Las ganancias del 3T de American Financial Group aumentan gracias a los ingresos por inversiones

American Financial Group Inc. registró un aumento de sus beneficios en el tercer trimestre, ya que los mayores ingresos por inversiones, incluida la ganancia derivada de la venta de un inmueble, compensaron una modesta caída en el beneficio técnico de seguros de propiedad y accidentes. Las primas netas emitidas aumentaron, aunque el ratio combinado de la aseguradora se deterioró ligeramente con respecto al año anterior.

La aseguradora especializada registró en el tercer trimestre de 2026 un beneficio neto de 282 millones de dólares, o 3,40 dólares por acción diluida, frente a los 215 millones de dólares, o 2,58 dólares por acción, del mismo periodo del año anterior. El beneficio operativo neto subyacente aumentó a 329 millones de dólares, o 3,97 dólares por acción, desde los 224 millones de dólares, o 2,69 dólares por acción.

El beneficio operativo subyacente antes de impuestos fue de 418 millones de dólares, en comparación con los 280 millones de dólares del año anterior. El trimestre incluyó 126 millones de dólares en ingresos netos por inversiones antes de impuestos procedentes de la venta en agosto de Charleston Harbor Resort and Marina. Dado que las filiales de seguros de propiedad y accidentes de AFG y la sociedad matriz poseían cada una la mitad del inmueble, la ganancia se dividió a partes iguales entre los ingresos por inversiones de P&C y los de la matriz.

En los primeros nueve meses de 2026, el beneficio neto aumentó a 721 millones de dólares, o 8,68 dólares por acción diluida, frente a los 543 millones de dólares, o 6,50 dólares por acción, del año anterior. El beneficio operativo neto subyacente se situó en 769 millones de dólares, o 9,26 dólares por acción, en comparación con los 555 millones de dólares, o 6,65 dólares por acción, de un año antes.

El crecimiento de las primas va acompañado de resultados técnicos dispares

Las primas netas emitidas en el ramo de propiedad y accidentes aumentaron un 9% en el tercer trimestre, hasta los 2.450 millones de dólares, frente a los 2.250 millones de dólares del año anterior. Las primas netas devengadas aumentaron a 2.160 millones de dólares desde los 2.010 millones de dólares.

Sin embargo, el beneficio técnico de P&C disminuyó a 130 millones de dólares desde los 138 millones de dólares. El ratio combinado general fue del 94,0%, frente al 93,1% del tercer trimestre de 2025; un ratio inferior al 100% indica un beneficio técnico. Excluyendo las pérdidas por catástrofes y la evolución de las reservas de ejercicios anteriores, el ratio combinado se situó en el 94,3%, por encima del 93,0% previo.

Las pérdidas por catástrofes del año de siniestro en curso se mantuvieron sin cambios en 23 millones de dólares. La evolución favorable de las reservas de ejercicios anteriores aumentó de 23 millones a 30 millones de dólares, lo que respaldó parcialmente los resultados técnicos reportados.

Property and Transportation registró la mayor mejora interanual entre los grupos de suscripción de AFG. Su beneficio técnico aumentó a 68 millones de dólares desde los 55 millones de dólares, mientras que las primas netas emitidas crecieron a 1.190 millones de dólares desde los 1.050 millones de dólares. El ratio combinado de la unidad mejoró del 94,1% al 93,4%, impulsado por 24 millones de dólares de evolución favorable de las reservas de ejercicios anteriores.

El beneficio técnico de Specialty Casualty aumentó a 42 millones de dólares desde los 33 millones de dólares, mientras que las primas netas emitidas alcanzaron los 935 millones de dólares, frente a los 914 millones de dólares anteriores. Su ratio combinado mejoró del 95,8% al 94,9%, aunque el ratio excluyendo pérdidas por catástrofes y evolución de reservas fue del 95,1%, frente al 94,9% del año anterior.

Specialty Financial fue el principal lastre para los resultados técnicos. El beneficio cayó a 23 millones de dólares desde los 51 millones de dólares, a pesar de que las primas netas emitidas aumentaron a 326 millones de dólares desde los 287 millones de dólares. Su ratio combinado se deterioró del 81,1% al 92,5%, como reflejo de un mayor ratio de siniestralidad del año de siniestro en curso y un menor beneficio por la evolución favorable de las reservas. Las pérdidas por catástrofes en la unidad aumentaron a 16 millones de dólares desde los 11 millones de dólares.

En los primeros nueve meses, el beneficio técnico total de P&C aumentó a 428 millones de dólares desde los 345 millones de dólares. Las primas netas emitidas crecieron a 6.030 millones de dólares desde los 5.670 millones de dólares, mientras que el ratio combinado mejoró del 93,4% al 92,2%. Las pérdidas por catástrofes se redujeron a 89 millones de dólares desde los 133 millones de dólares, y la evolución favorable de las reservas de ejercicios anteriores aumentó a 155 millones de dólares desde los 54 millones de dólares.

Los ingresos por inversiones impulsan el beneficio operativo

Los ingresos netos por inversiones de P&C aumentaron a 289 millones de dólares desde los 205 millones de dólares, incluyendo su participación de 63 millones de dólares en la venta de Charleston Harbor. Las inversiones alternativas generaron 48 millones de dólares en ingresos, frente a los 43 millones de dólares previos, mientras que los ingresos de valores con vencimiento fijo aumentaron a 151 millones de dólares desde los 135 millones de dólares.

Los ingresos netos consolidados por inversiones se situaron en 356 millones de dólares, en comparación con los 205 millones de dólares del mismo trimestre del año anterior. Excluyendo la venta del inmueble, la presentación mostró mayores ingresos por valores con vencimiento fijo y una mayor aportación de las inversiones contabilizadas por el método de participación, compensado en parte por las pérdidas en determinados títulos de renta variable registradas a través de los ingresos por inversiones.

AFG cerró septiembre con 17.350 millones de dólares en efectivo e inversiones, frente a los 17.180 millones de dólares a finales de 2025. Los valores con vencimiento fijo representaron el 68% de la cartera, y el 97% de las tenencias de valores con vencimiento fijo según su valor razonable tenían la consideración de grado de inversión.

Riesgos de capital y de cartera

El valor contable por acción, excluyendo el otro resultado global acumulado (AOCI), aumentó a 62,29 dólares desde los 57,59 dólares del año anterior. Incluyendo el AOCI, el valor contable fue de 57,12 dólares, frente a 56,72 dólares. La diferencia reflejó las pérdidas no realizadas en la cartera de valores con vencimiento fijo, que totalizaron 479 millones de dólares al 30 de septiembre, frente a los 28 millones de dólares a finales de 2025.

El patrimonio neto total fue de 4.730 millones de dólares, mientras que el patrimonio neto excluyendo el AOCI fue de 5.160 millones de dólares. La deuda representó el 26,4% del capital total excluyendo el AOCI, incluida la deuda subordinada.

La presentación no facilitó previsiones de beneficios ni de primas para periodos futuros. Los resultados publicados indican que el rendimiento a corto plazo sigue expuesto a las pérdidas por catástrofes, la evolución de las reservas, el deterioro de la suscripción en ramos especializados individuales y las variaciones en el valor y la aportación de ingresos de la cartera de inversiones.