미-이란 갈등 지속, 금값 향후 향방은?

TradingKey - 미-이란 긴장 지속; 4,400달러가 금( XAUUSD) 매수 세력의 성패를 가를 분수령이 되다.

3월 26일 유럽 세션 중 보도 시점 기준, 현물 금 가격은 온스당 4,436.42달러로 1.5% 하락했다.

시장의 핵심 갈등은 여전히 고질적인 문제에 머물러 있다. 트럼프 전 대통령은 이란이 합의를 간절히 원한다고 주장하는 반면, 이란 외무장관은 휴전 협상이 진행 중이라는 사실을 명시적으로 부인하고 있으며, 이에 따라 시장은 중동 정세 변화에 따라 가격 재산정을 지속하고 있다.

펀더멘털

펀더멘털 관점에서 볼 때, 오늘 금 가격의 변동성은 본질적으로 지정학적 뉴스, 유가, 금리 전망이라는 세 가지 요인이 동시에 작용한 결과다.

시장이 중동 휴전 협상 진전 상황을 주시하고 있는 가운데, 미국과 이란의 주장이 완전히 엇갈리고 있음이 확인됐다. 미국은 이란이 "합의를 간절히 원한다"고 강조하는 반면, 이란은 미국의 제안을 받아 검토 중일 뿐 직접 회담에는 동의하지 않았다고 밝히고 있다. 이처럼 뉴스는 있으나 합의는 없는 미묘한 상황으로 인해 시장은 헤드라인에만 반응하며 금 가격의 단기 변동을 야기하고 있다.

한편, 브렌트유는 배럴당 100달러 위로 다시 올라섰다. 호르무즈 해협을 통한 에너지 수송이 차단될 경우 유가가 계속 상승해 결국 인플레이션 압력을 높일 것이라는 우려가 커지고 있다.

이론적으로 유가 상승은 금의 인플레이션 헤지 특성을 강화해야 한다. 하지만 현실적으로 시장은 주로 "인플레이션 상승은 금리 인하를 더 어렵게 만든다"는 전제하에 거래되고 있다. 이는 안전자산 매수세에도 불구하고 금 가격이 높은 수익률과 달러 강세에 눌려 있는 이유를 설명해 준다.

현재로서 유가 상승이 반드시 금값 상승으로 이어지는 것은 아니며, 현 단계에서 높은 유가는 직접적인 일방향 랠리를 유도하기보다는 금의 변동성을 높이는 역할을 더 크게 하고 있다.

금리 전망과 관련하여, 연방준비제도(Fed·연준)는 최근 정책 결정에서 금리를 동결하며 인플레이션에 대해 신중한 입장을 유지했다. 트레이더들은 "연내 금리 인하" 가능성을 거의 완전히 가격에서 제외했다. 분쟁 발생 전 시장이 최소 두 차례의 인하를 예상했던 것과는 대조적이다.

금은 수익을 낳지 않는 자산이기 때문에 이러한 변화는 치명적이다. 고금리 기조가 장기화될수록 금의 상대적 매력은 약화된다. 결과적으로 최근 금값의 모든 반등은 "고금리 유지(higher for longer)"라는 내러티브에 억눌려 왔다.

금은 더 이상 단순한 안전자산이 아니다. 브렌트유가 100달러 부근에 머물고 시장이 연준의 조기 금리 인하에 회의적인 태도를 유지하는 한, 금값은 지난 몇 달간 보여주었던 순조로운 랠리를 펼치기 어려울 것이다. 다만 중동 긴장이 더욱 고조되거나 걷잡을 수 없는 인플레이션 및 정책 실패에 대한 공포가 심화될 경우, 금 가격은 즉각 탄력성을 회복할 것이다.

단기적으로 금은 뉴스에 민감하게 반응하는 고변동성 수단으로 이해하는 것이 가장 적절하다. 중기적으로는 글로벌 재정 압박과 외환보유고 다변화 추세가 변하지 않는 한, 장기 배분 자산으로서의 논거는 여전히 유효하다.

기술적 분석

기술적 관점에서 볼 때, 금은 현재 고점 대비 상당한 조정을 거친 후 기술적 회복 단계에 있다. 지난 3월 23일 급락 이후 금은 빠르게 반등했으며, 일일 종가가 주요 지지선인 4,380달러와 144일 이동평균선 위에서 유지되면서 전반적인 상승 추세가 여전히 유효함을 시사했다. 이후 금은 2거래일 연속 반등세를 이어가며 4,380달러 지지선의 중요성을 재확인했다.

어제 4,600달러 선까지 반등했던 금은 압력을 받으며 하락 전환했다. 오늘은 약세 하향 흐름을 유지하며 4,400~4,380달러 지지 구역을 다시 테스트하고 있다.

출처: TradingView

차트상 4,400~4,380달러 범위는 매우 민감한 심리적 지지선이 되었다. 가격이 이 수준을 반복적으로 지키지 못한다면 시장은 이를 약한 반등으로 간주하여 하락 폭이 더 커질 가능성이 있다. 반대로 단기적으로 4,400~4,380달러 구역을 반복해서 테스트하면서도 종가 기준으로 이를 지켜낸다면, 시장은 단기 바닥이 성공적으로 형성되었으며 매도 압력이 충분히 흡수되었다고 판단할 수 있다.

하방으로는 금의 일일 종가가 4,380달러 아래로 떨어질 경우, 단기적으로 3월 23일 저점인 4,099.02달러를 다시 테스트할 수 있다. 이 수준이 무너지면 4,000달러 심리적 마지노선은 물론, 잠재적으로 3,900달러 지지선까지 시험대에 오를 수 있다.

상방으로는 금의 일일 종가가 4,380달러 위에서 안정적으로 유지된다면 4,650달러 저항선에 이어 4,860달러 저항선을 계속해서 테스트할 것이다.

지지선: 4,400, 4,380

저항선: 4,650, 4,860