PureCycle prevé 45-55 millones de libras en programas de marca tras los contratiempos del 3T

PureCycle (PCT) señaló que se prevé que los programas de clientes de marcas comerciales que ya se encuentran en fase de envío, bajo orden de compra, en negociación de contratos o en cualificación final representen entre 45 y 55 millones de libras de volumen anual una vez alcancen su plena capacidad. Este potencial despliegue comercial contrasta con los ingresos del tercer trimestre de 2,3 millones de dólares, los cuales la empresa atribuyó principalmente a problemas operativos en sus instalaciones de Ironton y a retrasos regulatorios en Nueva Jersey.

La empresa de reciclaje de polipropileno produjo 5,2 millones de libras de resina PureFive durante el tercer trimestre, una cifra superior a los 4,5 millones de libras del segundo trimestre, pero por debajo de los 7,3 millones de libras del mismo periodo del año anterior. PureCycle afirmó que los problemas operativos que limitaron la producción durante el trimestre ya se han resuelto y que la producción actual está alineada con la demanda comercial de las marcas.

Los ingresos cayeron frente a los 4,5 millones de dólares del segundo trimestre y los 2,4 millones de dólares del mismo periodo del año anterior. La compañía registró un beneficio neto de 6,9 millones de dólares, en comparación con una pérdida neta de 28,4 millones de dólares en el tercer trimestre de 2025. Este último resultado incluyó una ganancia no monetaria de 58,6 millones de dólares derivada de una variación en el valor razonable de los warrants.

El EBITDA ajustado, que excluye la revalorización de los warrants y otras partidas específicas, se mantuvo en terreno negativo con 28,0 millones de dólares, frente a una pérdida de 28,6 millones de dólares un año antes. El gasto mensual promedio en operaciones y costes corporativos disminuyó a 7,8 millones de dólares, frente a los 8,4 millones del segundo trimestre y los 8,3 millones de hace un año.

Los programas de clientes avanzan hacia volúmenes comerciales

PureCycle indicó que actualmente se están enviando o se han ordenado cerca de 12 millones de libras de volumen anualizado, mientras que aproximadamente 39 millones de libras están en proceso de contratación o en cualificación final. En conjunto, se espera que dichos programas alcancen entre 45 y 55 millones de libras anuales a plena capacidad, aproximándose a un rango de utilización del 40% al 50%.

En el cuarto trimestre comenzaron los envíos en vagones de tren para un cliente de gran tamaño que utiliza la resina en tapas para bebidas calientes. PureCycle prevé que este programa represente entre 7 y 8 millones de libras al año cuando alcance su plena capacidad. Los productos que utilizan la resina PureFive ya están en los puntos de venta en tapas de Tide, Downy y Gain, y se espera que en el cuarto trimestre comiencen los envíos de tapones de champú para una importante empresa multinacional de cosméticos.

La empresa también señaló que dos importantes programas de vasos para bebidas frías de cadenas de restaurantes de comida rápida han obtenido la cualificación con un transformador clave. Sus lanzamientos, previstos inicialmente para 2026, se pospusieron a 2027 después de que Nueva Jersey ampliara del 2027 al 2030 una exención para el contenido reciclado en envases en contacto con alimentos. Se prevé que los programas entren en producción en el primer o segundo trimestre de 2027, sujetos a las pruebas finales y a la firma de un acuerdo de suministro.

A pesar de que el cambio normativo en Nueva Jersey retrasó unos 15 programas de materiales en contacto con alimentos, PureCycle indicó que las aplicaciones cualificadas se duplicaron a 20 frente a las 10 registradas al cierre del segundo trimestre. Desde el 1 de julio, 67 programas avanzaron al menos una etapa y la compañía incorporó 19 programas en la región de Asia-Pacífico.

El compounding in situ en Ironton ha pasado a tener disponibilidad continua, con 24 grados desarrollados internamente. La dirección afirmó que esta capacidad permite ajustar los grados a las especificaciones del cliente en la propia planta, lo que agiliza el proceso desde los ensayos hasta los envíos comerciales.

