달러 인덱스 강세 지속, 금은 $4,500 선을 유지할 수 있을까?

핵심 동력은 두 가지 요인에서 기인한다. 첫째, 4월 소비자물가지수(CPI)가 전년 동기 대비 3.8% 급등했다. 지속적인 고에너지 가격이 전반적인 물가 수준을 끌어올리면서 인플레이션 압력이 예상을 크게 상회했다. 둘째, 미국 경제의 견고함이 예상을 뛰어넘었다. 4월 비농업 부문 고용은 11만 5,000건 증가하며 시장 예상치인 6만 2,000건을 크게 앞질렀다.

CME 페드워치(FedWatch) 도구에 따르면 시장은 연방준비제도(Fed)가 2026년 중 한 차례 금리를 인상할 확률을 71.7%로 반영하고 있다. 한편 달러인덱스는 5월 초중순 99선을 돌파한 뒤 한때 100에 근접하며 약 6개월 만에 최고 수준을 기록했다.

미국 달러화 강세는 달러화로 표시되는 금 보유 비용을 직접적으로 끌어올렸습니다. 동시에 미국 국채 수익률이 상승하며 10년물 수익률이 한때 4.6%에 도달했고, 이는 이자가 발생하지 않는 자산의 매력을 약화시켰습니다. 또한 연방준비제도(Fed·연준)의 금리 인상 기대가 금의 밸류에이션을 더욱 압박했습니다. 이 세 가지 요인이 복합적인 압력으로 작용하면서 5월 19일 금 가격은 4,500달러 아래로 밀려났으며, 장중 최저 4,464달러까지 하락했습니다.

기술적으로 금 가격의 4,500달러 선은 주요 심리적 지지선이자 2026년 4월부터 형성된 박스권의 하단 역할을 하고 있다.

5월 20일 금 가격은 하락 출발했으나 상승세로 돌아서며 4,500달러를 회복했고, 이후 며칠간 4,550~4,580달러 사이의 좁은 박스권에서 등락을 거듭했다. 4,500달러 선에서 강력한 매수 지지세가 확인됐으며 장중 수차례의 하락에도 이 수준 위로 반등에 성공한 점은 단기 기술적 지지가 유지되고 있음을 시사한다. 만약 심리적 마지노선인 4,500달러를 하회할 경우 금 가격은 다음 지지선인 4,370달러를 테스트하게 될 가능성이 크다.

[금 주요 지지선 및 볼린저 밴드 구간, 출처: TradingView]

앞으로의 전망을 살펴보면 미국과 이란 간의 협상은 시장의 가장 큰 불확실성 요인으로 남아 있다.

5월 25일 아시아 거래 시간 중 미·이란 협상에 대한 낙관적 전망으로 시장의 위험 선호 심리가 크게 개선됐으며, 금 가격은 장중 1% 이상 오르며 4,575달러 부근까지 반등했다. 만약 협상이 실질적인 돌파구를 마련한다면 유가 하락이 인플레이션 압력을 완화해 미 달러화 및 국채 수익률의 상승 압력을 낮추고 금 가격에 다소의 상승 여력을 제공할 것으로 보인다.

반대로 협상이 다시 교착 상태에 빠지거나 상황이 악화된다면, 안전자산 선호 심리가 단기적으로 금 가격을 끌어올릴 수 있으나 동시에 유가와 인플레이션 기대를 자극하게 된다. 이는 금리 인하 여력을 제한해 금 가격에 주기적인 압박을 가할 것으로 전망된다.

단기적인 변동성과 4,500선을 둘러싼 지속적인 줄다리기가 여전히 이어지고 있다.

CSC 파이낸셜은 4,500달러 인근 구간이 금 분할 매수를 위한 유리한 진입 시점으로 남아 있다고 분석했다. 글로벌 국가 신용 위험 상승, 탈달러화 흐름, 중앙은행의 지속적인 금 매입 등 금값을 지지하는 중장기적 논리는 여전히 변함이 없다.

전반적으로 4,500달러 선은 강력한 단기 심리적·기술적 지지력을 제공하고 있으나, 달러화와 국채 금리로 인한 압박은 아직 해소되지 않았다. 이 지지선을 하회하며 4,100달러까지 급락할 가능성은 낮으며, 4,500선 수성 여부는 미국-이란 협상의 실질적 진전과 인플레이션 압력의 미세한 완화에 달려 있다. 장기 투자자들에게 4,500달러 인근 구간은 일정 수준의 안전 마진과 자산 배분 가치를 제공한다.

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