SM Energy supera el objetivo de sinergias de la fusión, genera $397 millones en flujo de caja libre en el T3

SM Energy generó 397 millones de dólares en flujo de caja libre ajustado en el tercer trimestre de 2026, al tiempo que superó su objetivo de sinergias de fusión y redujo su deuda, gracias a que las eficiencias operativas ayudaron al productor de petróleo y gas a mantener el gasto de capital para todo el año en el punto medio de su rango anterior a pesar de la presión inflacionaria.

La empresa afirmó que ha ejecutado cerca de 400 millones de dólares en sinergias anuales a ritmo de ejecución derivadas de su fusión con Civitas Resources, por encima de su objetivo revisado de 375 millones de dólares y el doble de la meta original de 200 millones de dólares. Se prevé alcanzar la tasa de ejecución completa en 2027. SM Energy estimó el valor PV-10 a siete años de esas sinergias en 2.000 millones de dólares, frente a los 1.800 millones de dólares anteriores.

Para el trimestre finalizado el 30 de septiembre, SM Energy registró un beneficio neto GAAP de 93 millones de dólares, o 0,39 dólares por acción diluida. El beneficio neto ajustado fue de 465 millones de dólares, o 1,95 dólares por acción diluida, mientras que el EBITDAX ajustado alcanzó los 1.340 millones de dólares.

El efectivo neto provisto por las actividades operativas ascendió a 1.120 millones de dólares. Tras 747 millones de dólares en gastos de capital antes de cambios en las acumulaciones, el flujo de caja libre ajustado fue de 397 millones de dólares.

SM Energy retornó 133 millones de dólares, o aproximadamente el 34% del flujo de caja libre ajustado trimestral, a los accionistas. Esto incluyó 81 millones de dólares utilizados para recomprar 2,3 millones de acciones y 52 millones de dólares en dividendos, lo que equivale a 0,22 dólares por acción.

La producción cumple con las previsiones

La producción del tercer trimestre promedió 433.100 barriles de equivalente de petróleo al día, dentro del rango de previsiones de la empresa de 430.000 a 440.000 boe/d. La producción de petróleo promedió 230.200 barriles al día, en el extremo inferior de su rango de previsión de 230.000 a 240.000 barriles.

Los volúmenes de petróleo se vieron afectados por unos 2.000 barriles al día de inactividad en la cuenca Pérmica debido a labores de cumplimiento normativo y seguridad en los activos adquiridos. SM Energy afirmó que esos trabajos han finalizado. Las restricciones temporales de evacuación en la cuenca de Uinta redujeron la producción de petróleo en unos 4.000 barriles al día y se prevé que continúen hasta que haya capacidad adicional disponible a principios de 2027.

La cuenca Pérmica siguió siendo la principal región productora de la empresa, al aportar 222.700 boe/d, seguida de la cuenca DJ con 119.400 boe/d. El sur de Texas produjo 46.300 boe/d, mientras que la cuenca de Uinta aportó 44.700 boe/d y registró la mayor concentración de petróleo de la cartera, con un 85%.

El margen de producción en efectivo a nivel de toda la empresa fue de 39,83 dólares por boe. La cuenca de Uinta registró el margen más alto, con 49,87 dólares por boe, aunque los costes de transporte allí también fueron los más elevados entre las zonas de operación de la empresa.

Las mejoras operativas impulsaron la eficiencia del capital en toda la cartera. Los tiempos de ciclo a nivel de toda la empresa cayeron aproximadamente un 14% desde el primer trimestre a 185 días en el tercer trimestre. En la cuenca de Delaware, los pozos de 2026 que alcanzaron los 180 días de producción aportaron 14,1 barriles de petróleo acumulado por pie lateral, un 24% por encima de la cosecha de 2025 y cerca de un 40% por encima de los pozos de 2024.

En la cuenca de Uinta, la transición a las terminaciones mediante fracturación simultánea (simul-frac) más que duplicó la eficiencia de terminación, según la presentación. SM Energy estimó un ahorro de más de 1 millón de dólares por pozo gracias a sus innovaciones en terminación. Los costes de terminación por pie lateral en la cuenca se han reducido en torno a un 16% desde el primer trimestre, hasta situarse cerca de los 400 dólares.

Reducción de deuda y acciones en la cartera

La deuda neta se situó en 6.010 millones de dólares a finales de septiembre, por debajo de los 7.400 millones de dólares registrados al 31 de marzo. La empresa amortizó la totalidad de los 417 millones de dólares de sus pagarés sénior con vencimiento en 2027 a la par, lo que evita vencimientos de pagarés sénior hasta mediados de 2028. Afirmó que las medidas sobre la deuda completadas desde la fusión han generado unos 85 millones de dólares en ahorro anualizado de intereses.

La dirección sigue teniendo como objetivo un ratio de apalancamiento en el rango bajo de 1x con precios de las materias primas a mitad de ciclo para finales de 2026. SM Energy también señaló que había alcanzado sustancialmente su objetivo de más de 1.000 millones de dólares en ventas de activos tras cerrar en abril la desinversión de 950 millones de dólares de sus activos de Galvan en el sur de Texas. Los fondos obtenidos se destinaron a la reducción de deuda.

Perspectivas para 2026

SM Energy estrechó su previsión de gasto de capital para todo el año a aproximadamente 2.750 millones de dólares, el punto medio de su rango anterior de 2.650 millones a 2.850 millones de dólares. La empresa indicó que las sinergias de la fusión y las eficiencias operativas están ayudando a compensar la inflación en los costes de servicios y consumibles.

Se espera que la producción de todo el año alcance entre 153 y 154 millones de boe, o un promedio de 420.000 a 422.000 boe/d. La producción de petróleo se proyecta entre 220.000 y 222.000 barriles al día. Para el cuarto trimestre, SM Energy prevé una producción total de 435.000 a 445.000 boe/d y una producción de petróleo de 229.000 a 239.000 barriles al día, con un gasto de capital de unos 610 millones de dólares.

El programa para todo el año incluye aproximadamente 245 pozos netos perforados y 295 pozos netos puestos en producción. Alrededor del 45% del capital se destina a la cuenca Pérmica, con un 20% dirigido respectivamente a las cuencas DJ y Uinta, y un 15% al sur de Texas.

Las perspectivas siguen estando expuestas a los precios de las materias primas, la inflación de costes y las restricciones operativas. Se prevé que las limitaciones de evacuación en Uinta afecten a los volúmenes del cuarto trimestre, mientras que el calendario y la consecución total de las sinergias de la fusión, una mayor reducción de la deuda y los retornos de capital planificados dependen de la ejecución y de las condiciones del mercado. Para el cuarto trimestre, la empresa había cubierto cerca del 51% de la producción de petróleo prevista y el 50% de la producción de gas prevista mediante permutas financieras (swaps) y túneles (collars).