El beneficio de Encore Capital en el 3T aumenta un 66% mientras los cobros alcanzan un récord

Encore Capital Group registró un fuerte incremento interanual en sus beneficios del tercer trimestre de 2026 y cobros récord, respaldados por un desempeño más sólido en Estados Unidos y un mayor nivel de recuperaciones. La compañía de compra de deuda también actualizó sus previsiones para todo el año, situando el beneficio por acción bajo principios GAAP entre 15,50 y 16,00 dólares, junto con unas expectativas a tipo de cambio constante de entre 1.500 y 1.550 millones de dólares para compras de carteras y de entre 2.900 y 2.950 millones de dólares en cobros.

El beneficio neto aumentó un 66%, hasta alcanzar los 124,0 millones de dólares frente a los 74,7 millones del año anterior, mientras que el beneficio por acción diluido creció un 76%, de 3,17 a 5,57 dólares. Los ingresos totales avanzaron un 18%, hasta los 544,5 millones de dólares, y el resultado operativo repuntó un 33%, hasta los 230,6 millones de dólares, a pesar de un aumento del 9% en los gastos operativos, que se situaron en 313,9 millones de dólares.

Los ingresos por compra de deuda aumentaron un 21%, hasta los 525,5 millones de dólares. Dicha cifra incluyó 414,4 millones de dólares en ingresos procedentes de carteras, lo que supone un incremento del 12%, y 111,0 millones de dólares correspondientes a variaciones en las recuperaciones, frente a los 63,6 millones del mismo trimestre del año anterior. Encore indicó que los cobros del tercer trimestre incluyeron 52 millones de dólares en recuperaciones por encima de lo previsto y 59 millones de dólares en variaciones de las recuperaciones futuras estimadas.

Los cobros alcanzaron un récord trimestral de 753,8 millones de dólares, un 14% más frente a los 663,0 millones de dólares previos. La cartera media de cuentas por cobrar aumentó un 11%, hasta los 4.690 millones de dólares, mientras que las estimaciones de cobros restantes crecieron un 10%, hasta los 10.450 millones de dólares. El rendimiento anualizado de la compra de deuda aumentó del 41,0% al 44,9%, como reflejo de un rendimiento de cartera del 35,4% y de un impacto del 9,5% derivado de las variaciones en las recuperaciones.

El margen trimestral de eficiencia de caja no GAAP de Encore fue del 59,6%, frente al 58,4% registrado un año antes. La generación de efectivo de los últimos 12 meses, definida como el EBITDA ajustado más los cobros aplicados a los saldos de principal, se incrementó un 18%. La ratio de apalancamiento no GAAP de la compañía se redujo de 2,5 a 2,3 veces.

El negocio en Estados Unidos impulsa el crecimiento de los cobros

Encore continuó destinando la mayor parte de su capital de compras a Estados Unidos. De los 389,7 millones de dólares en carteras adquiridas durante el trimestre, 310 millones de dólares, es decir, el 80%, se asignaron a oportunidades en Estados Unidos, mientras que Europa representó 80 millones de dólares.

Midland Credit Management, la filial estadounidense de Encore, generó un récord de cobros de 589 millones de dólares, un 17% más que en el mismo período del año anterior. La dirección atribuyó estos resultados al despliegue de nuevas tecnologías, a la mejora de las capacidades digitales, a la continua innovación operativa y a una base de pagadores creciente y resiliente. La empresa señaló que el comportamiento de pago de los consumidores se mantuvo estable.

Encore calificó de sólida la oferta de carteras en Estados Unidos, señalando las altas tasas de cancelaciones por incobrabilidad en tarjetas de crédito junto con la continua concesión de préstamos. La presentación mostró que el crédito rotativo en Estados Unidos se situó en 1,35 billones de dólares en agosto de 2026 y que la tasa de cancelaciones por incobrabilidad de tarjetas de crédito fue del 3,82% en el segundo trimestre. Asimismo, indicó que las tasas de morosidad en tarjetas bancarias permanecieron elevadas.

Cabot, el negocio europeo de Encore, registró cobros por 164 millones de dólares, un 2% más en comparación interanual, y adquirió carteras por valor de 80 millones de dólares. La empresa calificó de estable el mercado de Reino Unido, ya que los préstamos al consumo continuaron creciendo, si bien la competencia se mantuvo intensa. Por su parte, Cabot continuó centrándose en el control de costes y la mejora operativa.

Previsiones y prioridades para el balance

Las previsiones actualizadas de Encore para 2026 se presentan a tipo de cambio constante. Además de sus rangos para compra de carteras, cobros y beneficio por acción, la compañía espera unos gastos por intereses, incluidos otros ingresos, de 295 millones de dólares y un tipo impositivo efectivo en torno al rango medio del 20%.

La previsión de beneficio por acción excluye un posible impacto positivo de entre 0,65 y 0,90 dólares por acción derivado de un beneficio fiscal puntual y no monetario que podría reconocerse en el cuarto trimestre de 2026.

A 30 de septiembre, Encore disponía de 658 millones de dólares en liquidez disponible, compuesta por 510 millones de dólares de su línea de crédito rotativo disponible y 148 millones de dólares en efectivo, excluyendo el efectivo de clientes. La compañía afirmó que no tiene vencimientos significativos de deuda hasta 2028. Durante el trimestre, extendió un año el vencimiento de su línea de crédito en Estados Unidos, hasta octubre de 2029, y amortizó en efectivo 230 millones de dólares en bonos convertibles con vencimiento en 2029.

Los objetivos del equipo directivo para el balance incluyen preservar la flexibilidad financiera, mantener el apalancamiento entre 2,0 y 3,0 veces y conservar una sólida calificación de deuda en BB. Las prioridades de asignación de capital abarcan la compra de carteras con rentabilidades atractivas, la recompra de acciones y operaciones estratégicas de fusiones y adquisiciones.

Encore advirtió de que sus perspectivas siguen sujetas a riesgos relacionados con la oferta y el precio de las carteras, el rendimiento de los cobros, el comportamiento de los consumidores, los tipos de interés, el acceso a los mercados de capitales, las fluctuaciones de los tipos de cambio y la coyuntura macroeconómica general. Asimismo, los resultados reales podrían diferir de las expectativas relativas a las recuperaciones, la generación de efectivo, los rendimientos y el potencial beneficio fiscal del cuarto trimestre.