8520억 달러의 기업 가치가 위태로운가? OpenAI의 전략적 변화가 투자자들의 면밀한 질의에 직면하다

OpenAI는 최근 일련의 거래, 전략적 조정 및 프로젝트 간 우선순위 조정을 통해 수익성이 높은 기업용 AI 도구 시장을 공략하고 있으며, 이를 통해 Anthropic과의 정면 대결 구도를 형성하고 있다.

하지만 일부 OpenAI 투자자들은 이러한 전략적 변화가 Anthropic 및 재부상하는 Google에 맞서는 상황에서 회사를 취약한 위치에 놓이게 할 수 있다고 지적한다.

OpenAI의 한 초기 투자자는 "10억 명의 사용자를 보유하고 연간 50~100%의 성장률을 기록하는 ChatGPT라는 주력 사업이 있는데, 왜 기업용 시장과 코딩 도구에 에너지를 낭비하는가?"라고 직설적으로 반문하며, "회사가 현재 심각한 집중력 부족을 겪고 있다"고 꼬집었다.

하지만 OpenAI 경영진은 이전의 성공적인 전환 사례들을 근거로 이러한 전략적 전환에 대해 낙관적인 태도를 유지하고 있다. 바로 지난달 샘 올트먼 CEO는 소프트뱅크, 아마존, 엔비디아, 안드레센 호로위츠, 세쿼이아 캐피털 등 25곳의 일류 투자자로부터 1,220억 달러를 조달했다.

이에 대해 세라 프라이어 OpenAI 최고재무책임자(CFO)는 "투자자들이 우리의 전략을 지지하지 않는다는 생각은 사실이 아니다. 우리의 최근 펀딩 라운드는 역사상 최대 규모였으며, 목표액을 초과 달성했을 뿐만 아니라 기록적인 시간 내에 완료됐다. 수많은 글로벌 투자자들의 참여는 우리의 방향성, 비즈니스 모멘텀, 그리고 장기적 가치에 대한 신뢰의 증거다"라고 반박했다.

기업용 AI 시장에서 Anthropic은 OpenAI의 피할 수 없는 직접적인 경쟁자로 부상했다.

OpenAI 임원인 데니스 드레서는 발언을 통해 Anthropic의 제품군이 제한적이고 컴퓨팅 파워 부족으로 인해 가용성이 낮으며 구조적 이점이 부족하다고 직접적으로 비판했다. 또한 Anthropic은 '단일 제품 기업'으로서 AI 도입이 비기술직 사용자로 확산됨에 따라 플랫폼 기반 경쟁에서 어려움을 겪을 것이라고 주장했다.

드레서는 또한 Anthropic이 파트너사와의 총매출 공유분을 자사 매출로 기록하는 등의 회계적 수법으로 매출을 부풀렸으며, 이로 인해 연간 환산 매출 수치가 약 80억 달러 정도 과다 계상되었다고 주장했다.

드레서는 OpenAI가 전략적 초점을 기업용 시장으로 완전히 전환해야 한다고 제안했다. 모델 계층(Spud), 플랫폼 계층(Frontier), 클라우드 채널(AWS), 구축 서비스(DeployCo)를 통합함으로써 폐쇄형 생태계를 구축할 수 있다는 것이다. 이러한 접근 방식은 여러 제품을 통해 고객 고착도를 높이고 컴퓨팅 우위와 플랫폼의 폭을 활용하여 Anthropic과의 경쟁에서 우위를 점하는 것을 목표로 한다.

하지만 시장이 이러한 비전을 온전히 수용하고 있는 것은 아니다. 한편으로는 Anthropic이 코딩 도구인 클로드 코드(Claude Code)로 시작했음에도 이미 기업용 지식 베이스, 고객 서비스, 컴플라이언스 감사 등의 시나리오로 확장하며 빠른 상업화를 달성했기 때문이다. OpenAI의 플랫폼 전략이 경쟁사를 성공적으로 압도할 수 있을지는 지켜봐야 할 대목이다.

다른 한편으로 Anthropic은 컴퓨팅 아키텍처 구축을 가속화하고 있으며, 2027년 가동 예정인 수 기가와트 규모의 차세대 TPU 용량 확보를 위해 Google과 새로운 계약을 체결했다. 시장 경쟁에서 Anthropic은 AI 서비스를 처음 구매하는 기업들 사이에서 약 70%의 승률을 기록하고 있는 반면, OpenAI는 약 30% 수준에 머물고 있다.

OpenAI는 소비자 부문에서 선두를 지속적으로 유지하고 있다. 2022년 11월 ChatGPT의 선구적인 출시는 AI 챗봇 시장에 불을 지피고 회사의 영리 기업 전환을 이끌었을 뿐만 아니라, 컴퓨팅 인프라에 수천억 달러를 투자하는 계기가 되었다.

하지만 샘 올트먼은 지난해 말 직원들에게 핵심 사업 운영에 집중할 것을 촉구하며 "적색경보"를 발령했다. 지난달에는 현재 병가 중인 피지 시모 애플리케이션 부문장(전 Instacart CEO) 또한 팀에 "무관한 사이드 프로젝트"를 중단할 것을 요청했다.

그럼에도 2주 후 OpenAI는 테크 토크쇼 TBPN을 "수억 달러"에 인수했다. 이에 대해 OpenAI의 한 임원은 해당 쇼가 회사의 컴퓨팅 자원을 소모하지 않을 것이기 때문에 "사이드 퀘스트"로 간주되지 않는다고 설명했다.

