Los ingresos de PACS en el 3T de 2026 aumentan un 11,5% a medida que las adquisiciones amplían su presencia

PACS Group reportó un crecimiento de ingresos de dos dígitos y un incremento de un tercio en el EBITDA ajustado para el tercer trimestre de 2026, al tiempo que fijó unas perspectivas para todo el año que incorporan las operaciones recientemente adquiridas en Florida y Texas. El proveedor de atención posaguda también continuó asignando capital a la adquisición de centros y bienes raíces, manteniendo al mismo tiempo un apalancamiento neto de 0,2 veces.

Los ingresos aumentaron un 11,5% interanual hasta los 1.500 millones de dólares en los tres meses finalizados el 30 de septiembre, frente a los 1.340 millones de dólares del mismo período del año anterior. El EBITDA ajustado creció un 33,6% hasta los 175,7 millones de dólares desde los 131,5 millones de dólares, lo que incluye una aportación de 4,4 millones de dólares del Programa de Incentivos de Calidad y Fuerza Laboral de California.

El beneficio neto atribuible a PACS Group aumentó a 60,8 millones de dólares desde los 52,4 millones de dólares. El beneficio por acción diluido bajo normas GAAP subió a 0,37 dólares frente a los 0,32 dólares anteriores, mientras que el BPA ajustado se incrementó a 0,63 dólares desde 0,46 dólares. El beneficio operativo se situó en 99,7 millones de dólares, en comparación con los 86,3 millones de dólares del mismo trimestre del año anterior.

La diferencia entre los resultados GAAP y los ajustados incluyó 45,3 millones de dólares en gastos de compensación basada en acciones, 9,5 millones de dólares en costes legales y de otro tipo, y 4,4 millones de dólares en costes relacionados con adquisiciones.

Durante los primeros nueve meses de 2026, los ingresos aumentaron a 4.350 millones de dólares frente a los 3.930 millones de dólares previos. El EBITDA ajustado alcanzó los 512,8 millones de dólares, por encima de los 363,0 millones de dólares, mientras que el beneficio neto atribuible a PACS Group aumentó a 217,9 millones de dólares desde los 131,8 millones de dólares.

Mejoran la ocupación en centros comparables y el mix de pacientes

Los centros de enfermería especializada comparables de PACS registraron una ocupación del 91,3% en el trimestre, frente al 89,3% del año anterior. El ingreso medio diario aumentó a 506 dólares desde 486 dólares, mientras que los días-paciente de enfermería especializada representaron el 29,5% del mix, en comparación con el 28,3%. Los servicios especializados representaron el 49,1% de los ingresos de centros comparables, frente al 48,1% previo.

Los datos por cohortes de la empresa continuaron mostrando una brecha de rendimiento entre los centros recientemente adquiridos y los consolidados. Los centros de enfermería especializada maduros registraron una ocupación del 93,1%, frente al 87,0% de las instalaciones en fase de aceleración y el 76,2% de los nuevos centros. Las propiedades maduras también generaron una tasa media de ingresos diarios de 521 dólares y un mix de días-paciente de enfermería especializada del 31,3%, ambos por encima de los niveles reportados por las cohortes más recientes.

A 30 de septiembre, PACS operaba 355 centros en 20 estados, atendiendo a más de 34.700 pacientes diarios con cerca de 50.000 empleados. Los centros maduros obtuvieron una calificación media de 4,5 estrellas según las Medidas de Calidad de los CMS, y el 78,9% de las instalaciones evaluadas de PACS contaban con calificaciones de cuatro o cinco estrellas.

Las adquisiciones amplían la presencia operativa

PACS destinó 213,0 millones de dólares a fusiones y adquisiciones durante el tercer trimestre. La compañía completó la adquisición de las operaciones en 31 de los 34 antiguos centros de Eduro en Texas, Montana, Dakota del Sur, Nuevo México y Dakota del Norte. Asimismo, adquirió los bienes inmuebles subyacentes de seis propiedades en Oregón, Nevada, Texas y Montana.

Tras el cierre del trimestre, PACS completó el 1 de octubre la adquisición de las operaciones en 32 centros de enfermería especializada en Florida, lo que marcó su entrada en dicho estado. La cartera incluye 4.049 camas de enfermería especializada y está arrendada a filiales de Omega Healthcare Investors. PACS indicó que los centros conformarán tres regiones operativas con liderazgo regional y recursos clínicos dedicados.

La empresa también completó el 1 de noviembre una adquisición que abarca 11 centros en Texas y 1.285 camas de enfermería especializada. En términos proforma para las operaciones de Florida y Texas, PACS operaría 398 centros en 21 estados con 41.267 camas de enfermería especializada. Estas cifras excluyen tres centros de Eduro anunciados previamente cuyo cierre aún no se había concretado.

Las perspectivas para 2026 incorporan las transacciones recientes

PACS prevé unos ingresos para 2026 de entre 5.950 y 6.050 millones de dólares y un EBITDA ajustado de entre 685 y 695 millones de dólares. En el punto medio de los rangos, estas cifras representan un crecimiento de aproximadamente el 13% y el 37%, respectivamente, en comparación con 2025.

Las perspectivas incluyen la contribución prevista de los centros de Florida a partir del 1 de octubre y de los 11 centros de Texas a partir del 1 de noviembre. PACS no facilitó una conciliación prospectiva del EBITDA ajustado con el beneficio neto, alegando incertidumbre en torno a impuestos, intereses, depreciación, amortización y otros ajustes.

La compañía cerró septiembre con 115,3 millones de dólares en efectivo y equivalentes de efectivo, y reportó 707,4 millones de dólares en efectivo total y liquidez disponible. La deuda neta fue de 157,1 millones de dólares, frente a un EBITDA ajustado de los últimos 12 meses de 654,9 millones de dólares. El flujo de caja operativo durante los primeros nueve meses fue de 583,1 millones de dólares, mientras que las actividades de inversión absorbieron 538,3 millones de dólares.

PACS identificó como riesgos materiales los cambios en los reembolsos, la escasez de mano de obra y el aumento de los costes de personal, el cumplimiento normativo, los litigios, las debilidades en el control interno y la integración de adquisiciones. La empresa también destacó la incertidumbre que rodea a los pagos en el marco del WQIP de California, el programa de incentivos de calidad de Ohio y otras iniciativas estatales similares. Su expansión en Florida añade riesgo de integración, dado que PACS no operaba previamente en dicho estado.