삼성전자와 SK하이닉스, 한국 레버리지 ETF 청산 물량 종료 임박하며 반등 가능성... JP모건

TradingKey - JP모간의 최신 연구 보고서에 따르면 한국 시장에서 레버리지 ETF로 인해 촉발된 대규모 디레버리징 거래가 마무리 단계에 접어들었다. 패시브 매도 압력이 점차 완화됨에 따라 한국 증시는 단계적인 회복세를 보일 것으로 예상되며, 기술주와 반도체 업종이 반등의 주요 수혜자가 될 가능성이 크다.

보고서는 올해 한국 증시가 급격한 변동성을 보인 가운데, 많은 투자자가 레버리지 ETF를 통해 한국 기술주와 코스피 지수에 대한 노출을 확대했다고 지적했다. 그러나 최근의 급격한 시장 조정으로 인해 일부 레버리지 상품의 강제 포지션 청산과 리밸런싱 메커니즘이 촉발되었고, 이로 인해 대규모 패시브 매물이 집중적으로 출회되면서 시장 하락폭이 더욱 커졌다. 대부분의 레버리지 포지션이 조정을 마친 만큼, 향후 ETF 리밸런싱으로 인한 추가 매도 압력은 크게 약화될 것으로 예상된다.

JP모간은 이번 시장 조정이 한국 기업의 펀더멘털 악화보다는 자금 유출입 요인에 의해 주도된 것으로 판단하고 있다. 인공지능(AI) 인프라 투자가 지속적으로 진행되고 있으며, 글로벌 메모리 반도체 수요가 계속 증가하는 가운데 고대역폭메모리(HBM) 공급 부족이 이어지고 있어 한국 대표 반도체 기업들의 장기 실적 전망은 여전히 견고하다.

최근 SK하이닉스와 삼성전자의 주가는 모두 큰 변동성을 보였다. 다만 JP모간은 ETF 디레버리징의 영향이 점차 사라지면서 시장이 기업 수익성, AI 관련 수요, 글로벌 기술 분야 자본지출 등 펀더멘털 요인에 다시 주목할 것으로 보고 있다. 글로벌 클라우드 서비스 제공업체들이 AI 데이터센터에 대한 투자를 계속 확대한다면, 한국 메모리 반도체 기업들이 여전히 수혜를 입을 것으로 예상된다.

삼성전자 일간 주가 차트, 출처: TradingView

분석가들은 한국 증시가 글로벌 반도체 공급망에서 중요한 위치를 차지하고 있다고 지적한다. 시장 심리 개선은 코스피 지수의 안정에 도움이 될 뿐만 아니라 글로벌 반도체 업종의 실적을 끌어올릴 가능성도 크다. 미국 주식의 경우, 마이크론 테크놀로지( MU ), 엔비디아( NVDA ), 브로드컴( AVGO) 등 AI 공급망에 속한 다른 기업들도 시장의 위험 선호 심리 회복에 따른 수혜를 입을 것으로 예상된다. 다만 글로벌 경제 성장이 둔화되거나 지정학적 리스크가 다시 고조될 경우 반도체 업종은 여전히 일부 변동성에 직면할 수 있다.