El EBITDA ajustado de Deluxe en el 3T aumenta mientras Pagos y Datos compensan la caída de impresión

Deluxe (DLX) registró un aumento en sus ingresos y en su EBITDA ajustado del tercer trimestre, impulsados por el crecimiento en Merchant Services, B2B Payments y Data Solutions, que compensó el continuo retroceso en Print. Sin embargo, el beneficio neto GAAP cayó con fuerza, ya que los costes vinculados a adquisiciones y una mayor amortización lastraron los resultados reportados.

Los ingresos del trimestre cerrado el 30 de septiembre aumentaron un 2,5% interanual hasta los 553,9 millones de dólares. Los ingresos ajustados comparables, que excluyen de la comparativa del año anterior un negocio desinvertido en 2026, crecieron un 9,1% frente a los 507,9 millones de dólares.

El EBITDA ajustado aumentó un 6,9% hasta alcanzar los 127,1 millones de dólares, mientras que el EBITDA ajustado comparable creció un 9,6%. El margen de EBITDA ajustado se situó en el 22,9%, lo que supone un avance de 90 puntos básicos en términos reportados y de 10 puntos básicos en términos comparables. Por su parte, el beneficio por acción diluido ajustado comparable se incrementó un 1,9%, hasta 1,06 dólares.

El beneficio neto GAAP disminuyó a 13,0 millones de dólares, o 0,28 dólares por acción diluida, frente a los 33,7 millones de dólares, o 0,74 dólares por acción, del mismo periodo del año anterior. Deluxe atribuyó esta caída a los gastos relacionados con adquisiciones. El trimestre incluyó 9,8 millones de dólares en costes de transacción por adquisiciones, mientras que la depreciación y amortización aumentó a 45,4 millones de dólares desde los 32,3 millones anteriores. El beneficio operativo cayó de 75,8 a 52,7 millones de dólares.

Pagos y datos impulsan la composición de los ingresos

Merchant Services registró el crecimiento más sólido entre los segmentos de Deluxe, con un aumento de los ingresos del 37,9% hasta los 135,1 millones de dólares. El total incluyó 33,5 millones de dólares aportados por Celero; sin esa contribución, los ingresos de Merchant Services aumentaron un 3,7%. El EBITDA ajustado del segmento creció un 57,4% hasta situarse en 32,1 millones de dólares, y su margen se amplió 300 puntos básicos hasta el 23,8%, reflejando el incremento de los ingresos, el mix de canales y socios, y la compra de derechos sobre comisiones residuales.

Los ingresos de B2B Payments aumentaron un 5,7% hasta los 77,3 millones de dólares, mientras que el EBITDA ajustado repuntó un 33,9% hasta los 22,5 millones de dólares. Su margen creció 610 puntos básicos hasta alcanzar el 29,1%, impulsado por la captación de nuevos ingresos y la eficiencia en costes.

Los ingresos de Data Solutions avanzaron un 15,4% hasta los 102,9 millones de dólares, aunque el EBITDA ajustado descendió un 5,2% hasta los 27,6 millones de dólares. El margen del segmento se redujo del 32,6% al 26,8%, y Deluxe atribuyó este descenso al efecto de una bonificación de proveedores del año anterior. La dirección señaló que el margen evolucionaba conforme a sus previsiones para todo el año, situadas en el rango bajo a medio del 20%.

En conjunto, los negocios de Payments y Data de Deluxe generaron 315,3 millones de dólares en ingresos trimestrales, frente a los 260,3 millones de dólares previos. Sin contar a Celero, su facturación combinada creció un 8,3%.

Print retrocede, pero conserva un margen elevado

Print siguió siendo el segmento más grande de Deluxe, pero continuó contrayéndose. Los ingresos cayeron un 14,8% hasta los 238,6 millones de dólares, lo que refleja en parte el negocio desinvertido. En términos ajustados comparables, los ingresos retrocedieron un 3,6%, mientras que el EBITDA ajustado comparable disminuyó un 7,0% hasta situarse en 84,3 millones de dólares.

Los ingresos ajustados comparables procedentes de cheques cayeron un 3,5%, y el resto de los ingresos ajustados comparables de Print descendieron un 3,9%. El margen de EBITDA ajustado del segmento se situó en el 35,3%, dentro de las previsiones de la dirección en el rango bajo a medio del 30%, aunque por debajo del margen comparable del 36,6% del mismo trimestre del año anterior.

En los primeros nueve meses de 2026, Payments y Data representaron el 53,7% de los ingresos de Deluxe y crecieron un 14,6% interanual. Los negocios tradicionales de Print representaron el 46,3% y retrocedieron un 4,7% según las bases informadas por la empresa. Deluxe señaló que el efectivo generado por sus operaciones tradicionales respalda la reducción de deuda y la reinversión en Payments y Data.

El flujo de caja se fortalece mientras aumenta el apalancamiento

El flujo de efectivo neto procedente de las actividades operativas aumentó un 28,1% hasta los 215,9 millones de dólares en los primeros nueve meses de 2026. Por su parte, el flujo de caja libre creció un 40,7% hasta situarse en 134,9 millones de dólares, tras contabilizar 81,0 millones de dólares en inversiones de capital, lo que representa el 38,1% del EBITDA ajustado.

Los gastos de venta, generales y administrativos durante el periodo de nueve meses disminuyeron en 14,3 millones de dólares, o un 2,2%, lo que favoreció el apalancamiento operativo. El EBITDA ajustado a nueve meses aumentó de 325,5 a 353,8 millones de dólares, mientras que el EBITDA ajustado comparable ascendió a 353,8 millones de dólares frente a los 317,7 millones anteriores.

Deluxe cerró septiembre con una deuda neta de 1.930 millones de dólares, frente a los 1.390 millones de dólares registrados al cierre de 2025. La deuda neta se situó en 4,2 veces el EBITDA ajustado de los últimos 12 meses, en comparación con las 3,2 veces de finales de año. Al incluir los resultados de Celero y las sinergias estimadas, la compañía calculó su apalancamiento en 3,8 veces.

Perspectivas y riesgos para 2026

De cara a 2026, Deluxe prevé unos ingresos de aproximadamente 2.130 a 2.150 millones de dólares. Los ingresos ajustados se proyectan entre 2.045 y 2.060 millones de dólares, lo que supone un crecimiento de entre el 1% y el 2% respecto a la base comparable de 2025. Los supuestos de modelización incluyen cerca de 130 millones de dólares en gastos por intereses, una tasa impositiva ajustada del 26%, aproximadamente 170 millones de dólares en depreciación y amortización, y unas inversiones de capital de alrededor de 110 millones de dólares. Deluxe también anunció su dividendo trimestral ordinario de 0,30 dólares por acción.

Estas previsiones continúan sujetas a las condiciones macroeconómicas, incluidos los aranceles, la inflación y la disponibilidad de mano de obra, así como a posibles cambios en la cartera de la empresa. Otros riesgos señalados incluyen el declive estructural de los cheques y formularios comerciales, los desafíos de ejecución e integración, la consolidación de instituciones financieras, las disrupciones en la cadena de proveedores, la competencia, los incidentes de ciberseguridad y la incertidumbre en torno al rendimiento de las nuevas soluciones de pagos, datos y gestión de tesorería.