또한 디즈니가 당초 계획했던 10억 달러 규모의 협력 프로젝트는 OpenAI가 동영상 생성 도구 Sora 운영을 중단하면서 종료되었다. 한편 Microsoft는 OpenAI가 아마존과 새로 체결한 50억 달러 규모의 파트너십이 자사와의 독점 클라우드 서비스 계약을 위반할 경우 법적 조치를 취할 것이라고 밝혔다.

백악관에서 발표된 OpenAI의 5,000억 달러 규모 "스타게이트" 데이터 센터 계획에서도 조정이 나타났다. 당초 영국에서의 300억 달러 규모 데이터 센터 투자와 텍사스주 애빌린 부지 확장 프로젝트가 모두 취소되었으며, 엔비디아와의 1,000억 달러 규모 파트너십도 대폭 축소되었다.

그럼에도 불구하고 OpenAI는 일부 부문에서 확장을 지속하고 있으며, 현재 수준에서 올해 말까지 인력을 8,000명으로 두 배 가까이 늘리는 한편 기업 고객의 매출 비중이 현재 약 40%에서 50%로 상승할 것으로 기대하고 있다. 이번 월요일 OpenAI는 내년에 런던에 새로운 영구 사무소를 설립하기 위한 임대 계약을 체결했으며, 그곳에 미국 외 지역 최대 규모의 연구 허브를 구축할 계획이라고 발표했다.

OpenAI는 지난해 몇 건의 주요 컴퓨팅 조달 계약을 체결했는데, 이는 Anthropic에 비해 상당한 우위를 점하고 있음을 의미한다. 지난주 이 회사는 투자자들에게 현재 8기가와트(GW)의 컴퓨팅 파워를 보유하고 있다고 공개했으며, 이는 Anthropic이 2027년 말에야 도달할 수 있는 규모다. OpenAI는 2030년 말까지 컴퓨팅 용량을 30기가와트로 확대하는 것을 목표로 하고 있다.

Anthropic의 폭발적인 성장은 OpenAI의 전략적 선회를 주도하는 핵심적인 외부 요인 중 하나다. 클로드(Claude) 모델을 중심으로 하는 이 AI 기업은 코딩 도구에 대한 기업 고객의 강력한 수요에 힘입어 연환산 매출이 2025년 말 90억 달러에서 2026년 3월 말 300억 달러로 급증했다. 이러한 매출 규모는 올해 2월 OpenAI가 세운 연환산 매출 기록인 250억 달러를 넘어선 것이다(다만 양사가 사용하는 회계 방식의 차이로 인해 직접적인 비교에는 한계가 있을 수 있다).

세컨더리 마켓(장외 시장) 거래 데이터에 따르면 Anthropic에 대한 투자자들의 열기가 OpenAI를 추월했으며, Anthropic의 기업 가치는 처음으로 OpenAI 대비 프리미엄을 붙여 거래되고 있다.

이러한 소식은 발행 시장에서도 OpenAI의 밸류에이션 신뢰도에 계속해서 부담을 주고 있으며, 회사가 가시적인 사업적 진전과 데이터를 통해 성장의 회복 탄력성을 입증하도록 압박하고 있다.

외부의 회의적인 시각에 대응하여 OpenAI의 최고매출책임자(CRO)인 데니스와 그녀의 팀은 시장의 인식을 바꾸려 시도하고 있다. 데니스는 2분기에 진입한 이후 팀이 주요 기업 대표, 잠재력이 높은 스타트업, 그리고 일류 투자사들과 심도 있는 논의를 진행해 왔다고 밝혔다. 이들은 OpenAI가 개발 중인 프로젝트에 큰 기대감을 보였으며, 자신들의 AI 전략을 더욱 확신 있게 수립하기 위해 회사의 기술 및 비즈니스 로드맵에 대한 깊은 이해를 구하고 있다.

데니스는 Slack에서 14년 이상 근무하며 CEO를 역임하고 Salesforce와의 통합을 주도한 후, 2025년 12월 OpenAI에 합류했다. 기업 수준의 매출 전략에 대한 폭넓은 경험을 바탕으로, 현재 그녀는 OpenAI의 글로벌 기업 및 고객 매출 운영을 총괄하고 있다.

지불 의사가 가장 강력한 기업용 AI 시장에 집중해 본 결과, 최근 제3자 데이터에 따르면 OpenAI의 시장 점유율은 35.2%로 하락했으며 Anthropic과의 격차는 단 4.6%포인트로 좁혀졌다. 이러한 추세대로라면 Anthropic은 향후 2개월 이내에 OpenAI를 추월할 것으로 보인다.

하지만 데니스는 이러한 평가에 이의를 제기하며, 기업용 AI 시장이 단순한 모델 성능만이 선택의 유일한 기준이 아닌 성숙 단계에 진입하고 있다고 주장한다. 대신 고객들은 비즈니스 워크플로, 지식 시스템, 제어 메커니즘 및 일상 운영과의 호환성을 포함해 AI 시스템과 특정 비즈니스 요구사항 사이의 적합성을 우선시하며, 효율적인 배포, 지속적인 최적화 및 장기적인 신뢰 확보 능력 또한 중요하게 고려한다.

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