Bechtle sube a Comprar en UBS ante recuperación impulsada por Alemania

Investing.com — UBS (SIX:UBSG) elevó su calificación de las acciones de Bechtle de Neutral a Comprar, señalando indicios de un cambio de tendencia en su mercado principal de Alemania y expectativas de bases de crecimiento más sólidas.

Según los analistas del banco, el primer trimestre marcó un mínimo en las operaciones de Bechtle, con la mejora de los pedidos del sector público y la recuperación del ciclo de PC respaldando el caso de un repunte.

"Vemos muchas razones para que las acciones nos gusten hoy", escribieron los analistas liderados por Christopher Tong, destacando que los pedidos de abril aumentaron a doble dígito y que la estabilización económica de Alemania debería catalizar el gasto en TI.

El informe también enfatizó que Bechtle está posicionada para beneficiarse del fondo de infraestructura de 500.000 millones de euros de Alemania.

"El fondo de infraestructura de 500.000 millones de euros de Alemania, del cual la digitalización es una parte, será un importante impulso para Bechtle, que generó aproximadamente el 60% de los ingresos del año fiscal 2024 en Alemania", señalaron los analistas.

Junto con la mejora, UBS también elevó su precio objetivo a 45 euros desde 37,50 euros, lo que implica un PER de 20x para 2026.

La firma cree que el mercado no está valorando completamente el potencial de crecimiento de Bechtle, estimando una tasa compuesta anual de crecimiento (TCAC) de ingresos del 5,9% para 2025-2029 basada en los niveles de valoración actuales, frente al pronóstico de UBS del 7,7%.

Aunque los resultados del primer trimestre fueron débiles —los ingresos orgánicos cayeron un 5%— UBS señaló brotes verdes, particularmente en abril, y espera que las operaciones mejoren progresivamente.

El ciclo de renovación de PC también se ve como un impulsor del crecimiento a corto plazo. El gigante tecnológico Microsoft (NASDAQ:MSFT) dijo públicamente que "en Alemania, unos 9 millones de dispositivos deben ser reemplazados porque no se puede ejecutar Windows 11 en ellos".

El informe indicó que la exposición de Bechtle al sector público y un nuevo gobierno en Alemania deberían mejorar aún más la confianza y el gasto. UBS también ve potencial alcista en el rango de orientación de Bechtle para todo el año, de -3% a +3% de crecimiento orgánico de ingresos, considerándolo "conservador dado el repunte cíclico y los sólidos fundamentos de crecimiento estructural".

"Dado el retorno al crecimiento a su promedio histórico, no creemos que el mercado esté valorando completamente esta oportunidad, con las acciones cotizando un 17% por debajo de su PER histórico de 23x", dijeron los analistas.

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