El EBITDA del tercer trimestre de Melco Resorts cae un 24% al debilitarse los resultados en Macao

Melco Resorts & Entertainment Limited (NASDAQ: MLCO) registró una fuerte disminución en su rentabilidad del tercer trimestre, ya que los débiles resultados de sus principales propiedades en Macao superaron el crecimiento observado en Chipre. Los ingresos cayeron un 10,4% interanual hasta los 1.170 millones de dólares, mientras que el EBITDA ajustado de las propiedades disminuyó un 24,4% a 288 millones de dólares. El operador de casinos registró una pérdida neta de 9 millones de dólares, en comparación con el beneficio neto de 62 millones de dólares obtenido en el mismo periodo del año anterior.

Los ingresos procedentes del juego descendieron un 11,5% hasta los 939 millones de dólares en el trimestre finalizado en septiembre de 2026, mientras que los ingresos ajenos al juego cayeron un 5,5% hasta los 234 millones de dólares. Los costes y gastos operativos disminuyeron un 4,6% hasta los 1.070 millones de dólares, aunque la reducción resultó insuficiente para compensar la contracción de los ingresos. El beneficio operativo cayó un 45,7% hasta los 100 millones de dólares y el EBITDA ajustado retrocedió un 24,8% hasta los 265 millones de dólares.

La compañía indicó que el EBITDA ajustado por retención de las propiedades, que presupone una tasa de ganancia VIP normalizada del 3%, se estimó en 298 millones de dólares. El margen de EBITDA ajustado por retención correspondiente se situó en el 25%, frente al 28,1% del mismo periodo del año anterior. Esta métrica es ilustrativa y se ajusta únicamente en función de las tasas de ganancia VIP.

Las propiedades de Macao encabezan las caídas

City of Dreams Macau registró un EBITDA ajustado de 130 millones de dólares, una caída del 37% interanual, tras reducirse sus ingresos un 16% hasta los 566 millones de dólares. Los ingresos brutos totales del juego descendieron un 14% hasta los 633 millones de dólares. Los ingresos brutos del juego VIP cayeron un 44%, lo que refleja una reducción del 17% en el volumen de fichas rodantes y una tasa de ganancia VIP del 2,49%, con una baja de 119 puntos básicos. Los ingresos brutos del mercado masivo bajaron un 3%, mientras que los de las máquinas tragamonedas crecieron un 12%.

El margen de EBITDA ajustado del complejo se redujo al 23% desde el 30,8% registrado en el tercer trimestre de 2025. Ajustado por retención, City of Dreams Macau generó 145 millones de dólares en EBITDA.

Studio City reportó un EBITDA ajustado de 91 millones de dólares, un 13% menos interanual, debido a una caída del 8% en los ingresos hasta los 346 millones de dólares. La apuesta en mesas del mercado masivo bajó un 10%, y los ingresos brutos totales del juego cayeron un 7% hasta los 321 millones de dólares. Su margen de EBITDA ajustado se situó en el 26,2%, en comparación con el 27,9% del año anterior, aunque supuso un aumento respecto al 25,7% del segundo trimestre.

Altira generó unos ingresos de 31 millones de dólares, un 22% más interanual, mientras que los ingresos brutos totales del juego aumentaron un 40% hasta los 36 millones de dólares. Sin embargo, el establecimiento registró una leve pérdida de EBITDA ajustado de 0,3 millones de dólares, frente al beneficio de 2 millones de dólares del trimestre anterior.

Melco continuó añadiendo y renovando su oferta en Macao. REM, anteriormente conocido como The Countdown, inició su apertura gradual en agosto y celebró su gran inauguración el 20 de octubre. El complejo cuenta con 149 suites. La compañía también señaló la remodelación de la zona comercial de City of Dreams Macau como un proyecto inminente.

Chipre compensa parte de la debilidad

City of Dreams Manila generó un EBITDA ajustado de 33 millones de dólares, lo que supone una caída del 20% respecto al mismo periodo del año anterior a pesar de un aumento secuencial del 6%. Los ingresos disminuyeron un 11% interanual hasta los 99 millones de dólares, y los ingresos brutos totales del juego cayeron un 9% hasta los 114 millones de dólares. El margen de EBITDA ajustado de la propiedad fue del 33,3%, frente al 37,3% registrado un año antes.

City of Dreams Mediterranean y Otros fue el segmento reportado con mejor desempeño. El EBITDA ajustado aumentó un 11% en tasa interanual y un 29% en términos secuenciales hasta los 26 millones de dólares. Los ingresos crecieron un 13% interanual hasta los 97 millones de dólares, impulsados por un incremento del 21% en los ingresos brutos del juego masivo y una subida del 5% en los ingresos de las máquinas tragamonedas. Los ingresos brutos totales del juego avanzaron un 13% hasta los 88 millones de dólares, mientras que el margen de EBITDA ajustado fue del 26,5%.

Otras Operaciones, que incluye las operaciones de casinos de Melco en Sri Lanka y los servicios de gestión hotelera, aportó 4 millones de dólares al EBITDA ajustado de las propiedades, frente a una pérdida de 1 millón de dólares un año antes. City of Dreams Sri Lanka abrió en 2025 y cuenta con aproximadamente 800 habitaciones de hotel, incluidas 113 habitaciones gestionadas por Melco bajo la marca Nüwa.

Perspectivas de costes y liquidez para el cuarto trimestre

Para el cuarto trimestre de 2026, la dirección prevé una depreciación y amortización de aproximadamente 140 a 145 millones de dólares y unos gastos corporativos de entre 20 y 25 millones de dólares. Se proyecta que los gastos financieros netos consolidados se sitúen entre 115 y 120 millones de dólares, lo que incluye unos 6 millones de dólares en tasas a pagar en virtud de la concesión de juego de Macao y la licencia de juego de Chipre, y unos 5 millones de dólares en intereses por arrendamientos financieros vinculados a City of Dreams Manila.

Melco reportó un efectivo y equivalentes de efectivo del grupo de 887 millones de dólares a 30 de septiembre, junto con 1.070 millones de dólares disponibles en facilidades de crédito. La liquidez total ascendía a aproximadamente 1.950 millones de dólares. La empresa afirmó que sigue centrada en reducir el apalancamiento y priorizar el rendimiento y la rentabilidad.

Melco recompró 236 millones de dólares en acciones en 2026 hasta el 3 de noviembre. Desde 2016, ha retribuido a los accionistas aproximadamente 4.300 millones de dólares a través de dividendos y recompras, incluidos unos 969 millones de dólares en recompras de acciones desde 2020. La presentación indicó que quedaban aproximadamente 487 millones de dólares en el marco de su autorización de recompra actual.

La empresa advirtió que sus perspectivas siguen expuestas a cambios en la demanda del juego y el volumen de visitantes en Macao, Filipinas, Chipre y Sri Lanka, así como a las condiciones económicas locales y globales, la volatilidad de los mercados de capitales y las aprobaciones regulatorias. Asimismo, identificó riesgos relacionados con la aplicación de la ley del juego modificada de Macao, la ejecución de proyectos de crecimiento y el desempeño operativo y financiero futuro.