금 가격 전망: 미 국채 금리 하락에 금값 4,500달러 돌파, 상승세 이어질까?

펀더멘털 측면에서 볼 때 금 가격 급등의 핵심 동인은 미국 장기 국채 금리의 급락에 있다.

이번 주 초 글로벌 채권 시장에서 두드러진 매도세가 나타나며 미국 30년물 국채 금리가 2007년 이후 최고치 부근까지 치솟았다. 이에 미국 재무부는 장기 금리의 급등에 대응하고 채권 시장 유동성을 제고하기 위해 향후 수개월간 장기 국채 바이백(매입) 프로그램을 2배로 확대하겠다고 발표했다. 발표 이후 미국 장기 국채 가격은 반등했으며, 30년물 금리는 5.19% 안팎으로 하락하고 10년물 국채 금리는 4.64% 근처까지 떨어졌다.

국채 금리의 급락은 금 가격에 상당한 상승 동력을 제공했다. 금은 이자를 지급하지 않기 때문에 국채 금리 하락은 금 보유에 따른 기회비용을 낮춘다. 한편 미 달러화도 압박을 받으며 2달 반 만의 최저치 근처까지 떨어져 금으로의 자금 유입을 추가로 견인했다. 이에 따라 수요일 금 가격은 4.35% 상승하며 4,524.36달러까지 올랐고, 오늘 아시아 거래 시간 동안 추가 돌파를 시도하며 고점 4,527.12달러를 기록했다.

하지만 금은 오늘 최근 최고치를 경신한 후 상승 모멘텀을 유지하지 못하고 빠르게 4,485달러선으로 후퇴했다. 한편으로는 급등 이후 4,500달러 선 위에서 명확한 차익 실현 매물이 출현했고, 다른 한편으로는 새롭게 공개된 연방준비제도(Fed·연준)의 7월 의사록이 매파적 기조를 유지하면서 시장의 추격 매수 심리를 제한했다.

의사록에 따르면 7월 회의에서 연준 위원들의 인플레이션에 대한 우려가 심화된 것으로 나타났다. 3명의 위원이 25베이시스포인트(bp) 금리 인상을 직접 지지한 것 외에도, 더 많은 정책 결정자들은 인플레이션이 2% 목표치를 지속해서 상회할 경우 향후 추가 금리 인상이 필요할 수 있다고 보았다. 이는 연준이 올해 하반기 추가 금리 인상 가능성을 완전히 배제하지 않았음을 암시한다.

그러나 7월 회의가 열렸을 때와 비교해 현재 미국 경제 환경은 변화했다. 이후 발표된 지표에서 7월 비농업 부문 고용이 감소세를 보였고, 소비자물가지수(CPI) 등 인플레이션 지표가 비교적 완만하게 나타나 즉각적인 금리 인상에 대한 시장의 우려가 크게 완화되었다. 현재 금리 선물 시장은 연준이 9월에 금리를 동결할 확률을 69.4%로 반영하고 있으며, 금리 인상 가능성은 30.6%로 낮아졌다. 따라서 의사록의 매파적 어조에도 불구하고 단기적으로 금에 대한 강세 전망 논리가 뒤집히지는 않았다.

출처: CME 그룹

향후 시장의 관심은 잭슨홀 경제 심포지엄에서 열릴 케빈 워시 연준 의장의 연설로 이동할 전망이다. 투자자들은 최근 고용 둔화와 인플레이션, 미국 장기 국채 금리의 급격한 변동성을 워시 의장이 어떻게 평가할지에 집중할 것이다. 만약 그가 추가 금리 인상의 필요성을 축소하여 발언할 경우 국채 금리가 추가 하락하며 금의 상승세에 새로운 동력을 제공할 수 있다. 반대로 워시 의장이 인플레이션 리스크를 계속 강조하고 금리 인상 옵션을 유지한다면 금 가격은 하향 조정을 받을 수 있다.

금 가격 일봉 차트, 출처: TradingView

일봉 차트를 살펴보면, 수요일 급등 과정에서 금 가격은 4,500달러를 단숨에 돌파했으며 일일 종가 기준 4,500달러 선 위를 견고하게 유지했다. 이는 단기 상승 구조가 한층 개선되고 시장의 강세 모멘텀이 현저히 강화되었음을 나타내며, 단기적으로 금 가격이 상승세를 이어갈 수 있음을 시사한다.

현재 금 가격은 4,525달러 저항선 근처까지 상승했다. 한편 이 수준은 144일 이동평균선과 비교적 가까워 중첩 저항을 형성하며 장중 조정을 유발할 수 있다. 만약 금 가격이 단기적으로 144일 이동평균선 저항을 유효하게 돌파한다면 추가 상승 공간이 열리면서 4,650달러 저항선, 나아가 4,770달러 저항선을 시험할 가능성이 있다. 이 수준을 넘어서는 돌파가 이뤄질 경우 4,890달러를 향한 상승 공간이 열릴 것으로 보인다.

반면 하방으로는 4,450~4,430달러 구간이 주시해야 할 1차 지지 영역이다. 금 가격이 4,430달러 밑으로 하락할 경우 4,400달러 선까지 밀려날 수 있으며, 이 지지선마저 무너진다면 4,330달러 지지선을 향해 한층 더 깊은 조정을 받을 수 있다.

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