀었으며, 이로 인해 시장 유동성이 극도로 희소해졌다. 이처럼 미미한 유통 물량과 IPO 초기 단계의 광풍에 가까운 투자 수요가 맞물려 상장 초기 주가 급등을 이끌었다.

그러나 시장의 투기적 열기가 점차 가라앉고 있는 데다, 회사가 커서(Cursor)를 주식 전량 교환 방식으로 인수함에 따라 기존 주주의 지분이 희석되면서 매도 압력이 빠르게 누적되고 있다.