Acadia Healthcare eleva sus perspectivas para 2026 al crecer los ingresos del 3T un 5%

Acadia Healthcare Company Inc. elevó sus perspectivas para todo el año 2026 después de que los ingresos del tercer trimestre aumentaran un 5% y el flujo de caja operativo creciera un 34%, impulsados por el crecimiento en los centros psiquiátricos de hospitalización para pacientes agudos y en las operaciones existentes. Sin embargo, el beneficio por acción ajustado disminuyó, ya que las pérdidas de puesta en marcha, los mayores costes de responsabilidad profesional y general y otras presiones operativas contrarrestaron parte del crecimiento subyacente.

Los ingresos del trimestre cerrado el 30 de septiembre aumentaron a 895 millones de dólares frente a los 852 millones de dólares del año anterior. El EBITDA ajustado creció un 2% hasta los 176 millones de dólares, mientras que el BPA diluido ajustado cayó un 17%, de 0,72 a 0,60 dólares. El beneficio neto GAAP atribuible a Acadia se redujo a 34,5 millones de dólares desde los 36,2 millones de dólares.

El flujo de caja operativo aumentó a 98 millones de dólares desde los 73 millones de dólares. Las inversiones de capital disminuyeron a 51 millones de dólares frente a los 136 millones de dólares anteriores, lo que refleja una notable reducción en el gasto destinado al crecimiento, y el flujo de caja libre —definido por la empresa como el flujo de caja operativo menos las inversiones de capital totales— mejoró en 110 millones de dólares hasta situarse en 47 millones de dólares.

Los centros de atención aguda impulsan el crecimiento de los ingresos

Los centros psiquiátricos de hospitalización para pacientes agudos generaron unos ingresos de 525 millones de dólares, un incremento interanual del 11%, lo que los convirtió en la mayor fuente de crecimiento. Los ingresos de los centros de tratamiento residencial aumentaron un 7% hasta los 93 millones de dólares. Por el contrario, los ingresos de las instalaciones de tratamiento especializado cayeron un 8% hasta los 136 millones de dólares, mientras que los de los centros de tratamiento integral retrocedieron un 2% hasta los 141 millones de dólares.

Los días-paciente en los mismos centros aumentaron un 2,1%. Los centros inaugurados entre 2023 y 2025 aportaron 1,1 puntos porcentuales al crecimiento, mientras que las instalaciones preexistentes añadieron 1,6 puntos. Las restricciones de Medicaid en Nueva York redujeron el resultado global en 2,6 puntos. Acadia señaló que las restricciones y las prácticas administrativas asociadas impiden que ciertos beneficiarios reciban tratamiento fuera de Nueva York, lo que afectó a centros especializados en Pensilvania cercanos a la frontera estatal.

Los ingresos por día-paciente en los mismos centros aumentaron un 4,0%, lo que incluye un incremento del 3,3% en las tarifas subyacentes y un beneficio del 1,1% derivado del mix. Las deudas incobrables y las denegaciones de reclamaciones redujeron esta métrica en 0,4 puntos porcentuales.

El desglose de ingresos de Acadia reflejó aproximadamente 56 millones de dólares de crecimiento subyacente en los mismos centros y 11 millones de dólares procedentes de instalaciones con menos de un año de funcionamiento y otros cambios en la cartera. Estas mejoras se vieron compensadas en parte por unos 8 millones de dólares relacionados con el Medicaid de Nueva York, 4 millones de dólares por deudas incobrables y denegaciones, y 11 millones de dólares por el cierre de centros.

El EBITDA ajustado se benefició de aproximadamente 34 millones de dólares de crecimiento subyacente. Entre los factores que contrarrestaron este avance figuraron cerca de 12 millones de dólares en pérdidas de puesta en marcha, 11 millones de dólares por el aumento en los gastos de responsabilidad profesional y general, 6 millones de dólares relacionados con el Medicaid de Nueva York, 4 millones de dólares por deudas incobrables y denegaciones, 2 millones de dólares en costes corporativos generales y administrativos, y el impacto de los cierres.

Continúa la expansión mientras se mantiene la disciplina en el gasto

La compañía sumó 220 camas autorizadas durante el trimestre, lo que incluye un centro de nueva creación de 144 camas cerca de Jacksonville (Florida) y 76 camas en ubicaciones ya existentes. Acadia prevé incorporar aproximadamente 550 camas brutas en 2026, con unas incorporaciones netas estimadas de 289 tras contabilizar 251 cierres recientes vinculados al Medicaid de Nueva York y a otros factores.

La dirección espera que los centros inaugurados entre 2023 y 2026 generen aproximadamente 60 millones de dólares de EBITDA incremental en 2027 frente a 2026. En su fase de plena madurez, la empresa calcula que estos grupos de nuevos centros y empresas conjuntas representan una oportunidad de EBITDA incremental de 200 millones de dólares respecto a 2025.

La deuda bruta se situó en 2.400 millones de dólares al 30 de septiembre, mientras que la deuda neta fue de 2.250 millones de dólares según el cálculo del contrato de crédito de la compañía. El efectivo y los equivalentes de efectivo sumaron 163 millones de dólares. El apalancamiento neto fue de aproximadamente 3,9 veces el EBITDA ajustado de los últimos 12 meses, y Acadia prevé que el ratio concluya 2026 entre 3,6 y 3,8 veces.

Revisión al alza de las previsiones para todo el año

Acadia prevé ahora unos ingresos para 2026 de entre 3.440 y 3.460 millones de dólares, frente al rango fijado en julio de entre 3.400 y 3.450 millones de dólares. La empresa elevó su previsión de EBITDA ajustado a una horquilla de entre 615 y 625 millones de dólares, desde los 590 a 615 millones de dólares previos, y mejoró su estimación de BPA ajustado a entre 1,70 y 1,80 dólares, frente a los 1,45 a 1,60 dólares anteriores.

La previsión del flujo de caja operativo aumentó a un rango de entre 375 y 400 millones de dólares, frente a los 350 a 400 millones de dólares estimados anteriormente. Acadia redujo su previsión de inversiones de capital a una horquilla de entre 210 y 230 millones de dólares, frente a la anterior de 235 a 255 millones de dólares.

Las previsiones asumen un crecimiento de los días-paciente en los mismos centros de entre el 1% y el 2%, un aumento de los ingresos por día-paciente en los mismos centros de entre el 2,5% y el 3,5%, y unas pérdidas de puesta en marcha de entre 45 y 47 millones de dólares. Asimismo, contemplan dotaciones por depreciación y amortización de entre 203 y 208 millones de dólares, gastos por intereses de entre 148 y 153 millones de dólares, gastos por compensación basada en acciones de entre 35 y 40 millones de dólares y una tasa impositiva de aproximadamente el 26%.

Acadia advirtió de que sus perspectivas siguen sujetas a reducciones o retrasos en los pagos por parte de pagadores públicos y privados, denegaciones de reclamaciones, incidentes con pacientes, investigaciones, litigios y actuaciones regulatorias. Entre otros riesgos señalados figuran modificaciones en la financiación y en los requisitos de elegibilidad de Medicaid, dificultades de integración y ejecución asociadas a las nuevas instalaciones, problemas de ciberseguridad, presiones sobre los costes laborales y de la cadena de suministro, un debilitamiento en el volumen de pacientes y la capacidad de la empresa para generar suficiente efectivo con el que atender el servicio de la deuda y financiar las operaciones y las inversiones de capital.