금 가격 전망: 예상보다 높은 PCE 인플레이션이 금을 압박, 워시의 잭슨홀 연설이 새로운 랠리를 촉발할 것인가?

펀더멘털 관점에서 볼 때, 최근 발표된 미국의 7월 PCE 데이터는 전반적으로 강세를 보이며 인플레이션 압력이 여전히 끈질기다는 점을 나타냈다.

미국의 7월 PCE 가격지수는 전월 대비 0.2% 상승해 시장 예상치인 0.1%를 상회했으며, 전년 동기 대비로는 3.7% 올라 예상치인 3.6%를 웃돌고 6월과 같은 수준을 유지했다. 식료품과 에너지를 제외한 근원 PCE는 반올림하지 않은 전월 대비 상승률이 약 0.246%로 0.3%에 근접했으며, 전년 동기 대비로는 3.3% 안팎을 유지했다. 전년 동기 대비 PCE는 65개월 연속 미국 연방준비제도(Fed·연준)의 2% 목표치를 상회하고 있으며, 7월 헤드라인 인플레이션이 다시 한번 예상보다 높게 나타남에 따라 연준이 인플레이션을 통제하고 있다고 선언하기는 여전히 어려움을 시사한다.

데이터 발표 이후 시장에서는 9월 금리 인상에 대한 베팅을 크게 늘렸다. CME 페드워치 도구(CME FedWatch Tool)에 따르면 연준이 9월에 금리를 인상할 확률은 데이터 발표 전 약 36%에서 약 40%로 상승한 반면, 금리를 동결할 확률은 약 60%를 기록했다.

하지만 금 가격은 이날 하락세를 이어가지 않고 4,600달러 선에서 맴돌았다. PCE 수치가 높은 편이었음에도 해당 데이터는 연준이 9월에 반드시 금리를 인상할 것이라고 시장을 설득하기에는 부족했다. 현재 시장에 반영된 9월 금리 인상 확률은 여전히 50%를 하회하고 있으며, 최근 미국 노동시장이 뚜렷한 둔화세를 보임에 따라 연준은 인플레이션과 경제 성장 위험 사이에서 균형을 잡아야 하는 상황이다.

향후 단기 금 가격 향방을 결정할 가장 결정적인 요인은 이번 주 금요일 잭슨홀에서 있을 워시의 연설에 있다. 투자자들은 워시가 최근 PCE 데이터를 어떻게 평가하는지, 그리고 9월 정책 방향에 대해 더 명확한 단서를 제공할지 여부에 주목해야 한다. 연준의 7월 회의록에 따르면 일부 당국자들은 금리 인상이 지연될 경우 향후 더 큰 폭의 긴축 조치가 필요할 수 있다고 우려했다. 콜린스 보스턴 연은 총재 역시 이번 주 발표될 데이터가 인플레이션의 지속적인 하락세를 입증하지 못할 경우 연준이 조만간 금리를 인상해야 할 수도 있다고 밝혔다.

만약 워시가 PCE가 여전히 목표치를 상회하고 있음을 강조하며 9월 금리 인상의 필요성을 시사할 경우, 미국 국채 금리와 미국 달러화가 추가 상승하여 금 가격에 뚜렷한 하방 압력을 가할 수 있다. 반대로 워시가 9월 금리 인상에 대한 명확한 지지를 피하면서 고용 및 경제 성장 위험에 더 무게를 둔다면, 현재 40% 안팎인 금리 인상 확률이 다시 하락해 금 가격이 4,700달러를 향해 재차 상승을 시도할 가능성이 있다.

금 가격 일봉 차트, 출처: TradingView

일봉 차트를 보면 금 가격은 강한 랠리 이후 전반적으로 고점 횡보 국면을 유지하고 있다. 금 가격은 지난주 5% 이상 상승한 데 이어 이번 주에는 3개월 만의 최고치를 경신했다. 그러나 미국 개인소비지출(PCE) 지표 발표 이후 두드러진 조정세를 보였으며, 이는 4,700달러 근처에서 강한 차익 실현 매물과 기술적 압력이 형성되었음을 시사한다.

현재 4,600달러는 매수 세력과 매도 세력 간의 가장 중요한 단기 분수령이 되었다. 어제 금 가격은 4,600달러 근처까지 하락한 후 다시 매수세가 유입되어 오늘 4,619달러선으로 반등했으며, 이는 현재 이 가격대에서 견조한 매수 지지가 이뤄지고 있음을 보여준다.

상방으로는 주시해야 할 1차 저항선이 4,700달러다. 금 가격이 이 수준을 상향 돌파해 안착할 경우 4,800달러를 향한 추가 상승 공간이 열리며, 4,890~4,900달러 구간까지 추가 테스트할 가능성이 있다.

하방으로는 주시해야 할 1차 지지선이 4,530달러 안팎이다. 이 지지선을 지켜내지 못할 경우 금 가격은 4,450달러 지지선을 추가 테스트하거나 20일 이동평균선까지 하락할 수 있다.

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