4월 ADP 민간 고용은 일자리 증가세가 15개월 만에 최고치를 기록하며 예상외의 강세를 보였습니다. 연준은 2027년까지 금리를 동결할 것인가?

TradingKey - 이번 수요일(5월 6일) 발표된 최신 ADP 데이터에 따르면 지난 4월 미국의 민간 부문 고용은 10만 9,000명 증가해 15개월 만에 최대 폭의 증가를 기록했다. 이는 Reuters 설문조사에서 경제학자들이 예상한 9만 9,000명을 상회했을 뿐만 아니라, 하향 조정된 3월의 6만 1,000명에서 대폭 가속화된 수치로 10개월 연속 고용 성장을 이어갔다.

분석가들은 이번 수치가 수개월간의 이례적인 채용 부진 이후 동결되었던 노동 시장의 일부가 점진적으로 회복되고 있음을 시사할 수 있다고 분석했다. 또한, 이번 데이터는 연방준비제도(Fed·연준)가 2027년까지 금리를 동결할 것이라는 시장의 기대를 강화했다.

NerdWallet의 수석 이코노미스트인 엘리자베스 렌터는 "노동 시장은 한동안 견고하면서도 취약한 상태를 유지해 왔으며, 크게 확장되지도 현저히 악화되지도 않았다"고 언급하며, 현재 미국 노동 시장이 '저고용, 저해고'의 안정적인 상태에 있다고 평가했다.

다만 렌터 이코노미스트는 이것이 아직 노동 시장에 대해 전적으로 낙관할 근거는 아니라고 보았다. 그는 중동의 지정학적 갈등과 유가 충격이 완전히 해결되지 않았고 경제 정책의 불확실성이 지속되는 상황에서, 단 한 번의 강력한 고용 보고서만으로는 노동 시장 조건의 근본적인 변화를 입증하기에 부족하다고 밝혔다.

데이터에 따르면 4월의 고용 증가는 일부 업종에 집중되어 전반적으로 불균등하게 분포되었으며, 주된 성장 동력은 9만 4,000개의 일자리가 늘어난 서비스 부문에서 발생했다. 특히 트럼프 전 대통령이 관세 정책을 통해 되살리기를 희망하는 제조업 부문은 2,000명 증가에 그쳐 성장이 매우 제한적이었다. 임금의 경우, 기존 직장 유지자의 연간 임금 상승률은 4.4%로 전월 대비 0.1%포인트 소폭 둔화했다.

ADP 데이터는 지난 수년간 반복적으로 실제 수치와의 차이를 보여왔다. 하이 프리퀀시 이코노믹스의 수석 이코노미스트 칼 와인버그는 실제 민간 급여 데이터가 일반적으로 ADP 예측치보다 낮다는 점을 지적했다. 현재 시장은 이번 금요일에 발표될 비농업 부문 고용 보고서에 더 주목하고 있다. Reuters 설문조사에 따르면 금요일 비농업 부문 고용은 ADP 수치보다 훨씬 낮은 약 6만 2,000명 증가할 것으로 예상되며, 실업률은 4.3%로 변동이 없을 전망이다.

이러한 전망을 바탕으로 시장은 최근 노동 시장이 크게 악화되지 않은 것으로 보고 있다. 지난주 열린 4월 FOMC 회의에서 연준 위원들은 금리 동결을 결정했으나, 이례적으로 4표의 반대표가 나왔다. 반대표를 던진 위원 중 3명은 금리 동결 결정 자체에는 반대하지 않았으나, 다음 행보가 금리 인하가 될 것이라는 신호를 보내는 것은 현시점에서 부적절하다고 주장하며 성명서 문구에 이견을 보였다.

현재 연준의 통화 정책을 좌우하는 가장 큰 변수는 호르무즈 해협의 통행 상황이다. 닐 카시카리 미니애폴리스 연은 총재는 성명을 통해 금리 인상 가능성까지 제기했다. 그는 호르무즈 해협 폐쇄가 지속될 경우 "노동 시장이 더욱 약화되는 대가를 치르더라도" "연속적인 금리 인상"이 필요할 수 있다고 언급했다.