El EBITDA ajustado de Westlake en el 3T de 2026 sube un 30 % interanual

Westlake Corporation (NYSE: WLK) reportó un beneficio y un flujo de caja libre del tercer trimestre superiores a los del mismo período del año anterior, ya que los beneficios de su programa de rentabilidad ayudaron a contrarrestar la presión de una menor demanda de productos de construcción y las difíciles condiciones del mercado químico en Europa. Sin embargo, los resultados cayeron marcadamente con respecto al segundo trimestre, lo que refleja menores precios en el segmento de Performance and Essential Materials, menores volúmenes en Housing and Infrastructure Products y mayores costes de distribución y energía en Europa.

Las ventas netas del trimestre finalizado el 30 de septiembre de 2026 aumentaron un 5% interanual hasta los 2.980 millones de dólares, aunque disminuyeron un 9% en comparación con el segundo trimestre. El EBITDA excluyendo elementos identificados se incrementó un 30% respecto al mismo período del año anterior hasta los 408 millones de dólares, mientras que el margen correspondiente se amplió del 11% al 14%. En términos secuenciales, el EBITDA cayó un 40% desde los 679 millones de dólares y el margen se contrajo desde el 21%.

La empresa atribuyó cerca de 200 millones de dólares del beneficio del EBITDA trimestral interanual a su plan de mejora de la rentabilidad basado en tres pilares, lo que la acerca al objetivo de un incremento de 600 millones de dólares para todo el ejercicio 2026. Westlake prevé que la mayor parte del beneficio anual se concentre en su segmento Performance and Essential Materials.

El resultado operativo según GAAP fue de 43 millones de dólares, frente a una pérdida de 766 millones de dólares en el mismo trimestre del año anterior y un beneficio de 364 millones de dólares en el segundo trimestre. Excluyendo 58 millones de dólares en elementos identificados, el beneficio operativo fue de 101 millones de dólares. El beneficio neto atribuible a Westlake se situó en 6 millones de dólares, o 0,05 dólares por acción diluida. Excluyendo los elementos identificados, el beneficio neto atribuible fue de 58 millones de dólares, o 0,45 dólares por acción diluida.

La generación de efectivo mejoró durante el trimestre. El flujo de caja operativo alcanzó los 408 millones de dólares, y el flujo de caja libre se ubicó en 220 millones de dólares tras realizar inversiones de capital por 188 millones de dólares. El flujo de caja libre había sido de 111 millones de dólares en el segundo trimestre y de 57 millones de dólares negativos un año antes. La empresa señaló que las medidas de ahorro de costes, incluidos unos menores gastos de capital, contribuyeron a este incremento. Westlake cerró el período con 2.000 millones de dólares en efectivo, equivalentes e inversiones.

La demanda de vivienda pesa sobre los volúmenes de HIP

Los ingresos del segmento Housing and Infrastructure Products se mantuvieron esencialmente sin cambios interanuales en 1.090 millones de dólares, pero cayeron un 13% en términos secuenciales. Los precios medios de venta subieron un 1% en comparación con el año anterior y un 4% respecto al segundo trimestre, mientras que los volúmenes bajaron un 6% y un 17%, respectivamente, excluyendo el impacto de la adquisición de ACI.

El descenso del volumen reflejó el traslado de ciertos pedidos de Pipe & Fittings al segundo trimestre, así como una desaceleración generalizada en la demanda de productos de construcción a nivel de toda la industria. Westlake afirmó que el aumento de los costes de endeudamiento ha intensificado las preocupaciones sobre la asequibilidad entre los posibles compradores de vivienda. Las ventas de Housing Products cayeron un 9% interanual hasta los 846 millones de dólares, mientras que las ventas de Infrastructure Products aumentaron un 48% hasta los 241 millones de dólares. En lo que va de año, los volúmenes de Pipe & Fittings crecieron un 8%, impulsados por el gasto en infraestructuras de Estados Unidos, incluida la inversión en centros de datos.

El EBITDA de HIP cayó un 9% en comparativa interanual hasta los 195 millones de dólares, y su margen se estrechó del 20% al 18%. El modesto aumento de los precios medios de venta resultó insuficiente para compensar plenamente la inflación de los costes, incluidos los mayores gastos de diésel y flete. Para el cuarto trimestre, la dirección prevé unos ingresos para HIP de entre 900 millones y 1.000 millones de dólares y un margen EBITDA de alrededor del 13%.

PEM mejora en comparativa interanual pero se debilita en términos secuenciales

Las ventas de Performance and Essential Materials aumentaron un 8% interanual hasta los 1.890 millones de dólares, impulsadas por una subida del 9% en los precios medios de venta y un crecimiento del volumen del 4%, excluyendo el cierre de plantas y la adquisición de Wilhelmshaven. En comparación con el segundo trimestre, las ventas disminuyeron un 6%, ya que los precios medios cayeron un 8% y los volúmenes se mantuvieron estables.

El EBITDA de PEM excluyendo elementos identificados se duplicó con creces en comparativa interanual, pasando de 90 millones a 215 millones de dólares, lo que elevó el margen del 5% al 11%. En términos secuenciales, el EBITDA se redujo un 48% desde los 416 millones de dólares, debido a que el precio del polietileno se moderó tras las alzas registradas cerca del inicio del conflicto en Oriente Medio. Los resultados en Europa también se vieron afectados por la débil demanda, el aumento de las importaciones, los mayores costes energéticos y los gastos asociados a la integración de Wilhelmshaven.

Westlake señaló que los precios del polietileno y de la resina de PVC para exportación comenzaron a mejorar a finales del tercer trimestre y a principios del cuarto trimestre a medida que la curva global de costes se empinaba. La directiva indicó que una mejor fijación de precios podría compensar parcialmente los menores volúmenes estacionales y el incremento de los costes de los insumos en el cuarto trimestre. No obstante, se espera que los elevados costes energéticos en Europa sigan afectando a los beneficios.

En respuesta a la presión estructural sobre la industria del PVC en Europa, Westlake anunció el cierre de su planta de PVC en Colonia, de mayor coste. La empresa también está suministrando materias primas a menor coste a su planta de vinilos en Wilhelmshaven, como parte de un esfuerzo por mejorar la rentabilidad de sus operaciones de clorovinilo en Europa.

Las perspectivas se mantienen expuestas a la demanda cíclica de productos químicos y de construcción, la volatilidad de los costes de la energía y las materias primas, las perturbaciones del comercio mundial, la presión de las importaciones y los precios, y la incertidumbre geopolítica. Westlake también identificó las interrupciones operativas, los cambios regulatorios, la capacidad del sector y las fluctuaciones de los tipos de cambio entre los factores que podrían hacer que los resultados reales difieran de las expectativas de la dirección.