PureCycle también firmó un acuerdo de suministro de materia prima a tres años con WM que comenzará en noviembre de 2026. El acuerdo abarca hasta 25 millones de libras anuales e incluye la colaboración en programas de circularidad con marcas de consumo.

Los cambios regulatorios reconfiguran la cartera de proyectos

El requisito de contenido reciclado para envases no alimentarios de Nueva Jersey aumentará al 20% el 1 de enero de 2027, lo que respaldará aplicaciones como tapas de detergentes, cierres de champús y cosméticos, y cajas de almacenamiento. PureCycle estimó que los programas relacionados con productos no alimentarios podrían representar entre 35 y 40 millones de libras anuales una vez alcancen su plena capacidad.

En California, el plan del programa de la ley SB 54 contempla un incentivo de 500 dólares por tonelada para el contenido reciclado posconsumo de polipropileno certificado por la APR a partir de 2027, sujeto a la aprobación de CalRecycle. PureCycle obtuvo una nueva certificación de la APR por tres años durante el tercer trimestre e informó de un ensayo industrial exitoso para películas plásticas de aperitivos de marca a principios de noviembre. La empresa calculó que los programas de películas y envases flexibles podrían alcanzar entre 30 y 35 millones de libras al año a plena capacidad.

La presentación destacó que actualmente ni Nueva Jersey ni California reconocen la producción procedente del reciclaje químico como contenido reciclado.

La liquidez disminuye mientras se restringe el gasto en crecimiento

PureCycle cerró septiembre con una liquidez reportada de 193,0 millones de dólares, por debajo de los 236,9 millones de dólares registrados a finales de junio. El total al cierre del trimestre incluyó 109,0 millones de dólares en efectivo y equivalentes de efectivo, 71,4 millones de dólares en valores negociables y 12,6 millones de dólares en efectivo restringido.

Una línea de crédito renovable no dispuesta de 200 millones de dólares, prorrogada hasta septiembre de 2028, elevó la liquidez total disponible a 393 millones de dólares. PureCycle señaló que no prevé ingresos derivados de warrants, bonos de ingresos o posible financiación de equipos.

El gasto operativo recurrente del tercer trimestre ascendió a 31,4 millones de dólares, mientras que el gasto en proyectos y paradas de mantenimiento fue de 13,0 millones de dólares. La empresa prevé un gasto en proyectos de unos 4 millones de dólares en el cuarto trimestre, excluyendo los desembolsos supeditados a financiación, lo que situaría el gasto en proyectos proyectado para todo el año en aproximadamente 51 millones de dólares. Se espera que las medidas de costes relativas a mantenimiento, contratistas, plantilla, logística, almacenamiento y servicios externos entren en vigor durante el cuarto trimestre de 2026 y el primer trimestre de 2027.

PureCycle ha paralizado el gasto discrecional en crecimiento hasta que los avances comerciales en Ironton justifiquen nuevas inversiones. Se espera que el gasto en proyectos y crecimiento sea tendencialmente menor en 2027, aunque el importe dependerá en parte de la financiación para la planta que la empresa proyecta en Tailandia.

Los términos y condiciones definitivos para la financiación del proyecto de Tailandia siguen en fase de negociación. Ya se han invertido más de 85 millones de dólares del proyecto estimado en 250 millones de dólares en equipamiento e ingeniería. Se prevé que el inicio de las obras se programe una vez que se aclare el calendario del cierre financiero, y se anticipa que las operaciones comiencen entre 18 y 20 meses después del cierre.

Las prioridades de la dirección de cara a 2027 incluyen satisfacer los pedidos de los clientes, convertir los programas en fase avanzada en órdenes de compra, reducir el gasto operativo y cerrar la financiación de Tailandia. La ejecución sigue sujeta a riesgos como el acceso a la financiación, el cumplimiento normativo, la cualificación de clientes y los acuerdos de compra garantizada (offtake), la disponibilidad de materia prima, los costes de construcción y la capacidad de operar las instalaciones de Ironton y las futuras plantas a la capacidad prevista.