El beneficio GAAP de Aflac en el 3T de 2026 cae por pérdidas en inversiones

Aflac Incorporated (NYSE: AFL) reportó una marcada caída en sus beneficios del tercer trimestre de 2026 bajo los principios de contabilidad generalmente aceptados de Estados Unidos (U.S. GAAP), ya que las pérdidas en inversiones lastraron los resultados, mientras que el beneficio ajustado descendió de manera más moderada y la rentabilidad de sus negocios aseguradores, tanto en Japón como en Estados Unidos, se mantuvo por encima de sus rangos de margen previstos para 2026.

El beneficio neto cayó un 81,5% hasta los 303 millones de dólares, frente a los 1.640 millones de dólares del año anterior. El beneficio neto diluido por acción se redujo un 80,2% hasta situarse en 0,61 dólares frente a los 3,08 dólares previos, lo que refleja principalmente 1.030 millones de dólares en pérdidas netas ajustadas por inversiones, en comparación con las ganancias netas ajustadas por inversiones de 335 millones de dólares obtenidas en el mismo trimestre del año anterior.

El beneficio ajustado, que excluye partidas que según Aflac pueden distorsionar el desempeño subyacente de sus operaciones aseguradoras, disminuyó un 8,5% hasta los 1.210 millones de dólares. El beneficio diluido por acción ajustado cayó un 2,4%, de 2,49 dólares a 2,43 dólares. Si se excluye el efecto de la conversión de divisas del período actual, el BPA ajustado se situó en 2,46 dólares, una bajada del 1,2%, mientras que el beneficio ajustado fue de 1.230 millones de dólares, un 7,5% inferior.

Los márgenes aseguradores superan los rangos previstos

Aflac Japan registró en el tercer trimestre un ratio de prestaciones del 49,2%, un ratio de gastos del 21,2% y un margen de beneficio antes de impuestos del 44,4%. Para 2026, la compañía prevé que el ratio de prestaciones se sitúe ligeramente por debajo de su rango previsto del 60%-63% y que el ratio de gastos se ubique en el extremo inferior del rango del 20%-23%. Aflac revisó al alza su previsión de margen de beneficio antes de impuestos para Japón hasta un rango del 35%-38%.

Aflac U.S. registró un ratio de prestaciones del 40,7%, un ratio de gastos del 37,0% y un margen de beneficio antes de impuestos del 27,7% en el trimestre. La compañía prevé que su ratio de prestaciones en Estados Unidos para 2026 se sitúe por debajo del rango previsto del 48%-52%, que el ratio de gastos se encuentre en torno al punto medio del rango del 36%-39% y que el margen de beneficio antes de impuestos supere el rango del 17%-20%.

La presentación no facilitó cifras de primas, ventas ni ingresos para ninguno de los dos segmentos operativos, lo que limita el nivel de detalle disponible sobre el crecimiento del negocio subyacente.

Rentabilidad, capital y distribuciones a los accionistas

La rentabilidad sobre los fondos propios (ROE) bajo U.S. GAAP cayó del 23,5% al 4,1%, como reflejo de la disminución del beneficio neto. El ROE ajustado fue del 17,8%, frente al 19,1% de hace un año. Al excluir la remedición por tipo de cambio, el ROE ajustado aumentó del 23,1% al 23,7%.

Al 30 de septiembre, el valor contable por acción ordinaria bajo U.S. GAAP era de 59,08 dólares, un aumento interanual del 8,3%. El valor contable ajustado por acción subió un 1,7% hasta los 54,21 dólares, mientras que el valor contable ajustado sin considerar la remedición de divisas disminuyó un 6,4% hasta los 40,73 dólares.

El ratio de apalancamiento ajustado de Aflac fue del 22,6%, dentro de su rango objetivo del 20%-25%, frente al 22,0% de hace un año. Su ratio de apalancamiento bajo GAAP se situó en el 23,3%, registrando un leve incremento frente al 23,2% anterior.

La empresa estimó el ratio regulatorio de solvencia económica de Aflac Japan en el 238% con un parámetro específico de la entidad, el cual suma un estimado de 13 puntos porcentuales. Su ratio combinado de capital basado en riesgo en Estados Unidos se estimó en más del 575%.

Aflac retribuyó 1.110 millones de dólares a sus accionistas durante el trimestre, distribuidos en 804 millones de dólares en recompra de acciones y 305 millones de dólares en dividendos. Esto se compara con un despliegue total de capital de 1.310 millones de dólares en el tercer trimestre de 2025.

Riesgo cambiario y otros riesgos

Dado que una parte sustancial del negocio de Aflac se desarrolla en Japón, las fluctuaciones en el tipo de cambio entre el yen y el dólar pueden afectar de manera significativa a los beneficios declarados, el flujo de caja y el valor contable al convertir los resultados denominados en yenes a dólares estadounidenses. Asimismo, la compañía identificó como incertidumbres materiales las condiciones de los mercados de capitales, la inflación, la exposición a los tipos de interés, los impagos o rebajas de calificación en inversiones, los cambios regulatorios y las presiones competitivas.

Entre los riesgos operativos figura la capacidad de la entidad para mantener sistemas tecnológicos seguros y proteger datos sensibles. Aflac también mencionó la persistente incertidumbre sobre el impacto del acceso no autorizado a su red en junio de 2025, además de los riesgos vinculados a proveedores externos, litigios, siniestros catastróficos y la capacidad de las filiales para distribuir capital a la matriz.