Las ventas orgánicas de Stanley Black & Decker suben un 4% en el 3T al expandirse los márgenes

Stanley Black & Decker (NYSE: SWK) reportó un crecimiento orgánico de los ingresos del 4% y un marcado aumento de la rentabilidad ajustada en el tercer trimestre de 2026, ya que el mayor volumen, las ganancias de productividad, la mezcla favorable de productos y las devoluciones de aranceles compensaron los menores precios y los cambios en la cartera. La empresa mantuvo sus expectativas para todo el año de un BPA ajustado de 5,95 a 6,25 dólares y un flujo de caja libre de aproximadamente 1.000 a 1.200 millones de dólares.

Las ventas netas del tercer trimestre cayeron un 1% interanual hasta los 3.700 millones de dólares. El volumen aportó seis puntos porcentuales al crecimiento, mientras que el precio redujo las ventas en dos puntos y los cambios en la cartera las recortaron en cuatro puntos. El tipo de cambio fue ampliamente neutro. Los efectos de la cartera incluyeron la desinversión de Consolidated Aerospace Manufacturing y la transición de los productos para exteriores a gasolina de empuje manual hacia un modelo de licencias.

El margen bruto ajustado subió 780 puntos básicos hasta el 39,4%. Las devoluciones netas de aranceles aportaron unos 430 puntos básicos, y el resto de la mejora procedió de la productividad bruta y la mezcla de productos. Las devoluciones también añadieron aproximadamente 0,67 dólares por acción tanto a las ganancias GAAP como a las ajustadas del tercer trimestre, tras deducir la retribución variable directamente atribuible, las inversiones en crecimiento y, en el caso del BPA, los impuestos.

El BPA diluido según GAAP fue de 1,83 dólares, mientras que el BPA ajustado se situó en 2,31 dólares.

Tools & Outdoor impulsa el crecimiento orgánico

Tools & Outdoor generó ventas netas por 3.340 millones de dólares, un 2% más que en el mismo trimestre del año anterior, mientras que los ingresos orgánicos aumentaron un 4%. La empresa señaló que el incremento orgánico estuvo impulsado principalmente por la solidez de las herramientas eléctricas en Norteamérica, donde los canales minorista y comercial e industrial en EE. UU. contribuyeron al crecimiento interanual.

Los ingresos por herramientas eléctricas aumentaron un 10%, las herramientas manuales, accesorios y almacenamiento subieron un 2%, y los productos para exteriores cayeron un 12%. Por regiones, las ventas en Norteamérica aumentaron un 6%, en Europa subieron un 1% y en el resto del mundo cayeron un 1%.

El margen ajustado del segmento se amplió 560 puntos básicos hasta el 17,6%. Las devoluciones de aranceles representaron cerca de 430 puntos básicos de ese aumento, mientras que las ganancias netas de productividad y la mezcla favorable de productos aportaron el resto.

La demanda industrial respalda a Engineered Fastening

Engineered Fastening registró 396 millones de dólares en ventas, un 21% menos interanual, lo que refleja en gran medida un efecto negativo de cartera del 22% procedente de la desinversión de CAM. Los ingresos orgánicos aumentaron un 2%, respaldados por una solidez generalizada en los mercados industriales globales, compensada en parte por los resultados del sector automotriz, que se situaron por debajo de las expectativas de la empresa.

Los ingresos del sector industrial subieron un 10%, mientras que los del sector automotriz cayeron un 2%. El margen ajustado del segmento descendió 110 puntos básicos hasta el 11,7%, debido principalmente a la presión sobre la demanda automotriz. Las devoluciones de aranceles no afectaron al margen del segmento.

Perspectivas para todo el año y asignación de capital

Para 2026, Stanley Black & Decker prevé que las ventas netas totales se mantengan prácticamente estables. Se proyecta que los ingresos orgánicos aumenten en un porcentaje de un solo dígito bajo, con las divisas aportando aproximadamente un punto porcentual y los cambios en la cartera reduciendo las ventas reportadas en unos tres puntos.

La empresa prevé un crecimiento orgánico de un solo dígito bajo tanto para Tools & Outdoor como para Engineered Fastening. Se espera que el margen ajustado del segmento aumente interanualmente en Tools & Outdoor y se mantenga estable en Engineered Fastening. También se prevé que el margen EBITDA ajustado sea superior al de 2025.

El BPA según GAAP para todo el año se proyecta entre 5,45 y 5,85 dólares, en comparación con un BPA ajustado de 5,95 a 6,25 dólares. Las perspectivas del BPA ajustado incluyen un beneficio de 0,60 dólares por las devoluciones netas de aranceles recibidas durante los primeros nueve meses, pero excluyen cualquier posible devolución en el cuarto trimestre. La dirección señaló que la empresa ha recibido la mayor parte de las devoluciones para las que el gobierno ha proporcionado una vía de reembolso.

Para el cuarto trimestre, Stanley Black & Decker prevé aproximadamente 3.600 millones de dólares en ventas netas y un BPA ajustado de unos 1,45 dólares. Se pronostica que el margen bruto ajustado se sitúe entre el 34% y el 35%, en comparación con el 33,3% del cuarto trimestre de 2025. La empresa mantuvo su objetivo a largo plazo para el margen bruto ajustado del 35% al 37%.

El flujo de caja libre acumulado en el año ascendió a 836 millones de dólares. La empresa recompró cerca de 2,5 millones de acciones por 250 millones de dólares durante el trimestre, completando su autorización previa de 500 millones de dólares. Su consejo de administración aprobó una nueva autorización de recompra de hasta 1.000 millones de dólares el 29 de octubre.

Stanley Black & Decker contaba con 700 millones de dólares en efectivo y 3.000 millones de dólares adicionales en capacidad de pagarés comerciales al cierre del trimestre. Su objetivo es situar el apalancamiento de la deuda en o alrededor de 2,5 veces el EBITDA ajustado a finales de año, con su próximo vencimiento de deuda programado para 2028.

Las perspectivas siguen sujetas a las condiciones macroeconómicas, los aranceles y otras restricciones comerciales, la inflación, la demanda automotriz, la ejecución de la cadena de suministro y la capacidad de la empresa para lograr las mejoras de productividad planificadas. La dirección afirmó que se sigue esperando que los beneficios arancelarios temporales derivados de las cancelaciones de la IEEPA compensen en gran medida el aumento de la inflación en sus previsiones para 2026.